„Die Marktwirtschaft des 21. Jahrhunderts“ am aktuellen Beispiel: „Ende oder Wende?: Was wird aus dem Euro?“ Prof. Dr. Heiner Flassbeck Director, Division on Globalization and Development Strategies UNCTAD, Genf

Vortrag zum Symposium „Auf der Suche nach einer neuen Ökonomie“ im Waldhof Freiburg, 14. Mai 2011

Wer hält sich an die Preisstabilität? Preisentwicklung1) in Deutschland, Frankreich und Südeuropa

135

Preisindex 1999 = 100

130 125

Südeuropa2)

120 115 110 105 100 95 1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

Jahre 1)

2)

Deflator des Bruttoinlandsprodukts, 1999 = 100 . Griechenland, Portugal, Spanien und Italien; gewichtet mit realem BIP. Quelle: AMECO Datenbank (Stand: November 2010), eigene Berechnungen.

3)

Preisanstieg von 2%.

12

Preisentwicklung1) in Deutschland und Südeuropa 135

Preisindex 1999 = 100

130 125

Südeuropa2) 120

Frankreich 115 110 105 100 95 1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

Jahre 1)

2)

Deflator des Bruttoinlandsprodukts, 1999 = 100 . Griechenland, Portugal, Spanien und Italien; gewichtet mit realem BIP. Quelle: AMECO Datenbank (Stand: November 2010), eigene Berechnungen.

3)

Preisanstieg von 2%.

12

Preisentwicklung1) in Deutschland und Südeuropa 135

Preisindex 1999 = 100

130 125

Südeuropa2) 120

Frankreich 115 110 105

Deutschland

100 95 1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Jahre 1)

2)

Deflator des Bruttoinlandsprodukts, 1999 = 100 . Griechenland, Portugal, Spanien und Italien; gewichtet mit realem BIP. Quelle: AMECO Datenbank (Stand: November 2010), eigene Berechnungen.

3)

Preisanstieg von 2%.

Preisstabilität in der EWU – nur aggregiert Preisentwicklung1) in der EWU 135

Preisindex 1999 = 100

130 125 120

EWU ohne Deutschland2

115

)

EWU3) Inflationsziel der EZB4)

110 105

Deutschland 100 95 1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Jahre 1)

2)

Deflator des Bruttoinlandsprodukts, 1999 = 100 . 11 EWU-Länder, gewichtet mit realem BIP. Quelle: AMECO Datenbank (Stand: November 2010), eigene Berechnungen.

3)

12 EWU-Länder.

4)

Preisanstieg von 2%.

2010

Die Systemkrise Preisentwicklung1) in Deutschland und Südeuropa 135

Preisindex 1999 = 100

130

Inflationsziel der EZB3)

125

Südeuropa2)

120

Frankreich 115 110 105

Deutschland

100 95 1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Jahre 1)

2)

Deflator des Bruttoinlandsprodukts, 1999 = 100 . Griechenland, Portugal, Spanien und Italien; gewichtet mit realem BIP. Quelle: AMECO Datenbank (Stand: November 2010), eigene Berechnungen.

3)

Preisanstieg von 2%.

Deutschland unterbietet nicht nur Südeuropa Lohnstückkosten1) in Deutschland und Südeuropa 135 130

Südeuropa2) Index 1999 = 100

125

Inflationsziel der EZB3)

120

Frankreich

115 110 105 100

Deutschland 95 1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Jahre 1)

2)

Index der gesamtwirtschaftlichen Lohnstückkosten 1999 = 100. Griechenland, Portugal, Spanien und Italien. Quelle: AMECO Datenbank (Stand: November 2010), eigene Berechnungen.

3)

Preisanstieg von 2%.

2010

Nicht nur Südeuropa verliert beim Handel Handelsungleichgewichte1) in der EWU 10 8

Salden in vH des BIP

6

Deutschland 4

Frankreich 2 0 -2 -4

Südeuropa2)

-6 -8 1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Jahre 1)

Saldo der Leistungsbilanz in Prozent des Bruttoinlandsprodukts; negative Werte: Defizit. Quelle: AMECO Datenbank (Stand: November 2010); eigene Berechnungen.

2)

Griechenland, Portugal, Spanien und Italien.

2010

Seit dem Euro läuft der Handel aus dem Ruder Handelsungleichgewichte1) in der EWU 8

Einführung des Euro

Salden in vH des BIP

6

Deutschland

4 2 0

Frankreich -2 -4

Südeuropa2)

-6 -8

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Jahre 1)

Saldo der Leistungsbilanz in Prozent des Bruttoinlandsprodukts; negative Werte: Defizit. Quelle: AMECO Datenbank (Stand: November 2010); eigene Berechnungen.

