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[email protected] María Carolina Barón
[email protected] (571) 2362500 Septiembre 28 de 2007 Comité Técnico N.40
DEPARTAMENTO NORTE DE SANTANDER Calificación Inicial BRC INVESTOR SERVICES S.A.
CALIFICACIÓN
DEPARTAMENTO NORTE DE SANTANDER
A (A Sencilla)
Millones de pesos al 31/03/2007 Ingreso Total: $69.275 - Ingresos Corrientes: $61.965 – Gasto Total: $105.965 - Gastos de Funcionamiento: $11.393 Gastos de Inversión: $94.118
Historia de la Calificación Calificación Inicial (08/07): A (A Sencilla)
La información financiera incluida en este reporte está basada en las ejecuciones presupuestales de los años 2002, 2003, 2004, 2005, 2006 y marzo del 2006 Y 2007.
1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. – Sociedad Calificadora de Valores– otorgó la calificación A (A Sencilla) en Grado de Inversión al Departamento de Norte de Santander. Dicha calificación es la tercera mejor en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. El proceso de calificación cumplió con los análisis obligatorios acorde con la Ley 819 de 2003, en relación con las características de la entidad territorial, composición general, ejecución de sus ingresos y gastos, actividades propias de su objeto y la capacidad de endeudamiento. De acuerdo con el análisis realizado por BRC Investor Services S.A. la presente calificación está fundamentada en las siguientes consideraciones: Si bien el departamento ha mostrado una mejoría en sus finanzas, continúa enfrentando serios retos y amenazas que eventualmente podrían deteriorar su capacidad de generación de ingresos. De un lado, se observa un bajo desarrollo industrial frente a otros departamentos, consecuencia de la concentración de la población del Departamento en el Área Metropolitana de Cúcuta, y el alto nivel de actividad comercial que se presenta en la frontera con Venezuela. De otro, se observa un alto grado de correlación y dependencia de la economía nortesantandereana de la dinámica comercial de frontera, viéndose expuesta a las posibles perturbaciones fronterizas, producto del
diferencial cambiario y de la existencia de prácticas de contrabando en la frontera. El Departamento ha venido ajustando el nivel de gastos de funcionamiento con relación a sus ingresos, destinando mayores recursos a la financiación de inversiones y generando mayores eficiencias en la administración pública. Los esfuerzos por reducir estas erogaciones se han dado como resultado del convenio de desempeño adoptado por la entidad en 1999 con el Ministerio de Hacienda y Crédito Público1. Esto ha permitido que el indicador de gastos de funcionamiento establecido en la Ley 617, se haya reducido de 57% en 2005 a 52% en 2006, lo A futuro, la que evidencia una mejora significativa2. administración espera mantener la política de control de gastos con el objetivo de darle prioridad a la inversión. Otros indicadores de seguimiento de la actividad del departamento, también evidencian una mejoría en la capacidad de endeudamiento y sostenibilidad de su deuda. La relación de solvencia3 para éste periodo fue de 1,07% y el indicador de sostenibilidad4 fue de 1,44%, los cuales se presentan significativamente bajos si se considera que el límite máximo establecido por la ley es del 40% y el 80% respectivamente. Lo anterior evidencia que cuenta con capacidad de endeudamiento, incluso si se compara con otros entes territoriales con características similares. Los ingresos tributarios han registrado un aumento desde el 2004 como resultado de un mayor consumo de productos nacionales tales como tabaco, bebidas 1 Mediante el cual el Departamento adquirió compromisos específicos en cuanto al manejo de sus gastos de funcionamiento, reducción de entidades descentralizadas adscritas, reestructuración de la deuda financiera y su racionalización, entre otros, con el fin de viabilizar sus finanzas, después de la crisis de finales de la década pasada. 2 El máximo legal permitido corresponde a 60%. 3 Relación de solvencia: Intereses sobre Ahorro Operacional. 4 Indicador de sostenibilidad: Saldo de Deuda sobre Ingresos Corrientes.
