J u d & P ar t n e r Strukturierte Produkte AG
Der „Silberminen Basket“ Die Silberpreisentwicklung Der Silberpreis ist nach einer mehrmonatigen, volatilen Seitwärtsbewegung nach oben ausgebrochen. Mitte September konnte Silber die charttechnisch und psychologisch wichtige Hürde von USD 20 deutlich überwinden und erreichte am 29. September mit USD 21.91 ein neues 30-Jahreshoch. Damit reagierte der Silberpreis mit deutlicher Verzögerung auf die kontinuierlichen Avancen und das neue Allzeithöchst des Goldpreises in USD. Der Silberpreis hat zwar seit Jahresbeginn rund 27% zugelegt, hinkt aber jenem des Goldes auf Sicht der letzten zweieinhalb Jahre immer noch deutlich hinterher. Zum Ausdruck kommt dies im historisch betrachtet immer noch verhältnismässig (zu) hohen Gold/Silber-Ratio (GSR) von knapp über 60. Geologen gehen davon aus, dass die weltweiten Silbervorkommen rund 10- bis 15-mal höher sind als die des Goldes. Somit
gen für Licht. Das weisse Metall ist ziemlich weich und leicht
sind sich viele Silberexperten einig, dass sich das GSR in
zu schmieden. Diese Eigenschaften machten Silber - mit
den kommenden Jahren wieder in Richtung 15 entwickeln
seinem unverwechselbaren und faszinierenden metalli-
dürfte. Treffen diese Erwartungen ein, dann steigt der Sil-
schen Glanz - zu einem der ältesten Schmuckmetalle. Sil-
berpreis selbst bei einem stagnierenden Goldpreis weiter
ber wird bereits seit dem fünften Jahrtausend vor Christus
an. Sollte sich das GSR in den kommenden 18 Monaten
zu Schmuck und Münzen verarbeitet. Im 20. Jahrhundert
auf 40 bis 50 zurückbilden, ergäbe sich bei einem aktu-
mutierte Silber immer stärker von einem Edel- zu einem
ellen und gleichbleibenden Goldpreis von rund USD 1’300
Industriemetall. Silber ist dank seiner spezifischen Eigen-
ein realistisches Kursziel für den Silberpreis von USD 26 bis
schaften wie Lichtempfindlichkeit und Wiedergabefähigkeit
33. Die weiterhin global expansive Geldpolitik, gepaart mit
ein fester Bestandteil in der Photoindustrie. Deren Bedarf
den daraus resultierenden Befürchtungen einer nicht aus-
ist seit der Digitalisierung zwar rückläufig, beträgt aber im-
zuschliessenden Hyperinflation und deshalb notwendigen
mer noch ein Fünftel der Gesamtnachfrage. Ein sehr hoher
Währungsreformen, bilden den optimalen Nährboden für
Anteil vom in der Photoindustrie (z.B. Filmrollen, Röntgenfil-
weiter steigende Gold- und Silberpreise.
me etc.) verwendeten Silber wird rezykliert und hilft damit, rund 50% des Primärdefizits abzudecken.
Die Verwendungszwecke von Silber Silber verfügt über wichtige Eigenschaften, welche es zu ei-
Silber reflektiert über 99% des sichtbaren Lichts. Dadurch
nem unverzichtbaren Metall in der Menschheitsgeschichte
erweisen sich Silberbeschichtungen für Glasscheiben als
gemacht haben. Es besitzt die beste elektrische und ther-
hervorragende Reflektoren und finden unzählige Verwen-
mische Leitfähigkeit aller Metalle und von allen Elementen
dungen im optischen Bereich. In der Elektroindustrie macht
der Erde das höchste Reflektions- und Absorptionsvermö-
zudem die hohe elektrische Leitfähigkeit Silberlegierungen
für die Herstellung von Batterien, Kondensatoren und Halb-
aber deutlich geändert. Eine wichtige Komponente und
leitern nahezu unersetzbar. In jedem Bildschirm, Mobiltele-
Triebfeder für den steigenden Silberpreis ist die seit Mona-
fon, Computer usw. stecken ein paar Gramm Silber. Die
ten andauernde hohe und weiter zunehmende physische
antiseptische und therapeutische Wirkung war bereits im
Investmentnachfrage nach Münzen, Barren sowie Silber in
antiken Ägypten bekannt. Sie wird heute zur Entwicklung
effektiv physisch hinterlegten „Exchange Traded Funds“.
