BRC INVESTOR SERVICES S. A

Contactos: Catalina Enciso [email protected] Ximena Jaramillo [email protected] María Soledad Mosquera [email protected] Comité Técnico: 14 d...
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Contactos: Catalina Enciso [email protected] Ximena Jaramillo [email protected] María Soledad Mosquera [email protected] Comité Técnico: 14 de marzo de2008 Acta No: 83

BBVA LEASING S. A. BRC INVESTOR SERVICES S. A.

Calificación Inicial 2008 AAA (Triple A)

Riesgo de emisor

BRC 1 + (Uno más)

Dentro de las sinergias de tipo comercial se destacan el acceso a las oficinas y la red de clientes de BBVA Colombia. Lo anterior se constituye en una oportunidad para que la Leasing establezca una estructura operacional liviana y logre un crecimiento sostenible en el corto plazo, derivado de la amplia cobertura y la alta recordación de la marca a nivel local y mundial.

1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. – Sociedad Calificadora de Valores– asignó la calificación BRC 1 + (Uno más) para las obligaciones de corto plazo y AAA (Triple A) para las obligaciones de largo plazo en Riesgo de emisor a BBVA Leasing S. A. en grado de inversión.

La capacidad de colocación de la fuerza comercial de BBVA Colombia, reflejada en el crecimiento de su cartera durante el 20072, indica una alta posibilidad de que el portafolio de servicios de BBVA Leasing se consolide rápidamente en el mercado. Conforme con lo anterior, es un reto para BBVA Leasing mantener adecuados niveles de solvencia y liquidez con el fin de soportar el volumen de operaciones y el crecimiento proyectado por la entidad.

Entre los aspectos fundamentales que sustentan la calificación otorgada se encuentran los siguientes: BBVA Leasing cuenta con el respaldo del Banco BBVA Colombia, que a su vez es una franquicia sólida y exitosa del Grupo BBVA, uno de los conglomerados financieros más importantes de Europa1 con calificaciones superiores a las del riesgo soberano de Colombia. También se pondera positivamente la transferencia de fortalezas corporativas, especialmente en temas de infraestructura tecnológica, gestión de riesgos, el acceso a la red de clientes y el soporte operativo, que realizará el Banco hacia la Leasing.

Teniendo en cuenta la transferencia de fortalezas del BBVA Colombia3 en el proceso de originación de cartera, se espera una excelente calidad crediticia en el portafolio de créditos de BBVA Leasing. BBVA Leasing cuenta con un Código de Buen Gobierno Corporativo basado en las políticas del Grupo, que compila las prácticas de las filiales en los diferentes países donde opera. Estas dirigen las acciones de la compañía y expresan los parámetros de conducta de sus administradores y funcionarios4.

El Grupo BBVA cuenta con el know-how y la experiencia dentro del mercado leasing, ya que esta línea de negocio se encuentra presente en la mayoría de los países donde opera. Además, la alta Gerencia de BBVA Leasing cuenta con amplia trayectoria en la industria y al interior del banco, lo que le permite conocer la especificidad del producto y los procedimientos internos del Grupo.

La Junta Directiva está conformada por cinco miembros, de los cuales dos son externos al Grupo. BRC considera que esta composición no sólo

1 Moody`s el 18 de abril del 2007 aumentó la calificación de Largo Plazo (LP) Aa1, y Corto Plazo (CP) P-1 y le otorgó Perspectiva Estable; por otra parte, el 14 de febrero del 2008 Standard and Poor’s elevó la calificación de BBVA a nivel internacional de AA- a AA en LP y confirmó A-1+ en el CP. Estos aumentos obedecieron a los sólidos resultados obtenidos por BBVA por encima de sus competidores europeos, al aumento en la diversificación internacional y al hecho de que BBVA no se vio afectado por la crisis sub prime.

2 Entre diciembre del 2006 y diciembre del 2007 la cartera neta del Banco BBVA Colombia creció alrededor de $2 billones. 3 Al cierre de diciembre del 2007, BBVA Colombia presentó un indicador de cartera vencida de 3,08%. 4 El año pasado el Banco BBVA fue calificado como el primero en término de Gobierno Corporativo por la revista Latin Finance.