2)

Griechenland, Portugal, Spanien und Italien.

Handelsungleichgewichte in der EWU auch historisch hoch... 50 Jahre internationaler Handel1) 8 6 4

Frankreich 2 0 -2 -4

Südeuropa3)

-6

Jahre 1)

2)

Saldo der Leistungsbilanz in Prozent des BIP; negative Werte: Defizit. Bis 1990 Westdeutschland. Quelle: AMECO Datenbank (Stand: November 2010); eigene Berechnungen.

3)

Griechenland, Portugal, Spanien und Italien.

2010

2008

2006

2004

2002

2000

1998

1996

1994

1992

1990

1988

1986

1984

1982

1980

1978

1976

1974

1972

1970

1968

1966

1964

1962

-8 1960

Salden in vH des BIP

Deutschland2)

Gibt es ein eigenständiges Zinsproblem? Langfristige Zinsen1)

Irland

20

Spanien Italien

15

Griechenland

Portugal

10

Deutschland

5

Frankreich 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

1990 1991 1992 1993

0 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989

Zinssätze in % (Monatswerte Monatswerte)

25

Jahre 1)

10-jährige Staatsanleihen. Quelle: OECD. Stand: Dezember 2010

Deutschland: Exporte auf Kosten der Binnennachfrage Inlands1)- und Auslandsnachfrage2) 200

deutsche Exporte

160

Exporte EWU ohne D 140

120

Binnennachfrage EWU ohne D 100

deutsche Binnennachfrage

Jahre 1)

2)

Index des realen Konsums und der realen Investitionen 1991=100. Index des realen Exports 1991 = 100. Quelle: AMECO Datenbank (Stand: November 2010), eigene Berechnungen.

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

80 1999

Index 1991 = 100x

180

Deutschland ist Wachstumsschlusslicht Wachstum1) im internationalen Vergleich 150

Griechenland BIP-Index 1999 = 100

140

Spanien 130

USA 120

Frankreich 110

Japan

Deutschland

100

90 1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

Jahre 1)

Index des realen Bruttoinlandsprodukts 1999=100. Quelle: AMECO Datenbank (Stand: November 2010); eigene Berechnungen.

2006

2007

2008

2009

2010

Konsolidierung setzt Wachstum voraus und nicht umgekehrt

125

110

120

100

115

90

Südeuropa3) 110

80

Deutschland 105

70

100

60

Frankreich 95

50 1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Jahre 1)

2)

Index des realen Bruttoinlandsprodukts 1999=100 (linke Skala, durchgezogene Linien). Staatsverschuldung in Prozent des 3) Bruttoinlandsprodukts (rechte Skala, gestrichelte Linien). Griechenland, Portugal, Spanien und Italien. Quelle: AMECO Datenbank (Stand: November 2010); eigene Berechnungen.

2010

Staatsschulden in vH des BIP

BIP-Index 1999 = 100

Wachstum1) und Staatsverschuldung2) in der EWU

Deutsche Nominallöhne müssen stärker steigen als im Rest der EWU Vorschlag zur Lohnstückkostenentwicklung1) in der EWU zur Lösung der Euro-Krise

160

+ 1% (= Nominallöhne zwischen +1% und +3,5%)

Inflationsziel der EZB3)

140 130

+ 2% (= Nominallöhne

Südeuropa2)

ca. + 3%)

120

+ 3% (= Nominallöhne

Frankreich

ca. + 4,5%)

110 100

Deutschland

fiktive Entwicklung

Jahre 1) 2)

Index der gesamtwirtschaftlichen Lohnstückkosten 1999 = 100, ab 2012 fiktiv für Deutschland +3%, für Südeuropa +1%, für Frankreich +2% jährlich. 3)

Griechenland, Portugal, Spanien und Italien. Preisanstieg von 2%. Quelle: AMECO Datenbank, Werte für 2010 und 2011 Schätzungen und Prognosen der EU-Kommission, Stand: November 2010; eigene Berechnungen.