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alcohólicas y cerveza en la región, explicado a su vez por un mayor control del contrabando de la zona fronteriza. Esto ha permitido que se consolide la presencia de las empresas nacionales en la región, especialmente de las de cerveza.
sobre el avance del plan de desarrollo o de los programas mencionados anteriormente, por lo que se dificultó su seguimiento y de igual forma, el posible impacto positivo sobre la economía del Departamento.
Debido a la naturaleza de estos tributos su recaudo no implica una gestión directa sobre los contribuyentes por parte de la Gobernación, son asumidos por cada consumidor en el momento en que realizan una compra de aquellos productos gravados. Esta característica implica que la cartera proveniente de estos impuestos no esté atomizada, y en consecuencia su administración sea más fácil de seguir y mantener actualizada en el futuro.
Por otro lado, durante el proceso de calificación se evidencia un vacío en la información enviada por el Departamento, puesto que en gran parte de los casos se encontraba desactualizada o no fue incluida.
De otro lado, la evolución de los ingresos no tributarios ha estado afectada principalmente por el comportamiento de las transferencias provenientes del SGP5, que representan el 69% en promedio, de los ingresos totales. Lo anterior, evidencia el grado de dependencia que tiene el Departamento sobre estos recursos. La administración actual incluye en el plan de desarrollo del Departamento programas dirigidos principalmente al fortalecimiento de cadenas productivas, la industria turística y la explotación petrolífera y carbonífera, con el objetivo de lograr una diversificación de la actividad económica. La calificación pondera positivamente éste aspecto, puesto que en la medida que estos proyectos se implementen adecuadamente, Norte de Santander no sólo fortalecerá sus ingresos corrientes, sino que disminuirá la vulnerabilidad ante la volatilidad del comercio por su posición fronteriza y aislará parcialmente su economía de acontecimientos adversos externos. Un aspecto importante en la estructura organizacional del Departamento es la estabilidad que presenta el personal. Dejando de lado, el contenido político en la contratación de las altas posiciones, el personal administrativo y técnico no ha sufrido mayores cambios durante las pasadas transiciones de gobernador. Lo anterior, se pondera positivamente en la calificación en la medida que se garantiza la continuidad de los programas.
A esto se debe agregar que el Departamento mantiene una alta dependencia de las transferencias del gobierno central, en comparación con otros entes territoriales; un bajo nivel de diversificación de las fuentes de ingresos y el pasivo pensional, sobre el cual se han realizado poco esfuerzos en los últimos años. Según la secretaría jurídica del Departamento Norte de Santander, la entidad no registra contingencias que pueda generar un detrimento patrimonial en caso de resolverse de manera desfavorable para el Ente Territorial. De acuerdo con la última información suministrada, al cierre de 2006 el número total de procesos jurídicos en contra ascendía a 719 correspondientes a procesos de menor cuantía, no obstante, la calificadora no posee información precisa sobre la probabilidad de fallo correspondiente. 2. ANÁLISIS DOFA Fortalezas: Autonomía fiscal para la contratación de deuda. Bajo nivel de endeudamiento y cumplimiento de los indicadores de Ley 358 de 1997. Estabilidad en la gestión administrativa. Capacidad de gestión de proyectos. Aumento del control del contrabando en la frontera con Venezuela. Oportunidades: Consolidación del proyecto de reactivación de la explotación petrolera y carbonífera. Crecimiento de los volúmenes de explotación de carbón como consecuencia del mejoramiento de la infraestructura vial del Departamento. Disminución del indicador de Ley 617, el cual se encuentra 8 puntos porcentuales por debajo del límite. Consolidación de la información entre los diferentes departamentos o áreas.
