Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen

Datum / Date

14.10.2016

Ort / Place

Leipzig

Dokumentversion / Document Release

Version 3.15

1 Inhaltsverzeichnis 1

Inhaltsverzeichnis............................................................................................................ 2

2

Vorbemerkung ................................................................................................................. 3

3 3.1 3.2 3.3

Abrechnungspreise für Futures und Spot-Instrumente ................................................ 4 Definition produktspezifischer Parameter ........................................................................... 4 Berechnung theoretischer Abrechnungspreise .................................................................. 5 Einhaltung des Grundsatzes der Arbitragefreiheit bei Feststellung der Abrechnungspreise ............................................................................................................ 7 Berechnungsbeispiele ....................................................................................................... 9

3.4 4 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 4.10 4.11 4.12 4.13 4.14 4.15 4.16 4.17 4.18 4.19

Produktspezifische Regeln und Parameter bei der Ermittlung der Abrechnungspreise ....................................................................................................... 13 Settlement von Phelix Futures ......................................................................................... 13 Settlement von Cap Futures ............................................................................................ 16 Settlement von Windstrom-Futures.................................................................................. 18 Settlement von French Power Futures ............................................................................. 20 Settlement von Italian Power Futures .............................................................................. 23 Settlement von Dutch Power Futures und Belgian Power Futures ................................... 25 Settlement von Swiss Power Futures............................................................................... 28 Settlement von Spanish Power Futures ........................................................................... 30 Settlement von Nordic Power Futures.............................................................................. 31 Settlement von UK Power Futures ................................................................................... 33 Settlement von Futures und Spot-Instrumenten auf EU-Emissionsberechtigungen und Certified Emission Reductions ......................................................................................... 36 Settlement von API-2_CIF-ARA-(Argus-HIS McCloskey)-Coal-Future und API-4-FOBRichards-Bay-(Argus-HIS McCloskey)-Coal-Future ......................................................... 38 Settlement von Produkten für die Registrierung von Geschäften .................................... 40 Settlement von Fracht-, Iron Ore- und Düngemittelfutures ............................................... 41 Settlement von Phelix, French, Italian, Spanish und Nordic Optionen .............................. 43 Settlement von Freight Options........................................................................................ 46 Settlement von Optionen auf EU-Emissionsberechtigungen (EUA Optionen) ................. 48 Settlement von Herkunftsnachweisen .............................................................................. 50 Settlement von Agrarprodukten ....................................................................................... 52

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2 Vorbemerkung Für die Durchführung aller Clearingprozesse, speziell für die Berechnung der Variation Margin eines jeden Börsenteilnehmers, wird börsentäglich an den EEX Termin- sowie Spotmärkten ein Abrechnungspreis (Settlement Price) für jedes einzelne Produkt festgelegt. Die Feststellung des Abrechnungspreises (Settlement) findet an allen Börsentagen statt. Ausschlaggebend für die Ermittlung ist die Auftragsbuchlage im Preisfeststellungszeitfenster (Settlement Window). Ist die Bestimmung eines Abrechnungspreises auf dieser Grundlage nicht möglich, werden externe Preisquellen (z.B. Daten von Indexprovidern) oder Einschätzungen der Chefhändler der Börsenteilnehmer zur Preisfeststellung herangezogen. Diese Vorgehensweise findet auch Anwendung zur Berechnung von bestimmten Indizes. Die genaue Berechnungsvorschrift dieser Indizes wird in gesonderten Indexbeschreibungen spezifiziert. Bei Optionen und Produkten, die nur für die Registrierung von Geschäften zugelassen sind, findet eine abweichende Vorgehensweise Anwendung. Dieses Dokument beschreibt das Verfahren zur täglichen Feststellung der Abrechnungspreise des EEX Terminmarktes sowie für den kontinuierlichen Handel am EEX Spot Markt.

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3 Abrechnungspreise für Futures und SpotInstrumente 3.1 Definition produktspezifischer Parameter Als Grundlage zur Feststellung der Abrechnungspreise dient die Auftragsbuchlage. Für die Preisfeststellung werden nur Trades und Orders berücksichtigt, welche produkt-/ kontraktspezifische Parameter erfüllen. Diese sind im Einzelnen:



Beginn und Dauer des Preisfeststellungszeitfensters (Settlement Window),



Mindestanzahl der Kontrakte für die Berücksichtigung von Trades und Best Bid/Best Ask,



Mindestdauer der kumulierten Preisfeststellungszeitfensters,



Gewichtung zwischen Trades und Mittelwerte aus durchschnittlichen Best Bid/Best Ask,



Volumengewichtung von Trades,



Zeitgewichtung von Best Bid/Best Ask,



Maximaler Settlement Spread je Kontrakt zur Berücksichtigung zum Settlement.

gültigen

Best

Bid/Best

Ask

während

des

Als Preisfeststellungszeitfenster (Settlement Window) wird eine festgelegte Zeitspanne während der Handelsphase bezeichnet, innerhalb derer die für die Preisfeststellung relevante Auftragsbuchlage erfasst wird. Als SettlementSpread wird die Preisspanne zwischen An- und Verkaufskursen bezeichnet, welche als Höchstwert pro Kontrakt spezifiziert ist. Der jeweils anzuwendende Settlement Spread ist abhängig von der aktuellen Marktsituation. So ist für die Marktsituationen „normal“, „fast“ und „extended fast“ je Kontrakt jeweils ein Settlement Spread definiert. Die beschriebenen Parameter zur Feststellung von Abrechnungspreisen sind im Kapitel 4 „Produktspezifische Regeln und Parameter bei der Ermittlung der Abrechnungspreise“ auf Produktebene spezifiziert.

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3.2 Berechnung theoretischer Abrechnungspreise Zunächst werden theoretische Abrechnungspreise anhand definierter Berechnungsalgorithmen bestimmt. Die zu Grunde liegende Methodik ist dabei abhängig von der Anzahl gültiger Trades und Orders, welche die produktspezifischen Voraussetzungen (siehe 3.1 und 4) erfüllen. Prinzipiell sind die Kursquellen Trades, Orders und Fair Values mit absteigender Priorität zu werten. Die EEX behält sich vor von dieser Priorisierung abzuweichen, wenn der hierdurch ermittelte theoretische Abrechnungspreis die tatsächlichen Marktverhältnisse präziser wiederspiegelt. Mistrades oder von Amts wegen aufgehobene Geschäfte werden nicht berücksichtigt. Die EEX behält sich vor, einzelne Trades oder Orders von der Preisfindung auszuschließen, wenn diese nicht den tatsächlichen Marktverhältnissen entsprechen. Die folgende Übersicht zeigt beispielhaft mögliche Szenarien und die damit verbundenen Berechnungsalgorithmen:

Auftragsbuchlage

Berechnungsalgorithmus

Es fand mind. ein Trade statt.

Theoretischer Abrechnungspreis =

Es lagen Orders vor.

0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid

Es fand mind. ein Trade statt.

Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice

Es lagen keine Orders vor.

Es fand kein Trade statt.

Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid

Es lagen Orders vor. Es fand kein Trade statt. Es lagen keine Orders vor.

Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt.

