5.01 Cashflow/Investitions-Verhältnis

Cash flow/investment ratio

Gewinn/Cashflow-Verhältnis

Net income/cash flow ratio

Verschuldungsfaktor

Debt coverage factor

Zinsdeckungsfaktor

Interest coverage factor

Cashflow-Marge

Cash flow margin Cash flow to sales

Cashflow Nettoinvestitionen Cashflow Net investments Gewinn Cashflow Net income Cash flow Effektivverschuldung Cashflow Liabilities ./. cash ./. accounts receivable Cash flow Cashflow vor Zinsen Zinsen Cash flow + interest Interest Cashflow Umsatz Cash flow Sales

Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

a) 5.02Berechnen Sie den Verschuldungsfaktor 20 _1

20 _ 2

20 _ 3

Effektivverschuldung Cashflow Verschuldungsfaktor Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

b) Erklären Sie anhand dieses Zahlenbeispiels kurz das Wesen und die Bedeutung des Verschuldungsfaktors als Kennzahl.

wareneinkäufen im Betrag von 302).

5.03 (1)

= Cashflow

20 Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

die Berechnung des Cashflows (Cashflow = Gewinn + Abschreibungen)? 5.03 (2)

c) Berechnen Sie mithilfe der Zahlen den Tilgungsfaktor, und erklären Sie die gegenüber dem Verschuldungsfaktor unterschiedliche Berechnungsweise. Nettofinanzschulden1

Tilgungsfaktor = Cashflow

Cashflow

20

amder Jahresende sind wie zu ermitteln: und des Zinsdeckungsd)Die InNettofinanzschulden der Praxis wird bei Ermittlung desfolgt Tilgungsfaktors faktors der Cashflow manchmal durch EBITDA ersetzt. 1

Finanzielles Fremdkapital

Wie beurteilen Sie dieses Vorgehen? Ermitteln Sie zur Kontrolle die rechnerische zwischen EBITDA und Cashflow: ./.Differenz Flüssige Mittel = Nettofinanzschulden

EBITDA

Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

191

aben_Kap._5.indd 191

11.05.16 1

= Cashflow 1

20

Die Nettofinanzschulden am Jahresende sind wie folgt zu ermitteln: Finanzielles Fremdkapital

5.03 (3)

EBITDA

= Cashflow

20 Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

1

Die Nettofinanzschulden am Jahresende sind wie folgt z

a) Wie erklären Sie den unterschiedlichen Cashflow? 5.06

b) Berechnen Sie den Verschuldungsfaktor sowie den Zinsdeckungsfaktor. Gesellschaft A

Gesellschaft B

Verschuldungsfaktor

Zinsdeckungsfaktor

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c) Erklären Sie die unterschiedliche Aussage von Verschuldungsfaktor und Zinsdeckungsfaktor.

zentrale Grössen der Geldflussrechnung von Jahr zu Jahr starken unterliegen können, ist es oft zweckmässig, die Cashflow-Analyse a ren 5.07 Zeitraum abzustützen. Mio. Fr. 120

100

80

60

40

20

0

Alpha

Beta

Gamma

Delta

Nettoinvestitionen Cashflow Abschreibungen

Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

Anlagedeckungsgrad 1

Liquiditätsgrad 2

Eigenkapitalrendite

Gesamtkapitalrendite

Verschuldungsfaktor

Zinsdeckungsfaktor

120%

100%

15%

8%

4

10

Buchungssätze

40%

Aufgabe

5.08

Eigenfinanzierungsgrad

In der Ausgangslage (vor den Buchungen gemäss Aufgabenstellung) weisen die Kennzahlen die aufgeführten Werte auf. Die mit N/A bezeichneten Felder sollen nicht ausgefüllt werden.

a)

Flüssige Mittel / Immobilien

b)

Fahrzeuge / Eigenkapital

c)

Hypotheken / Flüssige Mittel

d)

Zinsaufwand / Flüssige Mittel

N/A

N/A

N/A

N/A

e)

Abschreibungen / Maschinen

N/A

N/A

N/A

N/A

Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

vernachlässigen.

5.09

a)

Fremdfinanzierungsgrad

b)

Gesamtkapitalrendite

c)

Anlageintensität

d)

Liquiditätsgrad 2

e)

Anlagedeckungsgrad 2

f)

Verschuldungsfaktor

g)

Zinsdeckungsfaktor

Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

Wie beurteilen Sie die Qualität der von den Produktionsbetrieben A bis E erzielten 5.11 Cashflows (ceteris paribus)? A

B

C

D

E

Gewinn

85

30

50

28

45

Abschreibungen

20

60

24

40

20

+/– Veränderung Debitoren

– 12

1

29

– 1

– 3

+/– Veränderung Vorräte

– 6

3

– 2

– 2

40

13

6

– 1

35

– 2

+

+/– Veränderung Kreditoren =

Cashflow

100

100

100

100

100

./.