A pesar de esta mejoría, el nivel de riesgo que presenta la compañía se mantuvo estable por falta de información; la entidad no reportó datos 5
Sistema General de Participación
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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Diversificación de los ingresos. Debilidades: Dependencia de los ingresos no tributarios en especial de los recursos provenientes del SGP. Ausencia de un sector industrial desarrollado. Altos niveles de desempleo. Amenazas: Alto grado de concentración geográfica de la población y de la economía en el Área Metropolitana de Cúcuta, la cual presenta una importante dependencia de la actividad comercial de frontera con Venezuela. Falta de competitividad de ciertos productos nortesantandereanos consecuencia del diferencial cambiario. Eventual reducción de las transferencias por parte de la Nación y las provenientes del SGP. Falta de información actualizada de la actividad económica del departamento. No se ha hecho seguimiento del plan de desarrollo de la administración actual lo que es fundamental para el futuro. 3. INFORMACIÓN GENERAL El Departamento de Norte de Santander tiene un área de 21.648 km2 de extensión, 40 municipios y 1.139.194 habitantes aproximadamente. La densidad general de población alcanza a los 52,6 habitantes por kilómetro cuadrado, similar al de otros entes territoriales. La actual administración ha promovido el cumplimiento de su Plan de Desarrollo, el cual ha permitido incrementar la competitividad y la productividad del departamento y así mismo promover mejores niveles de vida de la población. No obstante, no se reportó a la calificadora el estado de avance de las políticas y proyectos incluidos en éste. Dadas las condiciones económicas y productivas del Departamento, la administración se ha concentrado en programas dirigidos al fortalecimiento de cadenas productivas en áreas como la cerámica, el cuero, la industria turística y la explotación de petróleo, permitiendo una leve diversificación de la actividad económica.
4. ANÁLISIS FINANCIERO Ingresos: Los ingresos del Departamento Norte de Santander no han sido estables en los últimos años, dinámica que se explica por las volatilidades que se han registrado en la relación comercial con Venezuela y por la evolución de las transferencias provenientes del Sistema General de Participaciones. Entre marzo de 2006 y 2007, éstos se incrementaron en 38,9% después de registrar una tendencia decreciente desde el 2004, como se puede ver en el gráfico 1. Gráfico 1. Evolución de los ingresos 350.000 300.000
250.000 200.000
150.000 100.000
50.000 2002
2003
2004
2005
Mar-06
2006
Mar-07
Fuente: Departamento Norte de Santander. Cifras en millones de pesos
Los ingresos corrientes, compuestos por los tributarios y los no tributarios, participan con el 96% en promedio sobre los ingresos totales, lo que permite evidenciar el bajo nivel que tienen los no corrientes (deuda y recursos del balance) sobre la ejecución presupuestal del Departamento, considerándose este factor como un factor positivo. Los ingresos tributarios departamentales se caracterizan por ser principalmente de naturaleza indirecta. Esto implica que su recaudo no es llevado a cabo por el ente territorial directamente sobre los contribuyentes, sino que esta tarea es realizada por un tercero. Tal es el caso de los impuestos al consumo de cervezas, licores, cigarrillos y tabaco, los cuales son asumidos por el consumidor final pero recaudados indirectamente por la gobernación a través de las distintas compañías productoras. Esta característica implica un menor esfuerzo operacional para la administración en el recaudo de sus ingresos tributarios, en la medida que la base de contribuyentes se encuentra concentrada en un menor número de agentes recaudadores. Es importante destacar que dada la dinámica de frontera a la que se encuentra expuesto el departamento, existe un riesgo permanente de reducción de las rentas registradas en los ingresos tributarios como consecuencia de la facilidad de
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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adquisición de productos substitutos en Venezuela con precios más competitivos o en el mercado negro, producto del contrabando. Lo anterior, tuvo efecto entre 2002 y 2005, al observar una caída en éste tipo de ingresos, especialmente por un menor consumo de cerveza y cigarrillos de origen nacional. No obstante, entre 2005 y marzo 2007 resultado de un mayor control en la frontera ejecutado por la actual administración, se evidencia una recuperación de éstos ingresos, los cuales para el último periodo mencionado se incrementan en 39%. Gráfico 2. Evolución Ingresos Tributarios 70.000
22%
- 6%
60.000
- 8%
8%
50.000 40.000 30.000
39%
20.000
Como se observa en el gráfico anterior, el Departamento registra una clara dependencia de los recursos provenientes del Sistema General de Participaciones (SGP), los cuales participan en 92% en promedio sobre los ingresos no tributarios. Para la vigencia de 2005 se evidencia una reducción del 28% en éstos ingresos producto de la disminución de dichas transferencias en $75.171 millones, equivalente al 30,40% frente a la vigencia de 2004, explicado por menores giros directos de recursos con destinación específica dentro del sector educación, las cuales según información suministrada por la administración, se están transfiriendo directamente a la ciudad de Cúcuta. A partir de 2005, las transferencias se han incrementado en 18% a 2006 y 20% entre marzo de 2006 y 2007, permitiendo la recuperación de los ingresos totales del departamento. Para futuras vigencias se espera que el flujo de transferencias mantenga una tendencia creciente, acorde a los parámetros de ley.