Für einige Produkte (French Power) findet ein abweichender Berechnungsalgorithmus Anwendung. So wird der theoretische Abrechnungspreis ausschließlich als gewichteter Mittelwert der während des Preisfeststellungszeitfensters gehandelten Börsenpreise ermittelt, sofern eine spezifizierte Mindestzahl an Geschäften in diesem Zeitraum in einem Kontrakt zustande gekommen ist. Zudem werden bei diesen Produkten weitere Fallunterscheidungen vorgenommen. Zu den Details siehe Kapitel 4. Der AverageTradePrice wird als Mittelwert der während des Preisfeststellungszeitfensters gehandelten Börsenpreise bestimmt. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen

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Der AverageMid berechnet sich als Mittelwert des durchschnittlich besten Kaufkurs (Best Bid) und durchschnittlich besten Verkaufskurs (Best Ask). Der durchschnittliche beste Kaufkurs (analog der durchschnittliche beste Verkaufskurs) wird ermittelt als Durchschnittswert aus allen höchsten Kaufaufträgen (niedrigsten Verkaufsaufträgen) innerhalb des Zeitfensters für den einzelnen Kontrakt in dieser Zeit am Markt, die innerhalb des aktuellen Settlement Spreads liegen. Liegen keine Trades und Orders vor, welche die produktspezifischen Parameter erfüllen, kann die Geschäftsführung der EEX den Abrechnungspreis auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder unter Zuhilfenahme des „Chefhändlerverfahrens“ festlegen. An dem Chefhändlerverfahren kann jeder Börsenteilnehmer, vertreten durch einen zugelassenen Börsenhändler (Chefhändler), mitwirken. Die Marktsteuerung der EEX stellt all jenen Börsenteilnehmern ein standardisiertes Formular zur Verfügung, die sich bereit erklären, einen Marktpreis für die jeweiligen Terminkontrakte bzw. Spot-Instrumente zu nennen. Aus allen empfangenen Einschätzungen der Marktpreise (Indikationen) bestimmt die EEX bei Bedarf die Abrechnungspreise durch Bildung des einfachen Durchschnittswertes. Die EEX behält sich vor, weit vom Durchschnitt liegende Indikationen aus der Berechnung herausnehmen. Bei Produkten, die nur für die Registrierung von Geschäften zugelassen sind, findet kein Orderbuchhandel statt. Folglich können Trades und Orders nicht festgestellt werden. Die Preisermittlung erfolgt in diesem Fall auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder über das Chefhändlerverfahren. Die Berechnung von Preisen für Optionen basiert auf der mathematischen Formel des Black´76 Modells. Die wesentlichen Einflussparameter sind der zu Grunde liegende Futurepreis, der Ausübungspreis, die Restlaufzeit, der kurzfristig risikofreie Zinssatz und die implizite Volatilität des Basiswertes. Die implizite Volatilität wird dabei von der EEX auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder über das Chefhändlerverfahren und anhand historischer Marktpreise ermittelt. Die EEX behält sich vor, die vorab ermittelten theoretischen Abrechnungspreise zur Herstellung von Arbitragefreiheit anzupassen (siehe 3.3). Bei Terminkontrakten ohne Open Interest behält sich die EEX vor, auf die Festlegung von Abrechnungspreisen zu verzichten. In diesem Fall wird pro forma der minimale Preis als Abrechnungspreis festgelegt. Dieser beträgt für Stromfutures 0,01 Euro/MWh bzw. GBP/MWh, für Emissionszertifikate 0,01 Euro/tCO2, für Optionen auf Stromfutures 0,001 Euro/MWh, für Kohle 0,01 USD/t, für Euro-notierten Kohle-Futures 0,01 EUR/t, für Herkunftsnachweisen 0,001 Euro/HKN und für Wind Power Futures 0.01 EUR/h. Die beschriebenen Algorithmen zur Feststellung von Abrechnungspreisen sind im Kapitel 4 „Produktspezifische Regeln und Parameter bei der Ermittlung der Abrechnungspreise“ auf Produktebene spezifiziert.

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3.3 Einhaltung des Grundsatzes der Arbitragefreiheit bei Feststellung der Abrechnungspreise Werden die Abrechnungspreise entsprechend der Auftragsbuchlage oder auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt, sind zunächst „theoretische Abrechnungspreise“ bekannt. Diese werden im nächsten Schritt angepasst, um arbitragefreie Abrechnungspreise zu erhalten. Die dann arbitragefreien Preise werden als Abrechnungspreise festgestellt. Bei Terminkontrakten sind folgende Szenarien möglich: -

Arbitrage zwischen Quartals- und Jahreskontrakten,

-

Arbitrage zwischen Quartals- und Seasonkontrakten,

-

Arbitrage zwischen Monats- und Quartalskontrakten,

-

Arbitrage zwischen Tages- und Wochenkontrakten,

-

Arbitrage zwischen Tages- und Wochenendkontrakten.

Diese Szenarien können auch gleichzeitig vorliegen, wie das folgende Schema beispielhaft zeigt.

Der Grundsatz der Arbitrage-Freiheit wird in diesem Beispiel unter den folgenden Bedingungen erfüllt: Y15 = (Q115*hQ115 + Q215*hQ215 + Q315*hQ315 + Q415*hQ415) / (hQ115 + hQ215 + hQ315 + hQ415)

sowie European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen

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Q215 = (M415*hM415 + M515*hM515 + M615*hM615) / (hM415 + hM515 + hM615)

Bei den Seasonkontrakten in diesem Beispiel müssen folgende Bedingungen erfüllt sein:

Y15 = (Q115*hQ115 + SSommer15*hSSommer15 + Q415*hQ415) / (hQ115 + hSSommer15 + hQ415)

sowie SWinter14/15 = (Q414*hQ414 + Q115*hQ115) / (hQ414 + hQ115) SSommer15 = (Q215*hQ215 + Q315*hQ315) / (hQ215 + hQ315) SWinter15/16 = (Q415*hQ415 + Q116*hQ116) / (hQ415 + hQ116) sowie Q215 = (M415*hM415 + M515*hM515 + M615*hM615) / (hM415 + hM515 + hM615)

Legende: Y = Theoretischer Abrechnungspreis eines Jahreskontraktes S = Theoretischer Abrechnungspreis eines Seasonkontraktes Q = Theoretischer Abrechnungspreis eines Quartalskontraktes M = Theoretischer Abrechnungspreis eines Monatskontraktes h = Kontraktvolumen

Arbitragefreiheit ist gegeben, wenn bei kaufmännischer Rundung zwischen den Kontrakten mit überlappender Fälligkeit eine Differenz von 0.00 Euro/GBP vorliegt. Dabei werden grundsätzlich Preise, die aus Trades bzw. Orders resultieren, weniger stark angepasst als Preise, welche auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt wurden.

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3.4 Berechnungsbeispiele Im Folgenden wird die Ermittlung von Abrechnungspreisen auf Grundlage eines beispielhaften Orderbuches illustriert. Die vier möglichen Szenarien (siehe Kapitel 3.2) werden anhand der Kontrakte F1BM AUG15, F1BM SEP15, F1BM OCT15 und F1BM NOV15 verdeutlicht.

a) Feststellung des theoretischen Abrechnungspreises für Kontrakt F1BM AUG15 Im Settlement Window (hier: 15:50 - 16:00 Uhr) liegt die folgende Orderbuchlage bei Marktsituation „normal“ vor. Es gilt ein Settlement-Spread von 2.00 Euro.

Orderbuch im Settlement Window – F1BM AUG15 Uhrzeit

15:50

Best Bid

Best Ask

Spanne zw. Best Bid / Best Ask

15 MW

€ 51.50

10 MW

€ 52.00

€ 0.50

12 MW

€ 51.75

10 MW

€ 52.00

€ 0.25

15:51 15:51 15:53 15:53

20 MW 12 MW

3 MW

€ 51.50

10 MW

€ 52.00

20 MW

€ 51.75

€ 51.75

15:58 15:58

Trade

€ 51.50

10 MW

€ 53.75

€ 2.25

Zunächst müssen die Best Bid bzw. Best Ask sowie die gehandelten Preise, welche nicht den Anforderungen für die Feststellung von Abrechnungspreisen genügen, für die Berechnung eliminiert werden. Im Beispiel sind diese Fälle grau hinterlegt. Im ersten Fall genügt der Trade nicht der Mindestkontraktzahl von 5 MW. Im zweiten Fall ist kein Best Ask vorhanden, sodass auch das Best Bid nicht in die Preisfindung einbezogen wird. Im dritten Fall übersteigt die Spanne der sich gegenüberstehenden Best Bid/Best Ask den Settlement Spread von 2.00 Euro. Auf Basis der verbleibenden Best Bid/Best Ask bzw. den gehandelten Preisen erfolgt die Feststellung des theoretischen Abrechnungspreises. Da sowohl Trades als auch Orders zu berücksichtigen sind, erfolgt die Feststellung nach der folgenden Formel: Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid. Dieser beträgt 51.86 Euro.