von antibakteriellen Werkstoffen (z.B. Wundpflaster) ge-
Zwischen 1999 und 2003 hat die Nachfrage für Silber als
nutzt. Das Wachstum neuer Anwendungsgebiete wie der
Investment von der durchschnittlichen Gesamtnachfrage
Solarenergie, der Medizin und der Wasseraufbereitung be-
- 880 Millionen Unzen - nicht mehr als 5% ausgemacht. In
schleunigt insgesamt die industrielle Nachfrage. Silber hat
den vergangenen Jahren hat das Interesse stark zugenom-
seinen Platz zwischen den Edelmetallen, die hauptsächlich
men und erreichte im Jahr 2009 mit über 215 Millionen Un-
für die Schmuckherstellung verwendet werden, und den
zen - also rund 24% der jährlichen Produktion - einen neuen
Industriemetallen.
Rekord. Dabei ist wichtig zu verstehen, dass die Angebots-
Gold- und Silberpreis-Entwicklung & GSR
500%
90
450%
80
400% 350%
70
300%
60
250%
50
200% 150%
40
100% 50%
30
0% 1999
2005 Goldpreis
Silberpreis
2010
Gold/Silber-Ratio (rechte Skala)
Historische Daten, Simulationen und Prognosen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Entwicklung.
Datenquelle: Bloomberg
Stark zunehmende Investmentnachfrage
seite von Silber in den letzten 10 Jahren bei rund 900 Millio-
Ein wichtiger Grund für das relativ hohe GSR liegt bei der
nen Unzen pro Jahr stagnierte. Der industrielle Silberbedarf
(Ab)-Kategorisierung von Silber als „simples“ Industrie-
war wegen der Wirtschaftskrise leicht rückläufig, wurde
metall: gegenwärtig werden rund 50% des weltweiten
aber durch die explodierende Investmentnachfrage mehr
Silberbedarfs von der Industrie verwendet. Zudem wurde
als kompensiert. Diese Nachfrage ist nachhaltig und breit
Silber als Anlageinstrument von institutionellen, aber auch
abgestützt und dürfte weiterhin hoch bleiben. Physisch wird
privaten Anlegern für sehr lange Zeit gemieden - unter an-
Silber von vielen privaten Investoren gekauft und vor allem in
derem auch wegen der anfallenden Mehrwertsteuer bei
den letzten Wochen und Monaten auch in zunehmendem
physischem Erwerb. Wie die obenstehende Grafik ver-
Masse von institutionellen Anlegern wiederentdeckt.
anschaulicht, hat sich das in den letzten zwei Jahren nun
Physische Investment-Nachfrage (in Mio. Unzen)
300%
270
250%
215,6
200% 150% 107,6
100% 50%
113,4
103,8
79,8 28,5
32,1
1999
2000
41,9
31,6
61,7
41,7
0% 2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010(E)
Mio. Unzen (Investmentnachfrage)
Historische Daten, Simulationen und Prognosen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Entwicklung.
Quelle: Silver Institute
Der „Silberminen Basket“ Der „Silberminen Basket“ besteht aus 10 Minengesellschaf-
Zusammensetzung des Baskets:
ten, welche sich zu einem hohen Anteil auf die Förderung
• Sieben Seniors, die bereits seit über 10 Jahren Silber
von Silber fokussieren. Die im Basket enthaltenen Minengesellschaften fördern dieses Jahr rund 170 Millionen Unzen oder rund 24% der erwarteten Silberproduktion.