10.000 2002
-
2003
2004
Consumo a la Cerveza Consumo a Bebidas Alcoholicas Impuesto de Registro Otros
2005
Mar-06
2006
Mar-07
- Consumo de Cigarrillos - Estampillas - Rodamiento y Vehículos
Fuente: Departamento Norte de Santander. Cifras millones de pesos
A futuro se espera una evolución positiva de los impuestos al consumo, pues en la medida que se continúe con el control fronterizo e incentivar el consumo de productos nacionales, dichas rentas reflejarán un balance positivo en la ejecución del Departamento. Dentro de los ingresos no tributarios, se encuentran los ingresos por regalías petrolíferas y carboníferas, las transferencias, las tasas y derechos, rentas ocasionales y otros. En el periodo comprendido entre el 2002 y marzo de 2007, éste tipo de ingresos registra una variación importante como se puede observar a continuación: Gráfico 3. Evolución Ingresos No Tributarios 300.000
El segundo ingreso no tributario más importante lo conforman las regalías petrolíferas y carboníferas con una participación conjunta a marzo de 2007 del 6% sobre los ingresos totales. Conciente del potencial de generación de ingresos y con el ánimo de ofrecer una alternativa de desconcentración del ingreso de las transferencias, la actual administración adelanta un proyecto dirigido a reactivar la explotación petrolera en las regiones de la cuenca Catatumbo y Gibraltar, el cual busca devolver las condiciones de seguridad en estas regiones e incentivar la inversión extranjera en proyectos de exploración y explotación de hidrocarburos. En la medida que este proyecto se materialice, la hacienda departamental podrá ver fortalecidos sus ingresos por regalías, mientras igualmente contribuye a la diversificación del empleo y la actividad económica del departamento. Así mismo, la consecución de mayores ingresos por regalías se traduciría en una mayor flexibilidad financiera, y autonomía para la realización de inversiones prioritarias, distintas a las financiadas con recursos del SGP.
250.000 - 28%
18%
200.000
150.000
100.000 20% 50.000
2002
2003
2004
- Transferencias - Tasa y Derechos - Otros
2005
Mar-06
2006
Mar-07
- Regalias - Rentas Ocasionales
Fuente: Departamento Norte de Santander. Cifras millones de pesos
Como se mencionó anteriormente, los ingresos provenientes de créditos, del balance de ejecuciones anteriores y de rendimientos financieros conforman conjuntamente los recursos del capital o ingresos no corrientes. Para el departamento la participación de éstos sobre el total de los ingresos ha sido mínima en comparación con los demás ingresos mencionados anteriormente, como resultado del bajo endeudamiento adquirido por la entidad en los últimos años.
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De acuerdo con lo anterior, dada la actual generación interna de recursos, sumado a los bajos niveles de endeudamiento que registra el Departamento, la contratación de un nuevo crédito no supone mayores presiones de caja. No obstante, es importante que esta capacidad se maneje con precaución, porque aunque actualmente los pasivos de la entidad sean bajos en comparación con otras entidades territoriales, una porción significativa de los ingresos de la entidad registran una destinación específica. A futuro se espera un incremento de dichos recursos como resultado de la nueva deuda que recibirá la institución de $33.000 millones de pesos en el 2007.
