Coutinho & Ferrostaal Group 7. Structured FINANCE Deutschland

Syndizierter Forderungsankauf

Karlsruhe, 09. November 2011

Agenda

> Coutinho & Ferrostaal

> Ausgangslage 2007 > Umsetzung Strukturierter Forderungspoolankauf > Erfahrungsbericht Nord LB > Leassons Learnt

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COUTINHO & FERROSTAAL.

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Coutinho & Ferrostaal Gruppe Über uns

Coutinho & Ferrostaal

> Entstanden durch die Fusion der beiden renommierten, weltweit erfolgreich operierenden Unternehmen • CCC Steel • Ferrostaal Metals Group

> globale Handelsorganisation, die auf über 100 Jahre Tradition zurückblickt > Mehr als 300 Mitarbeiter weltweit > Über 50 Standorte in über 30 Ländern > Zentrale Standorte: Hamburg, Essen, Houston, Toronto und Singapur

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Coutinho & Ferrostaal Gruppe Zahlen & Fakten

Coutinho & Ferrostaal 2008

2009

2010

Q1-Q3/2011

Warenum satz (in '000 m t)

2.43 4,50

1 .941 ,60

1 .7 7 1 ,40

1 .7 50,60

Durchschnittspreis pro m t

695,00

47 8,00

520,00

621 ,00

1 .692.889,40

928.521 ,40

920.61 4,3 0

1 .087 .3 29,20

Wertum satz (in €)

Umsatz

5

Lateinamerika

USA & Kanada

Europa 1

Europa 2 + Afrika

Europa 3, Nord & Osteuropa

Süd- + Ostasien

SüdOstasien& Ozeanien

Total Q1-Q3 2011

TEUR

TEUR

TEUR

TEUR

TEUR

TEUR

TEUR

TEUR

21 5.547

350.351

1 24.865

261 .1 49

46.606

31 .1 54

57 .658

1 .087 .329

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AUSGANGSLAGE 2007.

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Coutinho & Ferrostaal Gruppe Zielsetzung / Herausforderung > Neustrukturierung der Gesamtfinanzierung der C&F Gruppe vor dem Hintergrund des geplanten Mergers in der Größenordnung von bis zu USD 1.5 Mrd. binnen 4 Monaten > Schaffung flexibler Finanzierungsstrukturen vor dem Hintergrund schwankender Handelsvolumina und Wechselkurse, sowie insbesondere der hohen Volatilität der Stahlpreise

> Ansprache einer möglichst breit angelegten, internationalen Investoren- bzw. Bankengruppe > Optimierung der Bilanzstruktur- und –kennzahlen mittels „True Sale“ Verkaufs von Handelsforderungen

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Coutinho & Ferrostaal Gruppe Strategischer Ansatz

Strategischer Ansatz: Schaffung einer zwei Säulen Refinanzierungsstruktur

> Revolving Credit Facility (RCF) nach LMA Standard zur Finanzierung des working capital > Forderungsverkaufsprogramm

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Coutinho & Ferrostaal Gruppe Alternative 1: bilateraler Forderungsverkäufe > Pro Forderungsschuldner müssen Limite definiert und pauschal kreditmäßig geordnet werden > Verschiebungen in der Kundenstruktur der C&F führen zu stetigem Anpassungsbedarf > kosten-, zeit- und arbeitsintensiv sowohl für Käufer (Kreditinstitute), als auch C&F > kleinteiliges Geschäft < USD 500.000 pro Kunde und Fälligkeit rechnet sich nicht auf Vollkostenkalkulationsbasis > hohe Herausforderungen bzgl. Rechtssicherheit zwischen den diversen Abtretungsempfängern und im Zusammenspiel mit den Anforderungen des RCF  Bilaterale Forderungsverkäufe stellen kein geeignetes Refinanzierungsinstrument für C&F dar

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Coutinho & Ferrostaal Gruppe Alternative 2: ABCP – Programme

Vorteile aus Sicht Coutinho & Ferrostaal:

> breite Investorengruppe, unabhängig vom Bankensektor > deutlich günstigere Refinanzierungskosten Nachteile:

> umfangreiche, idealerweise 3-jährige Datenhistorie muss vorhanden sein > extrem hohe Reporting-Anforderungen an Warenwirtschafts- und Rechnungswesenssystem > sehr langer, aufwendiger Umsetzungszeitraum  das Aufsetzen eines ABCP Programms war nicht darstellbar

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Coutinho & Ferrostaal Gruppe Zwischenfazit > Bilaterale Forderungsankauflinien problematisch > ABCP-Programm technisch und zeitlich nicht umsetzbar > reine Assetfinanzierung ohne „Off-Balance-Effekt“ führt zur einseitigen Abhängigkeit, hohem Zinsaufwand und schlechten Bilanz Ratios