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BBVA Leasing S. A. consolida las prácticas de un buen Gobierno Corporativo, sino que también minimiza los posibles conflictos de interés y genera autonomía en la definición de políticas de riesgo, administración e inversión.

desarrolladas en el front, middle y back office con el Banco BBVA.

BBVA Leasing cuenta con la fortaleza del Grupo en términos de control y medición de riesgos, que es transferida a todas las filiales alrededor del mundo. BRC destaca de manera positiva las metodologías del Sistema de Administración de Riesgo Operativo, SARO, que presentan una ventaja comparativa frente a otras compañías del sector financiero en su nivel de capacitación, implementación, medición y control de este tipo de riesgos.

Asamblea de Accionistas

Gráfico 1. Organigrama BBVA Leasing S. A.

Junta Directiva Auditoría Interna Gerente General

Secretaría General

La plataforma tecnológica de BBVA Leasing se encuentra respaldada por el centro de cómputo en Monterrey México. La estructura tecnológica permite que en el caso de una contingencia o catástrofe se realice un cambio en el direccionamiento de las comunicaciones de tal manera que se pueda continuar operando desde un Centro de Cómputo localizado en la Ciudad de México, además de los centros de soporte local que realizan backup diarios minimizando cualquier impacto sobre la operación.

Dirección Comercial

Dirección Financiera y Administrativa

Tesorería

Dirección de Operaciones

Fuente: BBVA Leasing S. A.

La Junta Directiva de BBVA Leasing está conformada por cinco miembros, dos de los cuales son externos6 acorde con las buenas prácticas de gobierno corporativo. Además de la favorable dinámica económica y las oportunidades generadas por tradados de libre comercio7, la entrada al mercado colombiano de BBVA Leasing es el resultado de la necesidad de satisfacer la demanda de los clientes del Banco BBVA Colombia por este tipo de servicios.

2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD BBVA Leasing abrió sus puertas al público el 25 de febrero del 20085, como filial de BBVA Colombia, su principal accionista (Tabla 1). A su vez, este último hace parte del grupo mundial español de servicios financieros Grupo BBVA que tiene un siglo de historia y presencia en varios países del mundo, incluida Latinoamérica, donde sus principales mercados son España, México, Argentina y Perú, entre otros.

Estrategia comercial BBVA Leasing considera que las sinergias, el respaldo comercial y financiero y la experiencia, calidad y servicio del Banco son su principal estrategia comercial. Por lo tanto, no espera diferenciar el producto mediante tasas de interés inferiores a las ofrecidas por sus competidores.

Tabla 1. Composición Accionaria

Accionista BBVA COLOMBIA S.A. BBVA SEGUROS COLOMBIA S. A. BBVA SEGUROS DE VIDA COLOMBIA S.A. ULISES CANOSA SUAREZ PEDRO BUITRAGO MARTINEZ Fuente: BBVA Leasing S. A.

Revisoría Fiscal

Participación 94.8000% 2.59996% 2.59996% 0,00004% 0,00004%

Segmentos Objetivos BBVA Leasing ofrecerá sus productos a personas naturales y jurídicas, enfocándose principalmente en la modalidad de leasing financiero. Para atender el mercado a nivel nacional cuenta con un equipo de

La estructura organizacional (Gráfico 1) se encuentra adecuadamente segregada y las funciones de sus áreas están claramente definidas. Cabe destacar las sinergias

6 Carlos E. Pineda Director de Incorbank S. A. Banqueros de Inversión y Álvaro Motta Cano, Expresidente de Leasing Bancolombia. 7 Tratado de Libre Comercio, TLC, entre Colombia y Estados Unidos, entre otros.

5 BBVA Leasing fue legalmente constituida mediante Escritura Pública Nº 001 el día 2 de enero del 2008.

Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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BBVA Leasing S. A. ocho Directores Comerciales8 trayectoria en la industria.

con

experiencia

y

Leasing Financiero de compra nacional: incluye las compras de equipos de tecnología e inversión en maquinaria y vehículos.