Investitionen

– 60

– 60

– 60

– 60

– 60

=

Free Cashflow

40

40

40

40

40

./.

Gewinnausschüttung

– 35

– 35

– 35

– 35

– 35

=

Zunahme flüssige Mittel

5

5

5

5

5

Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

5.12 Kennzahl

a) Berechnen Sie die Kennzahlenwerte auf eine Dezimalstelle genau, und kreuzen Sie an, ob die Financial covenants eingehalten werden oder nicht. Berechnung

Resultat

Eigenfinanzierungsgrad

Financial covenants Eingehalten

Nicht eingehalten

Eingehalten

Nicht eingehalten

Eingehalten

Nicht eingehalten

Eingehalten

Nicht eingehalten

Liquiditätsgrad 2

Verschuldungsfaktor

Zinsdeckungsfaktor Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

b) Welches sind die Folgen eines Default?

198

P

Zurückbehaltener Reingewinn

5.13

P

Umsatzfinanzierung

Finanzierung

Kreditfinanzierung

Abschreibungen

Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

5

Cashflow-Analyse

Aufgabe 5.14

5.14 Kennzahl

Kennzahlenwert

Kurzkommentar

Cashflow/ Investitions-Verhältnis

Gewinn/ Cashflow-Verhältnis

Cash flow adequacy ratio

Verschuldungsfaktor Ende 20 _ 4

Zinsdeckungsfaktor

Cashflow-Marge

Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

1

Cash flow adequacy ratio

Cashflow Nettoinvestitionen + Dividenden + Schuldentilgungen

Der Cashflow soll «Aufschluss geben über den Umfang der Mittel, die für Dividenden, Investitionen und Schuldenrückzahlung im Laufe des Jahres verfügbar werden» (Käfer, Karl: Kapitalflussrechnung). Diesem Anspruch wird die als Kennzahl wenig verbreitete (und im Theorieteil deshalb nicht besprochene) Cash flow adequacy ratio (wörtlich: Cashflow-Angemessenheits-Verhältnis) gerecht, indem der erarbeitete Cashflow den Finanzierungsbedürfnissen für Investitionen, Dividendenausschüttungen und Schuldenrückzahlungen gegenübergestellt wird. 2

Auf Basis des durchschnittlichen Cashflows zu ermitteln.

201

5.16

a)

Berechnen Sie folgende Kennzahlen, und verfassen Sie eine kurze Beurteilung. Kennzahl

Berechnung

Cashflow/Investitions-Verhältnis

X

Kurzbeurteilung

Y b)

Verschuldungsfaktor

X Y

c)

Zinsdeckungsfaktor

X Y

d)

Gewinn/Cashflow-Verhältnis

aben_Kap._5.indd 203

X Y Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

203

11.05.16 1

5.18 Diese Grafik basiert auf dem Geschäftsbericht der Bestfood AG und zeigt die Ent-

5.18 wicklung wichtiger Grössen über einen Zeitraum von fünf Jahren. 80

77 70

70

60

70 62

62

55

54

57 52

50

50

40

30

20

10

0

8

20 _ 1

9

20 _ 2

10

20 _ 3

12

13

20 _ 4

20 _ 5

Nettoinvestitionen Cashflow Zins

Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

Beurteilen Sie die Entwicklung des Cashflow/Investitions-Verhältnisses und des Zinsdeckungsfaktors.

Tasse Kaffee zwei Kennzahlen über die Hotels in Grossstädten unlesbar geworden (in der Tabelle mit ? bezeichnet). 5.19

a) Ermitteln Sie die beiden fehlenden Kennzahlen.

Kennzahl

Berechnung

Resultat

Verschuldungsfaktor pro Bett

Bettenbelegung in %

Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

b) Warum ist die Bettenauslastung bei einem Hotel eine wichtige Kennzahl?

Dem Geschäftsbericht der börsenkotierten Alimenta AG können folgende Grafiken entnommen werden: 5.21 Umsatz

EBITDA

440

69 68

420

67 400 66 380 65 360 64 340

320

63

20 _1

20 _ 2 20 _ 3 20 _ 4 20 _ 5

62

20 _1

20 _ 2 20 _ 3 20 _ 4 20 _ 5 Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

5

Cashflow-Analyse

Aufgabe 5.22

5.22 (1) Geldflussrechnung 20 _1

Erfolgsrechnung 20 _ 1 Warenertrag

Geldfluss aus Betriebstätigkeit Zahlungen von Kunden ./. Zahlungen an Lieferanten ./. Zahlungen ans Personal

./. Warenaufwand ./. Personalaufwand ./. Zinsaufwand ./. Diverser Aufwand ./. Abschreibungen Einrichtungen ./. Abschreibungen Fahrzeuge