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Ermittlung des Abrechnungspreises für F1BM AUG15 Berechnung

Ergebnis

Gewichtung

gehandelte Preise

=(52+51.75)/2

51.88

75%

Durchschnitt Best Bid

=(51.5+51.75)/2

51.63

Durchschnitt Best Ask

=(52+52)/2

52.00

=(51.63+52)/2

51.81

=(51.88*0.75)+(51.81*0.25)

51.86

theor. Abrechnungspreis

25%

b) Feststellung des theoretischen Abrechnungspreises für Kontrakt F1BM SEP15 Im Settlement Window liegt die folgende Orderbuchlage bei Marktsituation „normal“ vor. Es gilt ein Settlement Spread von 2.00 Euro.

Orderbuch im Settlement Window – F1BM SEP15 Uhrzeit

15:50

Best Bid

15 MW

€ 51.50

Best Ask

10 MW

€ 52.00

Spanne zw. Best Bid / Best Ask € 0.50

15:50 15:51

12 MW

€ 51.50

10 MW

€ 52.00

Trade

3 MW

€ 51.50

10 MW

€ 52.00

€ 0.50

15:53

Zunächst müssen wieder die Best Bid bzw. Best Ask sowie die gehandelten Preise, welche nicht den Anforderungen für die Feststellung von Abrechnungspreisen genügen, für die Berechnung eliminiert werden. Im Beispiel sind diese Fälle grau hinterlegt. Der Trade genügt nicht der Mindestkontraktzahl von 5 MW. Die kumulierten Best Bid/Best Ask erfüllen nicht die Mindestdauer von 3 Minuten und müssen somit ebenfalls eliminiert werden. Da nur ein Trade zu berücksichtigen ist, erfolgt die Feststellung nach der folgenden Formel: Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice. Dieser beträgt 52.00 Euro.

Ermittlung des Abrechnungspreises für F1BM SEP15 Berechnung

Ergebnis

Gewichtung

gehandelte Preise

52.00

100%

theor. Abrechnungspreis

52.00

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c) Feststellung des theoretischen Abrechnungspreises für Kontrakt F1BM OCT15 Im Settlement Window liegt die folgende Orderbuchlage bei Marktsituation „normal“ vor. Es gilt ein Settlement-Spread von 2.00 Euro.

Orderbuch im Settlement Window – F1BM OCT15 Uhrzeit

15:50

Best Bid

15 MW

€ 51.50

Best Ask

10 MW

€ 52.00

Spanne zw. Best Bid / Best Ask € 0.50

15:53 15:55

Trade

3 MW 12 MW

€ 51.75

10 MW

€ 52.10

€ 51.50

€ 0.35

Wieder müssen zunächst die Best Bid bzw. Best Ask sowie Trades, welche nicht den Anforderungen für die Feststellung von Abrechnungspreisen genügen, für die Berechnung eliminiert werden (grau hinterlegt). Hier genügt der Trade nicht der Mindestanzahl gehandelter Kontrakte von 5 MW. Die vorliegenden Best Bid/Best Ask erfüllen die Voraussetzungen, sodass sich der theoretische Abrechnungspreis wie folgt bestimmt: Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid. Dieser beträgt 51.84 Euro.

Ermittlung des Abrechnungspreises für F1BM OCT15 Berechnung

Ergebnis

Durchschnitt Best Bid

=(51.5+51.75)/2

51.63

Durchschnitt Best Ask

=(52+52.1)/2

52.05

=(51.63+52.05)/2

51.84

theor. Abrechnungspreis

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Gewichtung

100%

51.84

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d) Feststellung des theoretischen Abrechnungspreises für Kontrakt F1BM NOV15 Im Settlement Window liegt die folgende Orderbuchlage bei Marktsituation „normal“ vor. Es gilt ein Settlement Spread von 2.00 Euro.

Orderbuch im Settlement Window – F1BM NOV15 Uhrzeit

15:50

Best Bid

2 MW

Best Ask

€ 50.00

3 MW

€ 51.25

3 MW

€ 51.25

Spanne zw. Best Bid / Best Ask

Trade

€ 1.25

15:58

2 MW

15:58

€ 50.00

In diesem Fall kann auf Grundlage des Orderbuches keine Preisfindung erfolgen, da keine Best Bid/Best Ask bzw. gehandelte Preise die oben beschriebenen Voraussetzungen erfüllen, außerdem sind keine Daten aus externen Preisquellen verfügbar. Der theoretische Abrechnungspreis wird, wie in Kapitel 3.2 beschrieben, auf Grundlage des Chefhändlerverfahrens ermittelt. Es wurden folgende Fair Values gemeldet: Teilnehmer

Fair Value

Teilnehmer 1

€ 49.00

Teilnehmer 2

€ 50.00

Teilnehmer 3

€ 49.50

Teilnehmer 4

€ 50.50

Teilnehmer 5

€ 51.00

Aus den Fair Values wird das arithmetische Mittel gebildet. Entsprechend beträgt der theoretische Abrechnungspreis für den Kontrakt F1BM NOV15 50 Euro.

Ermittlung des Abrechnungspreises für F1BM NOV15

Fair Values

Berechnung

Ergebnis

Gewichtung

=(49+50+49.5+50.5+51)/5

50.00

100%

theor. Abrechnungspreis

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50.00

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4 Produktspezifische Regeln und Parameter bei der Ermittlung der Abrechnungspreise 4.1 Settlement von Phelix Futures Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit Produkt- Phelix Futures: kürzel FB01 - FB34: Phelix Day Base Futures FWB1 - FWB5: Phelix Base Weekend Futures F1B1 - F1B5: Phelix Base Week Futures F1BM: Phelix Base Month Future F1BQ: Phelix Base Quarter Future F1BY: Phelix Base Year Future FP01 - FP34: Phelix Day Peak Futures FWP1 - FWP5: Phelix Peak Weekend Futures F1P1 - F1P5: Phelix Peak Week Futures F1PM: Phelix Peak Month Future F1PQ: Phelix Peak Quarter Future F1PY: Phelix Peak Year Future F1OM: Phelix Off-Peak Month Future F1OQ: Phelix Off-Peak Quarter Future F1OY: Phelix Off-Peak Year Future Preisfeststellungszeitfenster

15:50 – 16:00 Uhr

Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definungspreises nitionen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask

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a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Die Settlementpreise (P) der Phelix Off-Peak Futures ergeben sich aus den arbitragefrei berechneten Settlementpreisen der Phelix Base- und Phelix Peak-Futures. Dabei liegt den Phelix Off-Peak Futures folgender Algorithmus zugrunde: POff-Peak = (PBase*hBase - PPeak*hPeak)/hOff-Peak Volumengewichtung von Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask Mindestanzahl Kontrakte

von

Nein

Best Nein

gehandelter Alle Kontrakte bis auf F1BY/F1PY: 5 Kontrakte = 5 MW F1BY/F1PY: 3 Kontrakte = 3 MW

Mindestanzahl der Kontrakte je Alle Kontrakte bis auf F1BY/F1PY: 5 Kontrakte = 5 MW Order F1BY/F1PY: 3 Kontrakte = 3 MW Settlement Spread für die Be- In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktrücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulierten 3 Min = 180 Sek gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen

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Sonstige Hinweise

Der Abrechnungspreis des Frontmonats errechnet sich als Mittelwert aus den Abrechnungspreisen bzw. Schlussabrechnungspreisen der entsprechenden Wochenfutures. Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den Phelix Futures wird als Mittelwert des täglich berechneten zugrundeliegenden SpotmarktIndex für die jeweilige Woche bzw. den jeweiligen Monat ermittelt. Der Schlussabrechnungspreis eines Day-Futures ist der jeweilige Durchschnitt der von der EPEX SPOT in der täglichen Auktion berechneten Stundenpreise. Dieser kann ggf. negativ sein. Der Schlussabrechnungspreis eines Weekend-Futures ist der jeweilige Durchschnitt der zwei korrespondierenden DayFutures. Dieser kann ggf. negativ sein. Für alle anderen Kontrakte, die nicht final abgerechnet werden und negative theoretische Abrechnungspreise aufweisen, wird der minimale Preis von 0,01 Euro/MWh als Abrechnungspreis festgelegt.