BBVA Colombia desarrolló sinergias con BBVA Leasing para ofrecer el producto por medio de la red del Banco y áreas especializadas como son Banca de Inversión, Comercio Exterior y Crédito Constructor, además de convenios y alianzas estratégicas con proveedores y un grupo de asesores comerciales independientes.

Leasing de Infraestructura: esta modalidad representa una oportunidad interesante para los proyectos de empresas en los sectores de energía, telecomunicaciones, transporte, y agua potable y saneamiento básico, por los beneficios tributarios: deducción de la totalidad de los cánones de arrendamiento.

Productos activos: Leasing Inmobiliario: este producto comprende inmuebles productivos. Como se observa en el gráfico 1, la compañía espera que este tipo de leasing sea el de mayor participación dentro del total de colocaciones con el 39%. La favorable dinámica de la economía colombiana, la reactivación del sector de la construcción y la amplia experiencia en la financiación de inmuebles por parte de BBVA Colombia son factores que se espera impulsen este tipo de producto.

Arrendamiento Operativo: BBVA Leasing incursionará en el desarrollo de esta modalidad para atender a las grandes empresas que requieran tomar en arrendamiento financiero sin opción de adquisición bienes de alta obsolescencia como equipos de cómputo. Productos de Captación: Certificado de Depósito a Término (CDTs): Producto pasivo tradicional, a tasa fija o variable ofrecido a través de la red de distribución del Grupo como por el Área de Tesorería de BBVA Leasing a personas tanto jurídicas como naturales.

Gráfico 2. Participación por líneas de negocio fase inicial 2008 Vehículos 34%

Inmobiliario 39%

4. ANÁLISIS DOFA Fortalezas

Maquinaria 22%

Respaldo financiero, operacional y tecnológico por parte de BBVA Colombia. Experiencia del Grupo BBVA en el negocio de leasing a nivel mundial. Adecuada plataforma tecnológica y planes de continuidad y contingencia del negocio. Apropiadas políticas para la medición y el control de riesgo crediticio, permitiéndole tener una baja exposición a riesgos de mercado. Altos estándares de gobierno corporativo. Fortaleza comercial derivada de la amplia cobertura y la alta recordación de la marca a nivel mundial.

Tecnología 5%

Fuente: BBVA Leasing S. A.

Leasing Financiero de Importación: financiar compras de maquinaria y vehículos, además de asesorar y realizar el proceso de nacionalización. Por otra parte, los recursos para este tipo de leasing por lo general son redescontados con Bancóldex, lo que mitiga el riesgo de descalce de activos y pasivos y de tasas.

Oportunidades

8

Cuatro Directores atenderán la zona de Bogotá y Cundinamarca, mientras que los cuatro restantes se enfocarán en las regiones de la Costa Atlántica, Antioquia, el Eje Cafetero, los Departamentos del Valle, Cauca, Nariño, los Santanderes, Boyacá, Tolima, Huila Caquetá y Meta.

Atender la demanda insatisfecha de clientes del Banco BBVA Colombia S. A.

Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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BBVA Leasing S. A. Altas tasas de crecimiento de las compañías leasing. Procesos de innovación e inversión industrial por tratados de libre comercio Utilización de líneas de redescuento con beneficios sobre la estructura del balance. Beneficios tributarios para diferentes tipos de leasing.

del sector (Gráfico 3), se espera que las colocaciones alcancen en el primer año un mínimo de $150,000 millones. Gráfico 3. leasing9

Crecimiento

de

las

operaciones

10,000 9,000

Debilidades

31%

8,886

8,000

40%

Millones de pesos

7,000

El patrimonio técnico inicial propuesto puede llegar a limitar el crecimiento de BBVA Leasing.