fördern • Drei Juniors, welche die Silberproduktion in den vergangenen Jahren aufgenommen haben
Die Kriterien für die Auswahl der Gesellschaften
Mit dem „Silberminen Basket“ (Symbol SILMI), den wir zu-
beinhalten:
sammen mit der EFG Financial Products emittieren, haben
• Minengesellschaften mit einem primären Fokus auf die
Anleger die Möglichkeit, am potenziellen Aufwärtstrend
Silberförderung • Sämtliche im Basket enthaltenen Minengesellschaften produzieren bereits Silber • Hohes Wachstum: Die 10 Unternehmen fördern 2011 über 20% mehr Silber • Tiefe Produktionskosten und hohe Reserven • Eine Marktkapitalisierung von mindestens USD 500 Mio. • Globale Diversifikation: Produktionsstätten in Nord- und Südamerika, Mexiko, China, Australien und Russland
von Silberminenaktien zu partizipieren. Der Anleger profitiert eins zu eins von der Performance des Baskets. Der „Silberminen Basket“ hat seit Anfang 2009 den Silber- und Goldpreis sowie sämtliche Goldminenaktien-Indizes deutlich outperformt.
Zusammensetzung des Baskets Aktien
Währung
ISIN
Referenz-
Marktk-
Gewichtung
Kap. In USD
im Basket
New York
1.78
10%
CA6979001089
Nasdaq
3.12
10%
USD
US4227041062
New York
1.62
10%
CAD
CA8283361076
Toronto
9.31
10%
Silvercorp Metals Inc.
CAD
CA82835P1036
Toronto
1.37
10%
Polymetal Regs GDR
USD
Börse
Coeur d‘Alène Mines
USD
US1921085049
Pan American Silver Corp.
USD
Hecla Mining Company Silver Wheaton Corp.
US7317892021
London
6.01
10%
Silver Standard Resources Inc. CAD
CA82823L1067
Toronto
1.61
10%
Fresnillo PLC
GBP
GB00B2QPKJ12
London
14.28
10%
Hochschild Mining PLC
GBP
GB00B1FW5029
London
2.42
10%
First Majestic Silver Corp.
CAD
CA32076V1031
Toronto
0.63
10%
Daten basierend auf Schlusskursen vom 29.09.2010 Datenquelle: Bloomberg
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JPV Die Jud & Partner Strukturierte Produkte AG (JPV) bietet ihre Anlageberatung und Vermögensverwaltung einerseits institutionellen Anlegern und andererseits Privatpersonen an. Zusätzlich ent wickelt JPV hauseigene Finanzprodukte und Themenzertifkate für institutionelle Investoren oder stellt diese im Auftrag Dritter her. Das Hauptaugenmerk gilt insbesondere den Emerging Markets in Asien und Südamerika. In ihrer Tätigkeit arbeitet JPV auch mit externen Spezialisten zusammen. Disclaimer Dieses Informationsmemorandum stellt keinen Emissionsprospekt nach Art. 652a resp. Art. 1156 der OR dar. Diese Publikation dient nur zu Informationszwecken. Sie bedeutet kein Angebot und keine Aufforderung seitens der Jud & Partner Strukturierte Produkte AG (nachfolgend JPV genannt) zum Kauf oder Verkauf von Wertschriften. Der Ausgabepreis kann einen Betrag beinhalten, welcher vom Issuer mit einer Drittpartei geteilt wird. Hinweise auf die frühere Performance garantieren nicht notwendigerweise positive Entwicklungen in der Zukunft. Weder der Emittent noch JPV geben Garantien für die künftige Performance der Zertifkate in absoluten Zahlen oder relativ zu vergleichbaren Investitionen. Der Emittent, JPV oder mit ihnen verbundene Firmen können zeitweise Long- oder Shortpositionen halten, Aktien, Commodities, Futures oder Optionen kaufen oder verkaufen, die identisch oder bezogen sind auf diejenigen der in dieser Dokumentation enthaltenen Werte. Die in diesem Dokument vertretenen Ansichten sind die der JPV zum Zeitpunkt der Drucklegung und können sich unangekündigt ändern. Die enthaltenen Informationen wie
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