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Coutinho & Ferrostaal Gruppe Lösung

Strukturierter Forderungs-Portfolio-Ankauf mit Syndizierung an bisherige Hausbanken > Konstrukt trägt ABS Strukturen, eliminiert aber deren Nachteile > NORD/LB fungiert als MLA für die Forderungsankaufstruktur unter Einbindung eines Security Trustees zwecks Verzahnung mit dem Syndizierten Kredit > Streuung der Forderungsausfallrisiken gleichmäßig auf alle beteiligten Banken bei gezieltem Einsatz risikomindernder Strukturelemente > True Sale, Off-Balance Verkauf von Handelsforderungen auch ausländischer Tochtergesellschaften wird erreicht

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UMSETZUNG STRUKTURIERTER FORDERUNGSPOOLANKAUF.

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Coutinho & Ferrostaal Gruppe Ausgestaltung > NORD/LB Luxemburg S.A. kauft revolvierend das Forderungsportfolio der C&F Gruppe in vier verschiedenen Währungen und bis zu USD 400m an. > Die zu verkaufenden Forderungen richten sich gegen eine Vielzahl von Schuldnern und bilden einen granularen Forderungspool > Die Forderungen weisen gewisse Eignungskriterien auf, wie z.B. Währung, Laufzeit, maximale Höhe und Jurisdiktion > Übernahme eines ersten Verlustrisikos (First Loss) für Ausfallrisiken durch C&F > Das angekaufte Forderungs-Portfolio ist durch eine Kreditversicherung mittels „Credit Enhancement“ zu 100% gegen Ausfall versichert > Gleichrangige Risikounterbeteiligung der Hausbanken der C&F – Gruppe zunächst mittels Aval

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Coutinho & Ferrostaal Gruppe Forderungspoolankauf

Coutinho & Ferrostaal GmbH, Hamburg und Essen

Coutinho & Ferrostaal Ltd., Kanada

Coutinho & Ferrostaal Inc., USA

Security Trustee (als Sicherheitentreuhänder der Gesamtfinanzierung)

NORD/LB Luxembourg

CE-Policy (100% Ausfallversicherung der Schuldner)

Kreditversicherung

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Beteiligung diverser Haus- und Kernbanken der bisherigen CF – Firmen vor dem Merger

Coutinho & Ferrostaal Gruppe Entwicklung der Transaktion

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Herbst 2009 bis Herbst 2010: Wirtschaftskrise und Umsatzrückgang, daher sukzessive Reduzierung auf USD 180 Mio.

Frühjahr bis Sommer 2011: Konjunkturerholung, sukzessive Erhöhung auf USD 260 Mio.

(1) Ende 2007: Erster Forderungsankauf USD 400 Mio.

(2)

(4)

(6)

Sommer 2008: Syndizierung mittels Risikounterbeteiligung an div. Banken

Herbst / Winter 2010: Neustrukturierung und Aufnahme neuer Konsorten

Herbst 2011: Geplante Erhöhung auf USD 300 Mio. und Verlängerung für 2 Jahre

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ERFAHRUNGSBERICHT NORD LB.

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Coutinho & Ferrostaal Gruppe Erfahrungsbericht Nord LB Forderungspoolankauf > flexibles, je nach Anforderungen individuell ausgestaltbares Produkt

> keine festgelegten, starren „Kriterien“ wie z.B. zur Erfüllung der Anforderungen an Kapitalmarkttransaktionen in einem ABCP-Programm > geringere Einmalkosten im Vergleich zum ABCP > kompetentes, kreatives und zielorientiert agierendes Team an Mitarbeitern Fazit: Der Nord LB ist es gelungen  mit kreativen, pragmatischen Ansätzen, den Verwerfungen und der Volatilität der Kapitalmärke zum Trotz eine maßgeschneiderte Lösung für C&F zu schaffen und  die Gesellschaft aktiv auf dem Weg zur Kapitalmarktfähigkeit zu unterstützen

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LESSONS LEARNT.

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Coutinho & Ferrostaal Gruppe Leassons learnt

Wichtig:

> Flexibilität und Zielorientierung der Struktur und des Bankpartners > Zusammenspiel von Forderungsverkauf und anderen Finanzierungsinstrumenten > Offene Kommunikation und Verlässlichkeit der handelnden Personen

Nicht zu unterschätzen > interne Zeit- und Ressourcenbindung bei der Gestaltung und Implementierung der Transaktion > je internationaler die Unternehmens- und Forderungsstruktur, desto komplexer die Transaktion > limitierter Investorenkreis (Basel 3)

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