6,777

6,000 5,000

4,851

4,000 3,000

Amenazas

2,000 1,000

Intensificación de la competencia de compañías especializadas en leasing lo que origina reducción en los márgenes de intermediación financiera. Políticas de tasas de interés que puedan provocar detrimento en la calidad de la cartera. Competidores posicionados y con un alto poder de mercado.

0 2005

2006

2007

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos BRC Investor Services S. A.

9

Es necesario que BBVA Leasing logre una adecuada relación entre riesgo y calidad de la cartera por medio de módulos de scoring y un acertado nivel de pricing.

9

Las perspectivas del crecimiento de los activos están basadas en las sinergias con el Banco; una exitosa estrategia comercial y la red de clientes y oficinas. Se espera a futuro que la cartera y la calidad de ésta, presenten un comportamiento similar al del Banco.

9

En la actualidad, en Colombia el sector de las leasing está constituido por sólidos competidores al interior de la industria en la cual dos de ellos representan el 67.9% del mercado por activos.

5. DESEMPEÑO FINANCIERO

Rentabilidad 9 Se espera que durante el 2008 BBVA Leasing

obtenga resultados negativos hasta encontrar el punto de equilibrio en el 2009. Para este año, de acuerdo con el presupuesto de la administración se espera un ROE aproximado de 11%.

9 El ajuste del margen de intermediación financiera

constituirá un reto dadas las expectativas alcistas de tasas de interés. BRC espera que en el 2009 este margen haga sostenible el crecimiento de la compañía mediante la ampliación y la profundización de los productos ofrecidos.

Capital

perspectiva de crecimiento vincula el reto de lograr un equilibrio financiero con el fin de garantizar el buen desempeño de los indicadores de rentabilidad y la sostenibilidad futura de la compañía.

9

BBVA Leasing está respaldada patrimonialmente por el Banco BBVA Colombia.

9

El patrimonio de BBVA Leasing está constituido inicialmente por $25.000 millones que la ubican en séptimo lugar por nivel patrimonial al interior del sector. Posteriormente, y antes de finalizar el primer semestre del 2008, el Banco BBVA Colombia capitalizará a BBVA Leasing de tal manera que el patrimonio ascenderá a $50.000 millones.

9 La

Calidad del activo o cartera 9 De acuerdo con las perspectivas de crecimiento de

las colocaciones de la Leasing y teniendo en cuenta el favorable desempeño mostrado por el agregado 9

Compañías leasing en Colombia

Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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BBVA Leasing S. A. 9 La casa matriz de BBVA Leasing determinó como

interactuar con los módulos existentes en BBVA Colombia que están asociados a la evaluación de cartera, riesgo crediticio, garantías, contabilidad, análisis y gestión comercial y genera alertas según las necesidades de los sistemas de administración de riesgo, Sipla y Sarlaft.

límite mínimo interno de solvencia el 10%. Para verificar su cumplimiento, la Leasing cuenta con el comité especial de patrimonio técnico, que se encarga de controlarlo diariamente. Este indicador será seguido de cerca dadas las expectativas de crecimiento de la colocación de cartera.

Riesgo de crédito

Liquidez y fuentes de fondeo 9

A futuro, se prevé un adecuado nivel de liquidez para soportar la operación de BBVA Leasing que permita mantener brechas acumuladas positivas de liquidez en la tercera banda puesto que se espera que el plazo promedio de las colocaciones oscile entre cuatro y cinco años.

9

A pesar de lo anterior, se estima en un principio una alta concentración de personas jurídicas tenedoras de CDTs. BRC espera que tal concentración se vea atomizada en el tiempo con el fin de minimizar los posibles riesgos de liquidez.

9

Inicialmente, la capitalización por parte del Banco BBVA Colombia constituirá la principal fuente de fondeo, además de los certificados de Depósito a Término (CDTs), los cupos de redescuento y los Créditos Bancarios. La diversificación de las fuentes de fondeo le permitirá a la Leasing ajustar el margen entre activos y pasivos

9

El portafolio propio, estará concentrado en cuentas de ahorro.

