J u d & P ar t n e r Strukturierte Produkte AG

Der „Silberminen Basket“ Die Silberpreisentwicklung Der Silberpreis ist nach einer mehrmonatigen, volatilen Seitwärtsbewegung nach oben ausgebrochen. Mitte September konnte Silber die charttechnisch und psychologisch wichtige Hürde von USD 20 deutlich überwinden und erreichte am 29. September mit USD 21.91 ein neues 30-Jahreshoch. Damit reagierte der Silberpreis mit deutlicher Verzögerung auf die kontinuierlichen Avancen und das neue Allzeithöchst des Goldpreises in USD. Der Silberpreis hat zwar seit Jahresbeginn rund 27% zugelegt, hinkt aber jenem des Goldes auf Sicht der letzten zweieinhalb Jahre immer noch deutlich hinterher. Zum Ausdruck kommt dies im historisch betrachtet immer noch verhältnismässig (zu) hohen Gold/Silber-Ratio (GSR) von knapp über 60. Geologen gehen davon aus, dass die weltweiten Silbervorkommen rund 10- bis 15-mal höher sind als die des Goldes. Somit

gen für Licht. Das weisse Metall ist ziemlich weich und leicht

sind sich viele Silberexperten einig, dass sich das GSR in

zu schmieden. Diese Eigenschaften machten Silber - mit

den kommenden Jahren wieder in Richtung 15 entwickeln

seinem unverwechselbaren und faszinierenden metalli-

dürfte. Treffen diese Erwartungen ein, dann steigt der Sil-

schen Glanz - zu einem der ältesten Schmuckmetalle. Sil-

berpreis selbst bei einem stagnierenden Goldpreis weiter

ber wird bereits seit dem fünften Jahrtausend vor Christus

an. Sollte sich das GSR in den kommenden 18 Monaten

zu Schmuck und Münzen verarbeitet. Im 20. Jahrhundert

auf 40 bis 50 zurückbilden, ergäbe sich bei einem aktu-

mutierte Silber immer stärker von einem Edel- zu einem

ellen und gleichbleibenden Goldpreis von rund USD 1’300

Industriemetall. Silber ist dank seiner spezifischen Eigen-

ein realistisches Kursziel für den Silberpreis von USD 26 bis

schaften wie Lichtempfindlichkeit und Wiedergabefähigkeit

33. Die weiterhin global expansive Geldpolitik, gepaart mit

ein fester Bestandteil in der Photoindustrie. Deren Bedarf

den daraus resultierenden Befürchtungen einer nicht aus-

ist seit der Digitalisierung zwar rückläufig, beträgt aber im-

zuschliessenden Hyperinflation und deshalb notwendigen

mer noch ein Fünftel der Gesamtnachfrage. Ein sehr hoher

Währungsreformen, bilden den optimalen Nährboden für

Anteil vom in der Photoindustrie (z.B. Filmrollen, Röntgenfil-

weiter steigende Gold- und Silberpreise.

me etc.) verwendeten Silber wird rezykliert und hilft damit, rund 50% des Primärdefizits abzudecken.

Die Verwendungszwecke von Silber Silber verfügt über wichtige Eigenschaften, welche es zu ei-

Silber reflektiert über 99% des sichtbaren Lichts. Dadurch

nem unverzichtbaren Metall in der Menschheitsgeschichte

erweisen sich Silberbeschichtungen für Glasscheiben als

gemacht haben. Es besitzt die beste elektrische und ther-

hervorragende Reflektoren und finden unzählige Verwen-

mische Leitfähigkeit aller Metalle und von allen Elementen

dungen im optischen Bereich. In der Elektroindustrie macht

der Erde das höchste Reflektions- und Absorptionsvermö-

zudem die hohe elektrische Leitfähigkeit Silberlegierungen

für die Herstellung von Batterien, Kondensatoren und Halb-

aber deutlich geändert. Eine wichtige Komponente und

leitern nahezu unersetzbar. In jedem Bildschirm, Mobiltele-

Triebfeder für den steigenden Silberpreis ist die seit Mona-

fon, Computer usw. stecken ein paar Gramm Silber. Die

ten andauernde hohe und weiter zunehmende physische

antiseptische und therapeutische Wirkung war bereits im

Investmentnachfrage nach Münzen, Barren sowie Silber in

antiken Ägypten bekannt. Sie wird heute zur Entwicklung

effektiv physisch hinterlegten „Exchange Traded Funds“.