empleados públicos de la secretaría de vías y transporte y la reestructuración de la planta de personal de la administración central. Gracias a la adecuada implementación de medidas correctivas en materia de gastos, el Departamento ha logrado ajustar significativamente el cumplimiento del indicador de Ley 617/2000 (calculado como gasto de funcionamiento sobre ingresos corrientes de libre destinación), el cual pasó de 57% en 2005 a 52% en el 2006, 8% por debajo del límite legal, como se observa en el siguiente gráfico. Gráfico 5. Evolución Indicador Ley 617/2000 80%
Gastos:
61% 60%
El nivel de gastos corrientes del Departamento presenta un comportamiento estable caracterizado por la racionalización de gastos de funcionamiento, un menor servicio de deuda y un gasto de inversión acorde con los recursos recibidos del SGP.
44%
57%
57%
2004
2005
47%
52%
40%
20%
Gráfico 4. Evolución Gasto Total
0% 2001
350.000
2002
2003
2006
Gastos de Funcionamiento Límite Legal Línea de Tendencia (Gasto de Func.)
300.000 250.000
Fuente: Departamento de Norte de Santander e Informe sobre la Viabilidad Fiscal de los Departamentos – Vigencia 2006.
200.000 150.000 100.000 50.000 2002
2003
Inversión
2004
2005
Mar-06
Gastos de Funcionamiento
2006
Mar-07
Servicio de Deuda
Fuente: Departamento Norte de Santander. Cifras en millones de pesos
A diciembre de 2006, los gastos de funcionamiento representan el 14% de los ingresos totales, similar a lo presentado en periodos anteriores. Éstos registran una tendencia decreciente entre 2002 y 2004 como resultado de las medidas en el Convenio de Desempeño adoptado por la institución tendientes a la liquidación de algunas entidades descentralizadas deficitarias6, la indemnización de gran parte de la planta de trabajadores oficiales y 6 Instituto de Cultura y Bellas Artes, Empresa Imprenta Departamental, INORSA, Caja de Previsión Departamental, Escuela de Auxiliares de Enfermería del Servicio Seccional de Salud de Norte de Santander y la sociedad de recreación del norte-RECRENORTE.
En cuanto a la inversión, Norte de Santander continúa financiando los proyectos en mayor proporción con recursos provenientes del SGP que con recursos propios, lo cual permite evidenciar la alta dependencia que la entidad registra sobre las transferencias. El gasto de inversión registra una tendencia decreciente entre 2003 y 2005, como resultado de la disminución de dichos ingresos mencionada anteriormente. A partir de éste último año, ésta se ha recuperado en la misma proporción que lo ha hecho el recaudo de las transferencias, correspondiente a un 18%. A diciembre de 2006, la inversión del SGP representaba el 69% del gasto total, seguida de la inversión con recursos propios con un 16%, los gastos de funcionamiento con un 14%, y el servicio de deuda con 1%. Es importante mencionar que en la medida que el indicador de ley 617/2000 registre una disminución, el Departamento contará con una mayor disponibilidad de recursos para ejecutar inversiones, puesto que podrá trasladar mayores recursos a gasto social en vez de utilizarlos en funcionamiento de la institución.