9

Constituye un reto para BBVA Leasing mantener adecuados niveles de liquidez que permitan responder a las posibles situaciones adversas del mercado y su volatilidad dado la crisis del sector inmobiliario en Estados Unidos.

6. ADMINISTRACIÓN DE MECANISMOS DE CONTROL

RIESGOS

BBVA Colombia se encuentra implementando el Sistema de Administración de Riesgo Crediticio (SARC), por medio de rigurosos procesos de análisis de crédito. Las metodologías inician con la utilización de herramientas para la evaluación de scoring de personas naturales y rating de personas jurídicas, seguimientos y alertas tempranas de los límites establecidos para cada línea de negocio y se refuerzan con un proceso sistematizado para la gestión efectiva de cobranza el cual está integrado para BBVA Leasing, mediante sinergias con BBVA, todo esto con el fin de prevenir el deterioro de la cartera general de la compañía. Riesgo de mercado El Banco cuenta con una adecuada administración de riesgo encargada de reconocer, cuantificar, monitorear y controlar los riesgos de mercado, midiendo la pérdida potencial por cambios en los factores que inciden sobre la valoración de los resultados esperados. El Comité de Activos y Pasivos (COAP) de BBVA Leasing, realiza permanentemente seguimiento a los precios de los diferentes productos de la compañía. Dicho comité en el caso de captación, define la política a seguir partiendo de un análisis de la coyuntura del mercado y la estructura del Balance con el fin de definir la estrategia tanto de corto como de mediano plazo en términos de tasas de interés.

Y

Riesgo operativo10 BBVA Colombia es el Grupo pionero en la administración de riesgos operacionales en el país. El Banco viene implementando un sistema de monitoreo

La administración de riesgos y los mecanismos de control de BBVA Leasing entran en soporte y sinergia con el Banco BBVA Colombia en todas sus etapas. BBVA Leasing cuenta con su propio software, Sileasing, especializado en la gestión y operación de negocios Leasing. El nuevo sistema, está en capacidad de

10

Principal promotor en el gremio de la normatización de las mejores prácticas para la gestión de Riesgo Operacional. Los profesionales del Grupo han participado como conferencistas en congresos, seminarios y talleres de Riesgo Operacional en el país.

Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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BBVA Leasing S. A. continuo, que le permiten medir y controlar su exposición al riesgo operativo. Este sistema está conformado por una base de datos interna que cuantifica las probabilidades de ocurrencia de sucesos y su impacto en la operación. Los resultados arrojados son analizados por mesas de trabajo en las que se trazan las diferentes estrategias para evitar que estos sucesos se repitan. Con la implementación de este sistema el Banco ha logrado mitigar con efectividad los factores de riesgo.

7. TECNOLOGIA BBVA Colombia cuenta con una adecuada plataforma tecnológica para el desarrollo de su negocio, así como con apropiadas medidas para garantizar la operación de la Leasing ante eventuales contingencias sobre las instalaciones centrales de la entidad. De esta manera, el Grupo cuenta con planes definidos de continuidad del negocio que están soportados por centros alternos de operación (locales e internacionales) y almacenamiento remoto de datos.

Prevención y control de lavado de activos: SARLAFT Al igual que todas las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera, el Grupo BBVA Colombia viene desarrollando el Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo SARLAFT, mediante la segmentación por clientes, productos, jurisdicción y canal. Respecto al SIPLA la compañía cumple con los estándares requeridos por la normatividad vigente respecto al conocimiento del cliente, identificación y reporte de operaciones sospechosas.

La plataforma tecnológica de BBVA Colombia a la que pertenece BBVA Leasing, se encuentra respaldada por el centro de cómputo en Monterrey México, el cual presta el servicio a todas las filiales del BBVA ubicados en América Latina. La estructura tecnológica permite que en el caso de una contingencia o catástrofe, se realice un cambio en el direccionamiento de las comunicaciones de tal manera que se pueda continuar operando desde el Centro de Cómputo BRS localizado en la Ciudad de México, además de los centros de soporte local que realizan backup diarios minimizando cualquier impacto sobre la operación.