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

90 1999

Index 1999 = 100

150

Deutschland als Vorbild bedeutet das Ende der Geldwertstabilität in der EWU Deflationsszenario in der EUW: Lohnstückkostenentwicklung1) nach deutschem Muster

160

+ 1% (= Nominallöhne zwischen +1% und +3,5%)

Inflationsziel der EZB3)

140 130

+ 1% (= Nominallöhne

Südeuropa2)

ca. + 2%)

120

Frankreich 110

+ 1% (= Nominallöhne ca. + 2,5%)

100

Deutschland

"realistische" Entwicklung

Jahre 1) 2)

Index der gesamtwirtschaftlichen Lohnstückkosten 1999 = 100, ab 2012 fiktiv für Deutschland, Südeuropa und Frankreich +1% jährlich. 3)

Griechenland, Portugal, Spanien und Italien. Preisanstieg von 2%. Quelle: AMECO Datenbank, Werte für 2010 und 2011 Schätzungen und Prognosen der EU-Kommission, Stand: November 2010; eigene Berechnungen.

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

90 1999

Index 1999 = 100

150

Löhne sind die wichtigsten Kosten EWU-Länder: Lohnstückkosten bestimmen Preise Lohnstückkosten2) 15

Preise1) 10

R2 = 0,78 5

0

Zielrate der EZB von 2%

Jahre 1)

2)

Deflator des Bruttoinlandsprodukts. Bruttoeinkommen in ECU bzw. Euro aus unselbständiger Arbeit je Beschäftigten dividiert durch reales BIP je Erwerbstätigen. Quelle: AMECO Datenbank (Stand: November 2010); eigene Berechnungen.

2010

2008

2006

2004

2002

2000

1998

1996

1994

1992

1990

1988

1986

1984

1982

1980

1978

1976

1974

1972

1970

1968

1966

1964

1962

-5 1960

jährliche Veränderungsrate in vH

20

Deutschland gewinnt dauernd Marktanteile Exporte1) 180

Index 2000 = 100

160

Deutschland

Welt

140

120

EWU ohne Deutschland 100

80 2000

2001

2002

2003

2004

2005

Jahre 1)

Index des realen Exportvolumens 2000 = 100. Quelle: Berechnungen des UNCTAD Sekretariats auf Basis von Daten der UN und des IWF.

2006

2007

2008

2009

Divergenz der Kosten Lohnstückkosten1) in der EWU 135 130

EWU ohne Deutschland2

Index 1999 = 100

125

Inflationsziel der EZB4)

120

)

EWU3)

115 110 105 100

Deutschland 95 1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Jahre 1)

2)

Index der gesamtwirtschaftlichen Lohnstückkosten 1999 = 100. 11 EWU-Länder. Quelle: AMECO Datenbank (Stand: November 2010), eigene Berechnungen.

3)

12 EWU-Länder.

4)

Preisanstieg von 2%.

2009

2010

Passend zur Kostendivergenz: Handelsungleichgewichte in der letzten Dekade Handelsungleichgewichte1) in der EWU 8

Salden in vH des BIP

6

Deutschland 4

2

EWU2) 0

-2

EWU ohne Deutschland

-4 1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Jahre 1)

Saldo der Leistungsbilanz in Prozent des Bruttoinlandsprodukts; negative Werte: Defizit. Quelle: AMECO Datenbank (Stand November 2010); eigene Berechnungen.

2)

12 EWU-Länder.

2008

2009

2010

Handel im Gleichgewicht vor dem Euro Handelsungleichgewichte1) in der EWU 8

Einführung des Euro

Salden in vH des BIP

6

Deutschland

4 2

EWU2) 0 -2

EWU ohne Deutschland

-4 -6 -8

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Jahre 1)

Saldo der Leistungsbilanz in Prozent des Bruttoinlandsprodukts; negative Werte: Defizit. Quelle: AMECO Datenbank (Stand November 2010); eigene Berechnungen.

2)

12 EWU-Länder.

Wechselkurse auf dem Weg zum Euro 1)

Wechselkurse vor der EWU Deutschland 1,2 1

Spanien

Frankreich 0,8

Italien

0,6

Griechanland

Portugal

0,4 0,2

Jahre 1)

Nationale Währung im Verhältnis zum Umstellungskurs auf den Euro bei Eintritt in die EWU. Quelle: AMECO Datenbank (Stand: November 2010).

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

1989

1988

1987

1986

1985

1984

1983

1982

1981

0 1980

nationale Währung zum EuroBIP

1,4

Inflationsraten auf dem Weg zum Euro 1)

Inflationsraten in Europa 30

Portugal Griechanland 20

Italien 15 10

Frankreich

Spanien

5

Deutschland

0

1)

Jährliche Veränderungsrate des BIP-Deflators. Quelle: AMECO Datenbank (Stand: November 2010).

Jahre

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

1989

1988

1987

1986

1985

1984

1983

1982

1981

-5 1980

in vH geg. Vorjahr

25