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De otro lado, resultado del Convenio de Desempeño7 el nivel de endeudamiento de la entidad ha sido bajo en relación con sus ingresos y en comparación con departamentos de características similares. Lo anterior, le ha permitido a la institución mantener un servicio de deuda bajo, correspondiente al 1,66% en promedio de sus ingresos totales. A marzo de 2007, la entidad registraba obligaciones financieras por valor de $2.362 millones, los cuales deben ser cancelados al finalizar el próximo año. De acuerdo con la información suministrada por el Departamento, lo anterior no supone una presión sobre el flujo de caja y por lo tanto, su pago no presentará inconvenientes futuros. A partir del 2002, dada la disminución en el nivel endeudamiento de la institución, los intereses comprometen en menor medida el ahorro operacional del departamento y de igual forma, el servicio de la deuda el ingreso corriente. De acuerdo con información suministrada a marzo de 20068, el indicador de solvencia (Intereses sobre Ahorro operacional) se presentaba en su mínimo histórico con 1,07%. Para ésta misma fecha, el indicador de sostenibilidad (Servicio de la deuda sobre Ingreso corriente) registra un comportamiento estable y positivo ubicándose en 1,44%, un punto porcentual por debajo del registrado a diciembre de 2005. Lo anterior, evidencia el bajo endeudamiento que registraba la institución y por lo tanto, una adecuada capacidad para adquirir deuda de acuerdo con los indicadores de ley. De acuerdo con lo reportado a la calificadora, el Departamento se encuentra actualmente gestionando un crédito por $33.000 millones, a un plazo de 8 años con 2 de gracia y una tasa DTF + 3,5%. Éste tiene como objetivo principal la construcción de un centro binacional de eventos que le permitirá a la entidad afianzar la identidad regional y de igual forma la activación del turismo en la zona. Para este proyecto se destinarán $20.000 millones del crédito. De igual forma, el crédito será destinado a la financiación de programas de agua potable y saneamiento básico, al mejoramiento de la 7
Adoptado por el Departamento en 1999 con el Ministerio de Hacienda y Crédito Público y mediante el cual adquirió compromisos específicos en cuanto al manejo de sus gastos de funcionamiento, reducción de entidades descentralizadas adscritas, reestructuración de la deuda financiera y su racionalización, entre otros, con el fin de viabilizar sus finanzas, después de la crisis de finales de la década pasada. 8 La calificadora no recibió información actualizada sobre los indicadores de Ley 358 de 1997.
infraestructura vial, así como incentivar el deporte y la cultura en el departamento. Mediante la inversión en la infraestructura vial correspondiente a $7.000 millones del crédito, se busca mejorar las condiciones de las vías de acceso que intercomunican los centros de explotación carboníferos con los puertos de exportación. De acuerdo con la información suministrada, la satisfactoria ejecución de este proyecto puede llegar a crear importantes incentivos para el sector privado (doméstico e internacional), que deriven en un incremento en los volúmenes explotados del mineral, y por ende en los recursos provenientes de las regalías, lo cual permitirá en un futuro la diversificación de los ingresos del departamento y una menor dependencia de las transferencias del SGP. Debe mencionarse que la gobernación podría contratar un nuevo crédito por $30.000 millones en 2008, con el objetivo de finalizar la construcción del centro binacional y adicionalmente, gestionar proyectos adicionales para los cuales la calificadora no tiene información puntual. Por lo tanto, con las condiciones y el monto de crédito que va a ser contratado, se estimó el cubrimiento del pago del capital e intereses durante los próximos 5 años (2007-2011), teniendo en cuenta el ahorro operacional de acuerdo con proyecciones conservadoras (que responden a incrementos relacionados con la inflación) y escenarios de estrés (principalmente movimientos de tasas de interés y/o al posible nuevo endeudamiento), los cuales arrojan coberturas mayores a 1 vez el servicio de la deuda durante los próximos periodos. 5. CONTINGENCIAS Según la secretaría jurídica del Departamento Norte de Santander, la entidad no registra contingencias que puedan generar un detrimento patrimonial en caso de resolverse de manera desfavorable para el Ente Territorial. De acuerdo con la información suministrada, al cierre de 2006 el número total de procesos jurídicos ascendía a 719 correspondientes a procesos de menor cuantía, no obstante, a la calificadora no le fue entregado la probabilidad de fallo a favor o en contra correspondiente. De otro lado, según la actual administración, el pasivo pensional asciende a $400 mil millones de pesos, para lo cual, están haciendo las provisiones correspondientes con el objetivo de cubrir el 60% en los próximos 5 años. Dicho pasivo contiene algunas obligaciones que heredaron de entidades descentralizadas del Departamento y de igual
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forma, las propias de la institución. Su debido cumplimiento constituye un elemento fundamental para futuros seguimientos, puesto que en la medida que éste se cumpla a cabalidad, el patrimonio del Departamento no se verá afectado en los próximos años.
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