von antibakteriellen Werkstoffen (z.B. Wundpflaster) ge-

Zwischen 1999 und 2003 hat die Nachfrage für Silber als

nutzt. Das Wachstum neuer Anwendungsgebiete wie der

Investment von der durchschnittlichen Gesamtnachfrage

Solarenergie, der Medizin und der Wasseraufbereitung be-

- 880 Millionen Unzen - nicht mehr als 5% ausgemacht. In

schleunigt insgesamt die industrielle Nachfrage. Silber hat

den vergangenen Jahren hat das Interesse stark zugenom-

seinen Platz zwischen den Edelmetallen, die hauptsächlich

men und erreichte im Jahr 2009 mit über 215 Millionen Un-

für die Schmuckherstellung verwendet werden, und den

zen - also rund 24% der jährlichen Produktion - einen neuen

Industriemetallen.

Rekord. Dabei ist wichtig zu verstehen, dass die Angebots-

Gold- und Silberpreis-Entwicklung & GSR

500%

90

450%

80

400% 350%

70

300%

60

250%

50

200% 150%

40

100% 50%

30

0% 1999

2005 Goldpreis

Silberpreis

2010

Gold/Silber-Ratio (rechte Skala)

Historische Daten, Simulationen und Prognosen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Entwicklung.

Datenquelle: Bloomberg

Stark zunehmende Investmentnachfrage

seite von Silber in den letzten 10 Jahren bei rund 900 Millio-

Ein wichtiger Grund für das relativ hohe GSR liegt bei der

nen Unzen pro Jahr stagnierte. Der industrielle Silberbedarf

(Ab)-Kategorisierung von Silber als „simples“ Industrie-

war wegen der Wirtschaftskrise leicht rückläufig, wurde

metall: gegenwärtig werden rund 50% des weltweiten

aber durch die explodierende Investmentnachfrage mehr

Silberbedarfs von der Industrie verwendet. Zudem wurde

als kompensiert. Diese Nachfrage ist nachhaltig und breit

Silber als Anlageinstrument von institutionellen, aber auch

abgestützt und dürfte weiterhin hoch bleiben. Physisch wird

privaten Anlegern für sehr lange Zeit gemieden - unter an-

Silber von vielen privaten Investoren gekauft und vor allem in

derem auch wegen der anfallenden Mehrwertsteuer bei

den letzten Wochen und Monaten auch in zunehmendem

physischem Erwerb. Wie die obenstehende Grafik ver-

Masse von institutionellen Anlegern wiederentdeckt.

anschaulicht, hat sich das in den letzten zwei Jahren nun

Physische Investment-Nachfrage (in Mio. Unzen)

300%

270

250%

215,6

200% 150% 107,6

100% 50%

113,4

103,8

79,8 28,5

32,1

1999

2000

41,9

31,6

61,7

41,7

0% 2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010(E)

Mio. Unzen (Investmentnachfrage)

Historische Daten, Simulationen und Prognosen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Entwicklung.

Quelle: Silver Institute

Der „Silberminen Basket“ Der „Silberminen Basket“ besteht aus 10 Minengesellschaf-

Zusammensetzung des Baskets:

ten, welche sich zu einem hohen Anteil auf die Förderung

• Sieben Seniors, die bereits seit über 10 Jahren Silber

von Silber fokussieren. Die im Basket enthaltenen Minengesellschaften fördern dieses Jahr rund 170 Millionen Unzen oder rund 24% der erwarteten Silberproduktion.

fördern • Drei Juniors, welche die Silberproduktion in den vergangenen Jahren aufgenommen haben