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4.2 Settlement von Cap Futures Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit Produkt- German Intraday Cap Futures: kürzel C1B1 - C1B5: German Intraday Cap Week Futures Preisfeststellungszeitfenster

15:50 – 16:00 Uhr

Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definungspreises nitionen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung von Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask Mindestanzahl

von

Nein

Best Nein

gehandelter 5 Kontrakte = 5 MW

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Kontrakte Mindestanzahl der Kontrakte je 5 Kontrakte = 5 MW Order Settlement Spread für die Be- In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktrücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulierten 3 Min = 180 Sek gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise

Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche in den German Intraday Cap Futures wird bestimmt als Mittelwert der Differenzen der von der EPEX SPOT für den kontinuierlichen Intraday-Handel ermittelten Intraday-Preisindizes (ID3Price) und dem von der Börsengeschäftsführung vor Einführung des jeweiligen Futures festgelegten Cap.

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4.3

Settlement von Windstrom-Futures

Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit W1B1 – W1B5: German-Austrian-Wind-Power-Week-Futures Produktkürzel W1BM: German-Austrian-Wind-Power-Month-Future W1BQ: German-Austrian-Wind-Power-Quarter-Future W1BY: German-Austrian-Wind-Power-Year-Future Preisfeststellungszeitfenster

10:00 – 16:00 Uhr

Algorithmus zur Bestim- Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window mung des theoretischen unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: Abrechnungspreises TradePrice = gehandelter Preis des Trades AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert von durchschnittlichem Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreise = TradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades

von Nein

Zeitgewichtung von Best Nein Bid/Best Ask Mindestanzahl gehandel- Alle Kontrakte bis auf W1BQ / W1BY: 2 Kontrakte European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen

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ter Kontrakte

W1BQ / W1BY: 1 Kontrakte

Mindestanzahl der Kon- Alle Kontrakte bis auf W1BQ / W1BY: 2 Kontrakte trakte je Auftrag W1BQ / W1BY: 1 Kontrakte Settlement Spread für die In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktebene Berücksichtigung von spezifiziert. Best Bid/Best Ask Mindestdauer der kumu- 3 Min = 180 Sek lierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Der Schlussabrechnungspreis ist der jeweilige Wind Power Index für Sonstige Hinweise den entsprechenden Zeitraum als ungewichteter Durchschnitt der Lastfaktoren für alle Stunden des Kontraktes. Der Wind Power Index wird von einem etablierten und für die Verarbeitung und Berechnung von Wetterdaten spezialisierten Informations- bzw. Datenlieferant modellbasiert für das jeweilige Marktgebiet basierend auf WindIstdaten für jede Woche bzw. jeden Monat ermittelt. Für Monatsfutures errechnet sich der Wind Power Index für die letzten acht (8) Stunden der Lieferperiode aus technischen Gründen aus einer Windprognose. Der Wind Power Index wird aktuell für das Marktgebiet Deutschland/Österreich von der EuroWind GmbH, Köln berechnet.

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4.4 Settlement von French Power Futures Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit Pro- French Power Futures finanziell: duktkürzel F701 - F734: French Power Base Day Futures F7W1 - F7W5: French Power Base Weekend Futures F7B1 - F7B5: French Power Base Week Futures F7BM: French Power Base Month Future F7BQ: French Power Base Quarter Future F7BY: French Power Base Year Future P701 - P734: French Power Peak Day Futures P7W1 - P7W5: French Power Peak Weekend Futures F7P1 - F7P5: French Power Peak Week Futures F7PM: French Power Peak Month Future F7PQ: French Power Peak Quarter Future F7PY: French Power Peak Year Future French Power Futures physisch: F2B1 - F2B5: French Power Base Week Futures F2BM: French Power Baseload Month Future F2BQ: French Power Baseload Quarter Future F2BY: French Power Baseload Year Future F2P1 - F2P5: French Power Peak Week Futures F2PM: French Power Peakload Month Future F2PQ: French Power Peakload Quarter Future F2PY: French Power Peakload Year Future Preisfeststellungszeitfenster

15:50 – 16:00 Uhr

Algorithmus zur Bestim- Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window mung des theoretischen unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: Abrechnungspreises α = Volumen des Trades / Mindestanzahl gehandelter Kontrakte für dieses Produkt TradePrice = gehandelter Preis des Trades European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen

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WeightedAverageTradePrice = volumengewichteter Mittelwert der Trades WeightedAverage Mid = zeitgewichteter Mittelwert der durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fanden zwei oder mehr Trades mit Mindestkontraktanzahl statt: Theoretischer Abrechnungspreis = WeightedAverageTradePrice b) Es fand ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = ((3α -1)/3α *TradePrice + 1/3α*Average Mid) Beispiel: Wenn α = 1, sind die Koeffizienten 2/3 und 1/3 Wenn α = 2, sind die Koeffizienten 5/6 und 1/6 c) Es fand ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = TradePrice d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = WeightedAverageMid e) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask

von

von Ja Best Ja

Mindestanzahl gehandelter Alle Kontrakte bis auf F7BY/F7PY: 5 Kontrakte = 5 MW Kontrakte F7BY/F7PY: 3 Kontrakte = 3 MW Mindestanzahl der Kontrak- Alle Kontrakte bis auf F7BY/F7PY: 5 Kontrakte = 5 MW te je Order F7BY/F7PY: 3 Kontrakte = 3 MW Settlement Spread für die In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf KontraktBerücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen

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Mindestdauer der kumulier- 3 Min = 180 Sek ten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise

French Power Futures finanziell: Der Abrechnungspreis des Frontmonats errechnet sich als Mittelwert aus den Abrechnungspreisen bzw. Schlussabrechnungspreisen der entsprechenden Wochenfutures. Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den finanziellen French Power Futures wird als Mittelwert des täglich berechneten zugrundeliegenden Spotmarkt-Index für die jeweilige Woche bzw. den jeweiligen Monat ermittelt. Der Schlussabrechnungspreis eines Day-Futures ist der jeweilige Durchschnitt der von der EPEX SPOT in der täglichen Auktion berechneten Stundenpreise. Dieser kann ggf. negativ sein. Der Schlussabrechnungspreis eines Weekend-Futures ist der jeweilige Durchschnitt der zwei korrespondierenden Day-Futures. Dieser kann ggf. negativ sein. Für alle anderen Kontrakte, die nicht final abgerechnet werden und negative theoretische Abrechnungspreise aufweisen, wird der minimale Preis von 0,01 Euro/MWh als Abrechnungspreis festgelegt. French Power Futures physisch: Die Abrechnungspreise der physischen French Power Futures entsprechen den ermittelten Abrechnungspreisen der jeweiligen finanziellen French Power Futures. Der „Balance of the Month“ wird für den jeweils laufenden Monat vor Lieferbeginn als Schlussabrechnungspreis festgelegt und bleibt den gesamten Liefermonat unverändert (betrifft die erste Fälligkeit des Produktes F2BM bzw. F2PM).