Auditoría externa. BBVA Leasing es auditado por una entidad externa, lo cual conforma una ventaja en términos de gobierno corporativo y posibles conflictos de interés ya que genera una mayor claridad tanto para los accionistas como para el mercado. La Asamblea General de Accionistas de BBVA Leasing S.A. nombró a una reconocida firma institucional como su Revisor Fiscal11.

8. CONTINGENCIAS En la fase inicial el esquema de seguros de los activos entregados en leasing será a través del endoso de los seguros por parte de los locatarios a BBVA Leasing. Es decir que, el cliente será quien tome la decisión de escogencia de la póliza emitida por una compañía de seguros previamente aprobada por BBVA Leasing, y será quien envíe directamente a la compañía el certificado de endoso de la póliza, emitido por la entidad de seguros que haya seleccionado. En el Área de Operaciones de BBVA Leasing se revisará el certificado de endoso correspondiente para que cumpla con las políticas establecidas según el tipo de activo y se controlará la vigencia durante la vida del contrato de leasing.

Auditoría interna La auditoría interna de la compañía se encuentra enmarcada dentro del más alto nivel jerárquico en cabeza de la Junta Directiva de BBVA Leasing, Órgano de Administración que delega en el Gerente General la implementación y seguimiento del Sistema de Auditoría Interna, quien reportará trimestralmente a un Comité de Auditoría dentro del cual participan dos miembros de Junta.

BBVA Leasing hace parte de la Póliza Global Bancaria tomada a nivel corporativo por el Grupo BBVA, que es la misma póliza que cubre a Directores y Administrativos incluida la Junta Directiva.

El Sistema de Auditoría Interna de BBVA Leasing se encuentra dentro del marco general adoptado por el Grupo BBVA y cuenta con la colaboración del equipo general del Grupo. La Auditoría General del Banco BBVA ejerce funciones de control sobre BBVA Leasing. 11

Deloitte & Touche de Colombia.

Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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BBVA Leasing S. A.

CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente. Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala: Grados de inversión: Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta AAA categoría en grados de inversión. Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar AA oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta. Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital A e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e BBB intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. Grados de no inversión o alto riesgo BB B CCC CC D E

Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo, existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda. Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses. Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera. La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que por lo tanto contarían con menos protección. Incumplimiento. Sin suficiente información para calificar.

BBVA Leasing S. A.

CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. Entre los factores importantes que pueden influir en esta evaluación, están la solidez financiera de la entidad determinada y la probabilidad que el gobierno salga al rescate de una entidad que esté en problemas, con el fin de evitar cualquier incumplimiento de su parte. La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones: Grados de inversión: BRC 1+ BRC 1 BRC 2+ BRC 2 BRC 3

Es la categoría más alta en los grados de inversión. Indica que la probabilidad de repago oportuno, tanto del capital como de los intereses, es sumamente alta. Es la segunda categoría más alta entre los grados de inversión. Indica una alta probabilidad de que tanto el capital como los intereses se reembolsarán oportunamente, con un riesgo incremental muy limitado, en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta. Es la tercera categoría de los grados de inversión. Indica que, aunque existe un nivel de certeza alto en relación con el repago oportuno de capital e intereses, el nivel no es tan alto como para las emisiones calificadas en 1. Es la cuarta categoría de los grados de inversión. Indica una buena probabilidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación 2 podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las emisiones calificadas en categorías más altas. Es la categoría más baja en los grados de inversión. Indica que aunque la obligación es más susceptible que aquellas con calificaciones más altas a verse afectada por desarrollos adversos (tantos internos como externos), se considera satisfactoria su capacidad de cumplir oportunamente con el servicio de la deuda tanto de capital como de intereses.

Grados de no inversión o alto riesgo BRC 4 BRC 5 BRC 6

Es la primera categoría del grado de alto riesgo; se considera como un grado no adecuado para inversión. Esta categoría corresponde a la escala dentro de la cual las emisiones se encuentran en incumplimiento de algún pago de obligaciones. Esta categoría es considerada sin suficiente información para calificar.