Die Kriterien für die Auswahl der Gesellschaften

Mit dem „Silberminen Basket“ (Symbol SILMI), den wir zu-

beinhalten:

sammen mit der EFG Financial Products emittieren, haben

• Minengesellschaften mit einem primären Fokus auf die

Anleger die Möglichkeit, am potenziellen Aufwärtstrend

Silberförderung • Sämtliche im Basket enthaltenen Minengesellschaften produzieren bereits Silber • Hohes Wachstum: Die 10 Unternehmen fördern 2011 über 20% mehr Silber • Tiefe Produktionskosten und hohe Reserven • Eine Marktkapitalisierung von mindestens USD 500 Mio. • Globale Diversifikation: Produktionsstätten in Nord- und Südamerika, Mexiko, China, Australien und Russland

von Silberminenaktien zu partizipieren. Der Anleger profitiert eins zu eins von der Performance des Baskets. Der „Silberminen Basket“ hat seit Anfang 2009 den Silber- und Goldpreis sowie sämtliche Goldminenaktien-Indizes deutlich outperformt.

Zusammensetzung des Baskets Aktien

Währung

ISIN

Referenz-

Marktk-

Gewichtung

Kap. In USD

im Basket

New York

1.78

10%

CA6979001089

Nasdaq

3.12

10%

USD

US4227041062

New York

1.62

10%

CAD

CA8283361076

Toronto

9.31

10%

Silvercorp Metals Inc.

CAD

CA82835P1036

Toronto

1.37

10%

Polymetal Regs GDR

USD



Börse

Coeur d‘Alène Mines

USD

US1921085049

Pan American Silver Corp.

USD

Hecla Mining Company Silver Wheaton Corp.

US7317892021

London

6.01

10%

Silver Standard Resources Inc. CAD

CA82823L1067

Toronto

1.61

10%

Fresnillo PLC

GBP

GB00B2QPKJ12

London

14.28

10%

Hochschild Mining PLC

GBP

GB00B1FW5029

London

2.42

10%

First Majestic Silver Corp.

CAD

CA32076V1031

Toronto

0.63

10%

Daten basierend auf Schlusskursen vom 29.09.2010 Datenquelle: Bloomberg

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JPV Die Jud & Partner Strukturierte Produkte AG (JPV) bietet ihre Anlageberatung und Vermögensverwaltung einerseits institutionellen Anlegern und andererseits Privatpersonen an. Zusätzlich ent­ wickelt JPV hauseigene Finanzprodukte und Themenzertifkate für institu­tionelle Investoren oder stellt diese im Auftrag Dritter her. Das Hauptaugenmerk gilt insbesondere den Emerging Markets in Asien und Südamerika. In ihrer Tätigkeit arbeitet JPV auch mit externen Spezialisten zusammen. Disclaimer Dieses Informationsmemorandum stellt keinen Emissionsprospekt nach Art. 652a resp. Art. 1156 der OR dar. Diese Publikation dient nur zu Informationszwecken. Sie bedeutet kein Angebot und keine Aufforderung seitens der Jud & Partner Strukturierte Produkte AG (nachfolgend JPV genannt) zum Kauf oder Verkauf von Wertschriften. Der Ausgabepreis kann einen Betrag beinhalten, welcher vom Issuer mit einer Drittpartei geteilt wird. Hinweise auf die frühere Performance garantieren nicht notwendigerweise positive Entwicklungen in der Zukunft. Weder der Emittent noch JPV geben Garantien für die künftige Performance der Zertifkate in absoluten Zahlen oder relativ zu vergleichbaren Investitionen. Der Emittent, JPV oder mit ihnen verbundene Firmen können zeitweise Long- oder Shortpositionen halten, Aktien, Commodities, Futures oder Optionen kaufen oder verkaufen, die identisch oder bezogen sind auf diejenigen der in dieser Dokumentation enthaltenen Werte. Die in diesem Dokument vertretenen Ansichten sind die der JPV zum Zeitpunkt der Drucklegung und können sich unangekündigt ändern. Die enthaltenen Informationen wie

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