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4.5 Settlement von Italian Power Futures Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit Pro- Italian Power Futures: duktkürzel FD01 - FD34: Italian Power Base Day Futures FDW1 - FDW5: Italian Power Base Weekend Futures FDB1 - FDB5: Italian Power Base WeekFutures FDBM: Italian Power Base Month Future FDBQ: Italian Power Base Quarter Future FDBY: Italian Power Base Year Future PD01 - PD34: Italian Power Peak Day Futures PDW1 - PDW5: Italian Power Peak Weekend Futures FDP1 - F1P5: Italian Power Peak Week Futures FDPM: Italian Power Peak Month Future FDPQ: Italian Power Peak Quarter Future FDPY: Italian Power Peak Year Future Preisfeststellungszeitfenster

15:50 – 16:00 Uhr

Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitinungspreises onen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen

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Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask Mindestanzahl Kontrakte

von

von Nein Best Nein

gehandelter Alle Kontrakte bis auf FDBY/FDPY: 5 Kontrakte = 5 MW FDBY/FDPY: 3 Kontrakte = 3 MW

Mindestanzahl der Kontrakte Alle Kontrakte bis auf FDBY/FDPY: 5 Kontrakte = 5 MW je Order FDBY/FDPY: 3 Kontrakte = 3 MW Settlement Spread für die In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf KontraktBerücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulier- 3 Min = 180 Sek ten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise

Der Abrechnungspreis des Frontmonats errechnet sich als Mittelwert aus den Abrechnungspreisen bzw. Schlussabrechnungspreisen der entsprechenden Wochenfutures. Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den Italian Power Futures wird als Mittelwert des täglich berechneten zugrundeliegenden SpotmarktIndex für die jeweilige Woche bzw. den jeweiligen Monat ermittelt. Der Schlussabrechnungspreis eines Day-Futures basiert auf dem von Gestore dei Mercati Energetici (GME) bestimmten “PUN Index GME”. Dieser kann ggf. negativ sein. Der Schlussabrechnungspreis eines Weekend-Futures ist der jeweilige Durchschnitt der zwei korrespondierenden Day-Futures. Dieser kann ggf. negativ sein. Für alle anderen Kontrakte, die nicht final abgerechnet werden und negative theoretische Abrechnungspreise aufweisen, wird der minimale Preis von 0,01 Euro/MWh als Abrechnungspreis festgelegt.

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4.6 Settlement von Dutch Power Futures und Belgian Power Futures Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit Pro- Dutch Power Futures finanziell: duktkürzel Q0B1 - Q0B5: Dutch Power Base Week Futures Q0BM: Dutch Power Base Month Future Q0BQ: Dutch Power Base Quarter Future Q0BY: Dutch Power Base Year Future Q0PM: Dutch Power Peak Month Future Q0PQ: Dutch Power Peak Quarter Future Q0PY: Dutch Power Peak Year Future Belgian Power Futures finanziell: Q1BM: Belgian Power Base Month Future Q1BQ: Belgian Power Base Quarter Future Q1BY: Belgian Power Base Year Future

Dutch Power Futures physisch: QDBM: Dutch Power Base Month Future QDBQ: Dutch Power Base Quarter Future QDBY: Dutch Power Base Year Future QDPM: Dutch Power Peak Month Future QDPQ: Dutch Power Peak Quarter Future QDPY: Dutch Power Peak Year Future Belgian Power Futures physisch: QBBM: Belgian Power Base Month Future QBBQ: Belgian Power Base Quarter Future QBBY: Belgian Power Base Year Future Preisfeststellungszeitfenster

15:45 – 16:00 Uhr

Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden nungspreises Definitionen: European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen

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AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask Mindestanzahl Kontrakte

von

von Nein Best Nein

gehandelter Alle Kontrakte bis auf Q0BY/Q0PY/Q1BY: 5 Kontrakte = 5 MW Q0BY/Q0PY/Q1BY: 3 Kontrakte = 3 MW

Mindestanzahl der Kontrakte Alle Kontrakte bis auf Q0BY/Q0PY/Q1BY: 5 Kontrakte = 5 MW je Order Q0BY/Q0PY/Q1BY: 3 Kontrakte = 3 MW Settlement Spread für die In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf KontraktBerücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulier- 3 Min = 180 Sek ten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters

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Sonstige Hinweise

Financial Dutch and Belgian Power Futures: Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den finanziellen Dutch und Belgian Power Futures wird als Mittelwert des von der APX Power BV täglich berechneten zugrundeliegenden Spotmarkt-Index „APX NL Base“ bzw. „APX NL Peak“ für den jeweiligen Monat ermittelt. Physical Dutch and Belgian Power Futures: Die Abrechnungspreise der physischen Dutch and Belgian Power Futures entsprechen den ermittelten Abrechnungspreisen der jeweiligen finanziellen Dutch and Belgian Power Futures. Der „Balance of the Month“ wird für den jeweils laufenden Monat vor Lieferbeginn als Schlussabrechnungspreis festgelegt und bleibt den gesamten Liefermonat unverändert.

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4.7 Settlement von Swiss Power Futures Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit Pro- Swiss Power Futures: duktkürzel FCB1 - FCB5: Swiss Power Base Week Futures FCBM: Swiss Power Base Month Future FCBQ: Swiss Power Base Quarter Future FCBY: Swiss Power Base Year Future Preisfeststellungszeitfenster

15:50 – 16:00 Uhr

Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitinungspreises onen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask

von

von Nein Best Nein

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Mindestanzahl Kontrakte

gehandelter Alle Kontrakte bis auf FCBY: 5 Kontrakte = 5 MW FCBY: 3 Kontrakte = 3 MW

Mindestanzahl der Kontrakte Alle Kontrakte bis auf FCBY: 5 Kontrakte = 5 MW je Order FCBY: 3 Kontrakte = 3 MW Settlement Spread für die In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf KontraktBerücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulier- 3 Min = 180 Sek ten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise

Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den Swiss Power Futures wird als Mittelwert des täglich berechneten zugrundeliegenden SpotmarktIndex der EPEX Spot für den jeweiligen Monat ermittelt.

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4.8 Settlement von Spanish Power Futures Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit Pro- Spanish Power Futures: duktkürzel FE01 – FE34: Spanish Power Day Futures FEW1 – FEW5: Spanish Power Weekend Futures FEB1 – FEB5: Spanish Power Week-Futures FEBM: Spanish Power Month-Futures FEBQ: Spanish Power Quarter-Futures FEBY: Spanish Power Year-Futures Preisfeststellungszeitfenster

-

Algorithmus zur Bestimmung EEX und OMIP (Operador do Mercado Ibérico de Energia) haben des theoretischen Abrech- die oben genannten Produkte an beiden Börsen gelistet (cross lisnungspreises ting). Daher nutz die EEX zur Bestimmung der täglichen Abrechnungspreise der an der EEX gelisteten Produkte die von der OMIP veröffentlichten Abrechnungspreise. Volumengewichtung Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask Mindestanzahl Kontrakte

von

von Best -

gehandelter -

Mindestanzahl der Kontrakte je Order Settlement Spread für die Berücksichtigung von Best Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulier- ten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise

Korespondierende Schlussabrechnungspreise traktspezifikationen für Spanish Power Futures

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=

siehe

Kon-

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4.9 Settlement von Nordic Power Futures Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit Pro- Nordic Power Futures: duktkürzel FBB1 - FBB5: Nordic Power Base Week Futures FBBM: Nordic Power Base Month Future FBBQ: Nordic Power Base Quarter Future FBBY: Nordic Power Base Year Future Preisfeststellungszeitfenster

15:50 – 16:00 Uhr

Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitinungspreises onen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask

von

von Nein Best Nein

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Mindestanzahl Kontrakte

gehandelter Alle Kontrakte bis auf FBBY: 5 Kontrakte = 5 MW FBBY: 3 Kontrakte = 3 MW

Mindestanzahl der Kontrakte Alle Kontrakte bis auf FBBY: 5 Kontrakte = 5 MW je Order FBBY: 3 Kontrakte = 3 MW Settlement Spread für die In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf KontraktBerücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulier- 3 Min = 180 Sek ten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise

Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den Nordic Power Futures basiert auf dem von Nord Pool Spot bestimmten Nordic Elspot System Price.