./. Zinszahlungen

1 000 – 250 – 15 – 45 – 10 –

7

Gewinn

./. Zahlungen für diversen Aufwand = Cashflow Geldfluss aus Investitionstätigkeit ./. ./. +

Betriebstätigkeit (indirekt)

= Nettoinvestitionen Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit +

+

+

+

./. ./. = Total Finanzierungsbereich = Cashflow

Schlussbilanz 31. 12. 20 _ 1 Aktiven

Passiven

Umlaufvermögen

Fremdkapital

Flüssige Mittel

Kreditoren

Debitoren

Hypotheken

Vorrat Anlagevermögen

Eigenkapital

Einrichtungen

Aktienkapital

Fahrzeuge

Kapitalreserven

Immobilien

Gewinnreserven

Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

209

5.22 (2) b) Berechnen

Sie folgende Kennzahlen:

Kennzahl

Berechnung

Resultat

Free Cashflow Cashflow/ Investitions-Verhältnis Verschuldungsfaktor Zinsdeckungsfaktor Cashflow-Marge Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

5.23 Die Combi AG ist ein auf Import und Export spezialisiertes Handelsunternehmen. a) Vervollständigen Sie die Jahresrechnungen auf dieser und der nächsten Seite. 20 _ 1

Erfolgsrechnung 20 _ 1

a) Vervollständigen Sie die Jahresrechnungen auf dieser und der nächsten Seite.

5.23 (1)

Geldflussrechnung 20 _ 1

Erfolgsrechnung 20 _ 1 Warenertrag

Geldfluss aus Betriebstätigkeit

1 200

./. ./. Zahlungen an Lieferanten

– 780

./. ./.

./. Personalaufwand (= Ausgaben)

– 230

./. Diverser Baraufwand

– 49

./. Abschreibungen Einrichtungen

– 12

./.

./. ./.

./. Zinsaufwand (= Ausgaben)

– 15

./. Steuern (= Ausgaben)

– 11

= Geldfluss aus Investitionstätigkeit

Betriebstätigkeit (indirekt) ./.

Fahrzeug

– 38

+

Fahrzeug

8

– 72

Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit + Aktienkapitalerhöhung zum Nominalwert

40

+ Kreditoren

./. Debitoren =

20

– 40

= Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

210

5

Aufgabe 5.23

5.23 (2) Eröffnungsbilanz 1. 1. 20 _ 1 Aktiven

Passiven

Umlaufvermögen

Fremdkapital

Flüssige Mittel

Kreditoren

180

Bankdarlehen

300

Debitoren

120

Vorrat

130

Anlagevermögen

480

Eigenkapital

Einrichtungen

62

Aktienkapital

Fahrzeuge

48

Kapitalreserven

10

Immobilien

400

Gewinnreserven

100

510

200

310

Schlussbilanz 31. 12. 20 _ 1 Aktiven

Passiven

Umlaufvermögen

Fremdkapital

Flüssige Mittel

Kreditoren

Debitoren

Bankdarlehen

Vorrat

100

Anlagevermögen

Eigenkapital

Einrichtungen

92

Aktienkapital

Fahrzeuge

70

Kapitalreserven

10

Gewinnreserven

111

400

Immobilien

562 861

Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

b) Berechnen und kommentieren Sie die folgenden Kennzahlen per Ende 20 _ 1 auf eine Kommastelle genau. Für die Renditenberechnungen ist der Kapitaleinsatz gemäss Schlussbilanz massgeblich.

genkapitals (ROE)

samtkapitals (ROA)

ns-Verhältnis

Berechnung

Kurzkommentar

5.23 (3)

b) Berechnen und kommentieren Sie die folgenden Kennzahlen per Ende 20 _ 1 auf eine Kommastelle genau. Für die Renditenberechnungen ist der Kapitaleinsatz gemäss Schlussbilanz massgeblich.

Kennzahl

Berechnung

Kurzkommentar

Liquiditätsgrad 2 Rentabilität des Eigenkapitals (ROE) Rentabilität des Gesamtkapitals (ROA) Cashflow/Investitions-Verhältnis Verschuldungsfaktor Zinsdeckungsfaktor

aben_Kap._5.indd 211

Leimgruber/Prochinig: Bilanz- und Erfolgsanalyse (9. Auflage 2016). © Verlag SKV

c) Wie hoch wäre die Eigenkapitalrendite per Ende 20 _ 1, wenn die Combi AG Anfang 20 _ 1 keine Aktienkapitalerhöhung durchgeführt und stattdessen zu den bisherigen Bedingungen einen zusätzlichen Bankkredit von 40 aufgenommen hätte? Die Steuerfolgen sind zu vernachlässigen. 211

26.05.16 1