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4.10 Settlement von UK Power Futures Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit Produkt- UK Power Futures: kürzel FU01 - FU34: UK Base Day Futures FUW1 - FUW5: UK Base Weekend Futures FUB1 - FUB5: UK Base Week Futures FUBM: UK Base Month Future FUBQ: UK Base Quarter Future FUBS: UK Base Season Future FUBY: UK Base Year Future FUP1 - FUP5: UK Peak Week Futures FUPM: UK Peak Month Future FUPQ: UK Peak Quarter Future FUPS: UK Peak Season Future FUPY: Phelix Peak Year Future Preisfeststellungszeitfenster

15:50 – 16:00 Uhr

Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definungspreises nitionen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen

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Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung von Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask Mindestanzahl Kontrakte

von

Nein

Best Nein

gehandelter Alle Kontrakte bis auf FUBY/FUPY: 5 Kontrakte = 5 MW FUBY/FUPY: 3 Kontrakte = 3 MW

Mindestanzahl der Kontrakte je Alle Kontrakte bis auf FUBY/FUPY: 5 Kontrakte = 5 MW Order FUBY/FUPY: 3 Kontrakte = 3 MW Settlement Spread für die Be- In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktrücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulierten 3 Min = 180 Sek gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise

Der Abrechnungspreis des Frontmonats errechnet sich als Mittelwert aus den Abrechnungspreisen bzw. Schlussabrechnungspreisen der entsprechenden Wochenfutures. Der Schlussabrechnungspreis für die aktuelle Lieferwoche bzw. den aktuellen Liefermonat in den UK Power Futures wird als Mittelwert des täglich berechneten zugrundeliegenden Spotmarkt-Index für die jeweilige Woche bzw. den jeweiligen Monat ermittelt. Der Schlussabrechnungspreis eines Day-Futures basiert auf dem von APX Commodities Ltd. bestimmten „APX Power UK Auction Base“ bzw. „APX Power UK Auction Peak“ Index. Dieser kann ggf. negativ sein. Der Schlussabrechnungspreis eines Weekend-Futures ist der jeweilige Durchschnitt der zwei korrespondierenden DayFutures. Dieser kann ggf. negativ sein. Für alle anderen Kontrakte, die nicht final abgerechnet werden

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und negative theoretische Abrechnungspreise aufweisen, wird der minimale Preis von 0,01 GBP/MWh als Abrechnungspreis festgelegt.

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4.11 Settlement von Futures und Spot-Instrumenten auf EUEmissionsberechtigungen und Certified Emission Reductions Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit European-Carbon-Futures: FEUA Produktkürzel EUAA-Futures: FEAA CER-Futures: F2CR Spot: Green CER, , EUA, EUAA Preisfeststellungszeitfenster

17:50 – 18:00 Uhr

Algorithmus zur Bestim- Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window mung des theoretischen unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: Abrechnungspreises TradePrice = gehandelter Preis des Trades AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert von durchschnittlichem Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreise = TradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades

von Nein

Zeitgewichtung von Best Nein Bid/Best Ask

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Mindestanzahl gehandel- 3 Kontrakte = 3.000 t CO2-Äquivalent ter Kontrakte Mindestanzahl der Kon- 3 Kontrakte = 3.000 t CO2-Äquivalent trakte je Auftrag Settlement Spread für die In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktebene Berücksichtigung von spezifiziert. Best Bid/Best Ask Mindestdauer der kumu- 3 Min = 180 Sek lierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise

-

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4.12 Settlement von API-2_CIF-ARA-(Argus-HIS McCloskey)-CoalFuture und API-4-FOB-Richards-Bay-(Argus-HIS McCloskey)Coal-Future Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit

API-2-CIF-ARA-(Argus-IHS McCloskey)-Coal-Future (USD)*:

Produktkürzel

FT2M: API-2-CIF-ARA-(Argus-IHS McCloskey)-Coal-Month Future API-4-FOB-Richard-Bay-(Argus-IHS McCloskey)-CoalFuture (USD)*: FT4M: API-4-FOB-Richards-Bay-(Argus-IHS McCloskey)-CoalMonth-Future

Preisfeststellungszeitfenster

15:50 – 16:00 Uhr

Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Defininungspreises tionen: AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert von durchschnittlichem Best Bid/Best Ask a) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfülltenTheoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreise = AverageTradePrice c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändler-verfahren European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen

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ermittelt. Volumengewichtung von Tra- Nein des Zeitgewichtung Bid/Best Ask

von

Best Nein

Mindestanzahl Kontrakte

gehandelter 5 Kontrakte = 5.000 t

Mindestanzahl der Kontrakte 5 Kontrakte = 5.000 t je Auftrag Settlement Spread für die Be- In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktrücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulierten 3 Min = 180 Sek gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise

Der Schlussabrechnungpreis ist der entsprechende Monatsindex wie er im Argus Coal Price Index Report* jeden letzten Freitag eines Monats veröffentlicht wird.

*

API 2 and API 4 are trade marks and are used under licence from Argus Media Limited and IHS Global Limited. All copyrights and database rights in the API 2 and API 4 index belong exclusively to Argus Media Limited and IHS Global Limited and are used herein under licence. EEX is solely responsible for the operation of markets in API 2 CIF ARA (Argus-IHS McCloskey) EURO Coal and API 4 FOB Richards Bay (Argus-IHS McCloskey) EURO Coal. Argus and IHS take no position on the purchase or sale of such Products and exclude all liability in relation thereto

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4.13 Settlement von Produkten für die Registrierung von Geschäften Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit Pro- Romanian-Base-Futures: duktkürzel FHBM: Romanian-Base-Month-Future FHBQ: Romanian-Base-Quarter-Future FHBY: Romanian-Base-Year-Future Greek Power Futures: FFBM: Greek Base Month Futures FFBQ: Greek Base Quarter Futures FFBY: Greek Base Year Futures Preisfeststellungszeitfenster

-

Algorithmus zur Bestimmung Der theoretische Abrechnungspreis wird im Chefhändlerverfahdes theoretischen Abrech- ren, aus den Basiswerten errechnet oder aus anderen geeigneten nungspreises externen Quellen ermittelt. Näheres ist in den Kontraktspezifikationen für Trade Registration erläutert. Volumengewichtung von Tra- des Zeitgewichtung Bid/Best Ask

von

Best -

Mindestanzahl Kontrakte

gehandelter -

Mindestanzahl der Kontrakte je Auftrag Settlement Spread für die Be- rücksichtigung von Best Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise

Jeweilige Schlussabrechnungpreise = siehe Kontraktspezifikationen für Trade Registration

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4.14 Settlement von Fracht-, Iron Ore- und Düngemittelfutures Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit Pro- Dry Bulk Freight: duktkürzel CTCM: Capesize TC4 Freight Future CPTM: Capesize TC5 Freight Future PTCM: Panamax TC Freight Future STCM: Supramax TC Freight Future HTCM: Handysize TC Freight Future C3EM: C3 Capesize Freight Future C4EM: C4 Capesize Freight Future C5EM: C5 Capesize Freight Future C7EM: C7 Capesize Freight Future P1AM: P1A Panamax Transatlantic Freight Future P2AM: P2A Panamax Far East Freight Future P3AM: P3A Panamax Pacific Freight Future Fertilizer1: URNM: Urea (Granular) fob NOLA Future (The Fertilizer Index) DANM: DAP fob NOLA Future (The Fertilizer Index) UANM: UAN fob NOLA Future (The Fertilizer Index) URYM: Urea (Prilled) fob Yuzhnyy Future (The Fertilizer Index) UREM: Urea (Granular) fob Egypt Future (The Fertilizer Index) DATM: DAP fob Tampa Future (The Fertilizer Index)

1

ARGUS, the ARGUS Logo, FERTECON, the FERTECON Logo, CRU, the CRU Logo, are trade marks of Argus Media Limited, Fertecon Limited, and CRU International Limited, respectively, and are used under licence. All trade mark rights, copyrights and database rights in The Fertilizer Index report and The Fertilizer Index belong exclusively to Argus Media Limited, Fertecon Limited, and CRU International Limited, and are used under licence. EEX and ECC are solely responsible for the EEX Urea (Granular) fob NOLA Future, EEX Urea (Granular) fob Egypt Future, EEX Urea (Prilled) fob Yuzhnyy Future, EEX DAP fob NOLA Future, EEX DAP fob Tampa Future and EEX UAN fob NOLA Future. Neither Argus, Fertecon or CRU takes any position on the purchase or sale of these futures contracts and excludes all liability in relation thereto. European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen

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Iron Ore1: IOTM: Iron Ore 62% Fe Tianjin Future

Preisfeststellungszeitfenster

-

Algorithmus zur Bestimmung EEX und Cleartrade (CLTX) haben die oben genannten Produkte des theoretischen Abrech- an beiden Börsen gelistet (cross listing). Cleartrade ist für die Benungspreises stimmung der täglichen Abrechnungspreise für die an der EEX gelisteten Produkte entsprechend ihres Verfahrens zur Bestimmung von Abrechnungspreisen verantwortlich. Volumengewichtung von

-

Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask

von

Best -

Mindestanzahl Kontrakte

gehandelter -

Mindestanzahl der Kontrakte je Auftrag Settlement Spread für die Be- rücksichtigung von Best Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise

Korrespondierende Schlussabrechnungspreise = siehe Kontraktspezifikationen für Fracht-, Iron Ore- und Düngemittelfutures

1

The TSI Iron ore fines 62% Fe, CFR Tianjin Port (“PLATTS Index”) is a product of PLATTS, a Division of McGraw Hill Financial, Inc., and has been licensed for use by European Energy Exchange AG (the Exchange”). “Platts”, “TSI” and “The Steel Index” (the “PLATTS Marks”) are trademarks of PLATTS, its affiliates and/or its licensors and have been licensed for use by the Exchange. Iron Ore 62% Fe Tianjin Futures (“Exchange Contract”) is not sponsored, endorsed, sold or promoted by PLATTS or its affiliates or licensors. PLATTS, its affiliates and licensors make no representation or warranty, express or implied, regarding Exchange Contract or regarding the advisability of investing in securities or commodities generally or the ability of the PLATTS Index to track general market performance or commodity price movements, nor do they have any liability for any errors or omissions in, or interruptions of, the PLATTS Index or Exchange Contract. PLATTS's, its affiliates’ and licensors’ only relationship to the Exchange with respect to the PLATTS Index is the licensing of the PLATTS Index and of certain trademarks, service marks and/or trade names of PLATTS, and/or its affiliates or licensors. The PLATTS Index is determined, composed and calculated by PLATTS without regard to the Exchange or the Exchange Contract. PLATTS, its affiliates and licensors have no obligation to take the needs of the Exchange or any clients or users of the Exchange Contract into consideration in determining, composing or calculating the PLATTS Index. PLATTS, its affiliates and licensors have no obligation or liability in connection with the creation, development, preparation, marketing, sale and/or trading of the Exchange Contract. PLATTS, ITS AFFILIATES AND LICENSORS DO NOT GUARANTEE THE ADEQUACY, ACCURACY, TIMELINESS OR COMPLETENESS OF THE PLATTS INDEX OR ANY DATA INCLUDED THEREIN OR ANY COMMUNICA-TIONS, INCLUDING BUT NOT LIMITED TO, ORAL OR WRITTEN COMMUNICATIONS (INCLUDING ELECTRONIC COMMUNICATIONS) WITH RESPECT THERETO. PLATTS, ITS AFFILIATES AND LICENSORS SHALL NOT BE SUBJECT TO ANY DAMAGES OR LIABILITY FOR ANY ERRORS, OMISSIONS OR DELAYS THEREIN. PLATTS, ITS AFFILIATES AND LICENSORS MAKE NO EXPRESS OR IMPLIED WARRANTIES, AND EXPRESSLY DISCLAIM ALL WARRANTIES OF MERCHANTABILITY OR FITNESS FOR A PARTICULAR PURPOSE OR USE OR AS TO RESULTS TO BE OBTAINED BY THE EXCHANGE, CLIENTS OR USERS OF THE EXCHANGE CONTRACT, OR ANY OTHER PERSON OR ENTITY FROM THE USE OF THE PLATTS INDEX OR EXCHANGE CONTRACT OR WITH RESPECT TO THE PLATTS MARKS, THE PLATTS INDEX OR ANY DATA INCLUDED THEREIN. WITHOUT LIMITING ANY OF THE FOREGOING, IN NO EVENT WHATSOEVER SHALL PLATTS, ITS AFFILIATES AND/OR ITS THIRD PARTY LICENSORS BE LIABLE FOR ANY INDIRECT, SPECIAL, INCIDENTAL, PUNITIVE OR CONSEQUENTIAL DAMAGES, INCLUDING BUT NOT LIMITED TO, LOSS OF PROFITS, TRADING LOSSES, LOST TIME OR GOODWILL, EVEN IF THEY HAVE BEEN ADVISED OF THE POSSIBILITY OF SUCH DAMAGES, WHETHER IN CONTRACT, TORT, STRICT LIABILITY OR OTHERWISE.

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4.15 Settlement von Phelix, French, Italian, Spanish und Nordic Optionen Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit Pro- Phelix-Base-Optionen: duktkürzel O1BM: Phelix-Base-Month-Option O1BQ: Phelix-Base-Quarter-Option O1BY: Phelix-Base-Year-Option French-Base-Optionen: O7BM: French-Base-Month-Option O7BQ: French-Base-Quarter-Option O7BY: French-Base-Year-Option Italian-Base-Optionen: ODBM: Italian-Base-Month-Option ODBQ: Italian-Base-Quarter-Option ODBY: Italian-Base-Year-Option Spanish-Base-Optionen: OEBM: Spanish-Base-Month-Option OEBQ: Spanish-Base-Quarter-Option OEBY: Spanish-Base-Year-Option Nordic-Base-Optionen: OBBM: Nordic-Base-Month-Option OBBQ: Nordic-Base-Quarter-Option OBBY: Nordic-Base-Year-Option Preisfeststellungszeitfenster

-

Algorithmus zur Bestimmung Die Berechnung der Optionsprämie erfolgt nach dem Black’76 des theoretischen Abrech- Modell. nungspreises Unter der Annahme der standardisierten Normalverteilung werden die theoretischen Optionspreise nach folgender Formel ermittelt: European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen

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mit

wobei c

= Preis der Kaufoption

p

= Preis der Verkaufsoption

F

= aktueller Futurespreis (des Basiswertes), hier Settlementpreis

X

= Ausübungspreis

T

= Restlaufzeit einer Option

r = kurzfristiger risikofreier Zinssatz (aus Reuters); es handelt sich um einen Interbankenzinssatz, zu dem sich Banken guter Bonität gegenseitig Geld leihen N (x) = kumulative standardisierte Normalverteilung an der Stelle x, d.h. N (x) gibt die Wahrscheinlichkeit dafür an, dass eine Variable, die einer Standardnormalverteilung unterliegt, kleiner oder gleich x ist ln ( ) = natürlicher Logarithmus  = erwartete jährliche Volatilität des Futurepreises (des Basiswertes)

Mit Ausnahme der Volatilität sind die Eingabeparameter bekannt und können diversen Datenbanken entnommen werden. Die implizite Volatilität wird dabei von der EEX auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder über das Chefhändlerverfahren und anhand historischer Marktpreise ermittelt. Volumengewichtung von

-

Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask

von

Best -

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Mindestanzahl Kontrakte

gehandelter -

Mindestanzahl der Kontrakte je Auftrag Settlement Spread für die Be- rücksichtigung von Best Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise

Die Börse ermittelt 14:00 Uhr am letzten Handelstag einen untertägigen Marktwert für den Basiswert (Intraday-Fixing-Preis). Nicht ausgeübte Optionen verfallen 15.00 Uhr am letzten Handelstag.

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4.16 Settlement von Freight Options Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit Pro- OCTM: Optionen auf Capesize-TC4-Freight Futures duktkürzel OCPM: Optionen auf Capesize-TC5-Freight Futures

OPTM: Optionen auf Panamax-TC-Freight Futures

OTSM: Optionen auf Supramax-TC-Freight Futures

OHTM: Optionen auf Handysize-TC-Freight Futures

Preisfeststellungszeitfenster

-

Algorithmus zur Bestimmung Die Berechnung der Optionsprämie erfolgt nach dem Black’76 des theoretischen Abrech- Modell. nungspreises Unter der Annahme der standardisierten Normalverteilung werden die theoretischen Optionspreise nach folgender Formel ermittelt:

mit

wobei c

= Preis der Kaufoption

p

= Preis der Verkaufsoption

F

= aktueller Futurespreis (des Basiswertes), hier Settlementpreis

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X

= Ausübungspreis

T

= Restlaufzeit einer Option

r = kurzfristiger risikofreier Zinssatz (aus Reuters); es handelt sich um einen Interbankenzinssatz, zu dem sich Banken guter Bonität gegenseitig Geld leihen N (x) = kumulative standardisierte Normalverteilung an der Stelle x, d.h. N (x) gibt die Wahrscheinlichkeit dafür an, dass eine Variable, die einer Standardnormalverteilung unterliegt, kleiner oder gleich x ist ln ( ) = natürlicher Logarithmus  = erwartete jährliche Volatilität des Futurepreises (des Basiswertes)

Mit Ausnahme der Volatilität sind die Eingabeparameter bekannt und können diversen Datenbanken entnommen werden. Die implizite Volatilität wird dabei von der EEX auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder über das Chefhändlerverfahren und anhand historischer Marktpreise ermittelt. Volumengewichtung von

-

Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask

von

Best -

Mindestanzahl Kontrakte

gehandelter -

Mindestanzahl der Kontrakte je Auftrag Settlement Spread für die Be- rücksichtigung von Best Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise

Die Börse ermittelt 18:00 Uhr am letzten Handelstag einen untertägigen Marktwert für den Basiswert. Nicht ausgeübte Optionen verfallen 18:45 Uhr am letzten Handelstag.

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4.17 Settlement von Optionen auf EU-Emissionsberechtigungen (EUA Optionen) Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit Pro- OEUA: Optionen auf EU-Emissionsberechtigungen (EU Emission duktkürzel Allowances) Preisfeststellungszeitfenster

-

Algorithmus zur Bestimmung Die Berechnung der Optionsprämie erfolgt nach dem Black’76 des theoretischen Abrech- Modell. nungspreises Unter der Annahme der standardisierten Normalverteilung werden die theoretischen Optionspreise nach folgender Formel ermittelt:

mit

wobei c

= Preis der Kaufoption

p

= Preis der Verkaufsoption

F

= aktueller Futurespreis (des Basiswertes), hier Settlementpreis

X

= Ausübungspreis

T

= Restlaufzeit einer Option

r = kurzfristiger risikofreier Zinssatz (aus Reuters); es handelt sich um einen Interbankenzinssatz, zu dem sich Banken guter Bonität gegenseitig Geld leihen N (x) = kumulative standardisierte Normalverteilung an der Stelle x, d.h. N (x) gibt die Wahrscheinlichkeit dafür an, dass eine Variable, die einer Standardnormalverteilung unterliegt, kleiner oder gleich x ist European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen

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ln ( ) = natürlicher Logarithmus  = erwartete jährliche Volatilität des Futurepreises (des Basiswertes)

Mit Ausnahme der Volatilität sind die Eingabeparameter bekannt und können diversen Datenbanken entnommen werden. Die implizite Volatilität wird dabei von der EEX auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder über das Chefhändlerverfahren und anhand historischer Marktpreise ermittelt. Volumengewichtung von

-

Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask

von

Best -

Mindestanzahl Kontrakte

gehandelter -

Mindestanzahl der Kontrakte je Auftrag Settlement Spread für die Be- rücksichtigung von Best Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise

Die Börse ermittelt 14:00 Uhr am letzten Handelstag einen untertägigen Marktwert für den Basiswert (Intraday-Fixing-Preis). Nicht ausgeübte Optionen verfallen 15:00 Uhr am letzten Handelstag.

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4.18 Settlement von Herkunftsnachweisen Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit FECA: GoO on Alpine Hydro Power Produktkürzel FECN: GoO on Nordic Hydro Power FECW: GoO on Northern Continental Europe Wind Power Preisfeststellungszeitfenster

13:00 – 16:00 Uhr (an Handelstagen)

Algorithmus zur Bestim- Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement Window mung des theoretischen unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitionen: Abrechnungspreises TradePrice = gehandelter Preis des Trades AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert von durchschnittlichem Best Bid/Best Ask e) Es fand mind. ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid f)

Es fand ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreise = TradePrice

g) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid h) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen s.u. erfüllten. Der theoretische Abrechnungspreis wird auf der Basis von Daten externer Preisquellen oder im Chefhändlerverfahren ermittelt. Volumengewichtung Trades

von Nein

Zeitgewichtung von Best Nein Bid/Best Ask Mindestanzahl gehandel- 2 Kontrakte = 2.000 HKN ter Kontrakte

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Mindestanzahl der Kon- 2 Kontrakte = 2.000 HKN trakte je Auftrag Settlement Spread für die In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf Kontraktebene Berücksichtigung von spezifiziert. Best Bid/Best Ask Mindestdauer der kumu- 3 Min = 180 Sek lierten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise

-

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4.19 Settlement von Agrarprodukten Wichtige Aspekte

Spezifizierung

Gültig für Produkte mit Pro- Dairy Futures: duktkürzel FABT: Butter Month Future FASM: Skimmed Milk Powder Future FAWH: Whey Powder Future Live-Stock and Potato Futures: FAPP: Processing Potato Future FAPG: Piglet Future FAHG: Hog Future Preisfeststellungszeitfenster

Dairy Futures: 08:55 – 18:00 Uhr Livestock and Potato Futures: 10:00 – 16:00 Uhr

Algorithmus zur Bestimmung Es wird zwischen verschiedenen Situationen im Settlement des theoretischen Abrech- Window unterschieden. Dabei gelten jeweils die folgenden Definitinungspreises onen: Trade Price = Handelspreis des Geschäftes AverageTradePrice = Arithmetischer Durchschnitt der gehandelten Preise Average Mid = Mittelwert vom durchschnittlichen Best Bid/Best Ask a) Es fand mindestens ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = 0.75*AverageTradePrice + 0.25*AverageMid b) Es fand mindestens ein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageTradePrice European Energy Exchange AG Verfahren zur Feststellung von Abrechnungspreisen

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c) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Theoretischer Abrechnungspreis = AverageMid d) Es fand kein Trade mit Mindestkontraktanzahl statt; es lagen keine Orders vor, welche die Voraussetzungen (s.u.) erfüllten. Wird der Vortagespreis fortgeschrieben, es sei denn an diesem Tag fand eine Veröffentlichung des zugrundliegenden Index statt, dann wird der Indexpreis auf den betreffenden Kontaktübertragen. Volumengewichtung Trades Zeitgewichtung Bid/Best Ask Mindestanzahl Kontrakte

von

von Nein Best Nein

gehandelter Dairy Futures: 1 Kontrakt = 5 metrische Tonnen Livestock and Potato Futures: FAPP: 1 Kontrakt = 250 dz (25 metrische Tonnen) FAPG: 1 Kontrakt = 100 Ferkel FAHG: 1 Kontrakt = 8.000 kg

Mindestanzahl der Kontrakte Dairy Futures: je Order 1 Kontrakt = 5 metrische Tonnen Livestock and Potato Futures: FAPP: 1 Kontrakt = 250 dz (25 metrische Tonnen) FAPG: 1 Kontrakt = 100 Ferkel FAHG: 1 Kontrakt = 8.000 kg Settlement Spread für die In einem separaten Anhang zu diesem Dokument auf KontraktBerücksichtigung von Best ebene spezifiziert. Bid/Best Ask Mindestdauer der kumulier- 5 Min = 300 Sek ten gültigen Best Bid/Best Ask während des Preisfeststellungszeitfensters Sonstige Hinweise

Ausschließlich finanzielle gehandelte Futures ohne physische Lieferung.

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