27/10/2008 VWLEASE

BOLSA MEXICANA DE VALORES INFORMACIÓN FINANCIERA TRIMESTRAL INDUSTRIALES, COMERCIALES Y DE SERVICIO

ESTADOS FINANCIEROS Y ANEXOS DEL TERCER

TRIMESTRE DE

2007

Y

2008

DATOS DE LA EMPRESA

RAZÓN SOCIAL

VOLKSWAGEN LEASING, S.A. DE C.V.

SECTOR

SERVICIOS

RAMO

OTROS SERVICIOS

ACTIVIDAD ECONÓMICA

OTORGAR FINANCIAMIENTO A TERCEROS PARA LA ADQUISICION DE VEHICULOS AUTOMOTORES

FECHA CONSTITUCIÓN

18/09/2006

INSCRIPCIÓN BMV

30/11/2007

VALORES INSCRITOS

CERTIFICADO BURSATIL PARA EMPRESAS IND., COM. Y DE SERV.

ISSN 1405-5481

FOLIO:

O-2008-00648

ESTADOS FINANCIEROS TERCER TRIMESTRE 2008

_____________________________________________________ OCTUBRE 2008

  

COMENTARIOS Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN SOBRE LOS RESULTADOS DE OPERACIÓN Y SITUACIÓN FINANCIERA Portafolio de más de 105,000 contratos El portafolio de créditos al tercer trimestre de 2008 esta integrado por 105,248 contratos, de los cuales 84,174 son por operaciones de Financiamiento y 21,074 por operaciones de arrendamiento puro esto representa un incremento de 10.85% respecto de los 93,833 contratos que tenia a la misma fecha de 2007. Incremento de penetración en el mercado del 4% La penetración de contratos alcanzada en los negocios de Leasing y Credit se incremento de 27% durante el periodo enero junio de 2007 a 31% en el mismo periodo 2008, esto se debió básicamente al resultado de reposicionar a la compañía en el mercado, derivado del desarrollo de una estrategia para lograrlo, misma que consistió en el lanzamiento de nuevos productos de financiamiento con la no penalización por pago anticipado y con plazos más largos de amortización de créditos; así como atractivos planes con seguro financiado, tasa 0% de intereses y financiamiento para la venta de autos usados. Al mismo tiempo existió una mejora en el plan para incentivos a concesionarias y personal de ventas (altas comisiones). 32,465 Créditos Aperturados durante 2008 Durante el periodo Enero a Septiembre de 2008, VW Leasing vendió 32,465 unidades, vía diversos planes de financiamiento y arrendamiento. Las unidades acumuladas vendidas por VW Leasing por marca durante 2008 son las siguientes:     

  

Volkswagen SEAT  Audi  Porsche y VW Camiones Multimarcas

86% 8% 4% 1% 1%

Unidades Vendidas por M arca 128 1,292

2,797 314

28,214

Total Audi

Total Porsche y Camines

Total Seat

Total VW

Total Multimarcas

Instrumentos Financieros Derivados con Fines de Cobertura La compañía tiene pactados con diversas instituciones de crédito contratos para el intercambio de flujos de efectivo o Swaps de tasa de interés; su finalidad consiste en proporcionar una cobertura, en el caso de volatilidad de las tasas, a los prestamos bancarios que tiene contratados y a las emisiones de certificados bursátiles que emitió en ambos casos a una tasa variable. Estos instrumentos se registran al llamado valor de mercado que determina un proveedor externo. Al ser su finalidad una cobertura de tasas y cumplir con el parámetro de efectividad establecido en la NIF C-10 la variación en el valor de estos instrumentos se registra solo en cuentas de balance. El valor de mercado de la posición de Swaps a Septiembre 2008 es de -20.9 millones.

  

Crecimiento del 12.1% en los ingresos totales La Compañía tiene ingresos por 3 fuentes principales, ingresos por intereses derivados del financiamiento de automóviles y camiones resultado de operaciones de Créditos al Menudeo y Créditos al Mayoreo e ingresos por rentas y ventas derivados del arrendamiento de vehículos a través de las operaciones de Arrendamientos Puros y la venta de automóviles usados devueltos una vez terminados los contratos de arrendamiento respectivos

Los ingresos totales de VW Leasing crecieron un 12.1 % comparados con 2007 impulsados por un incremento en la fuerza de ventas que se ve reflejado en el crecimiento de los programas de Financiamiento del 11.1% y de leasing en 10.4%. El margen financiero se ubico en 693.4 millones de pesos en 2008 representado el 22.4 % de los ingresos totales del periodo Enero – Septiembre 2008.

Durante el periodo Enero a Septiembre de

2008, los ingresos por intereses de la

Compañía, derivados de sus operaciones de Créditos al Menudeo y Créditos al Mayoreo representaron $1,379.7 millones, lo que representó el 44.6% de sus ingresos totales por ese periodo.

Durante el mismo periodo, los ingresos por rentas y ventas de la Compañía, derivados de sus operaciones de Arrendamientos Puros y ventas de vehículos usados representaron

$963.8

millones,

equivalente

a

aproximadamente

el

31.2%.

Adicionalmente tuvo ingresos por $747.3 millones que representan 24.1% de sus ingresos totales durante dicho periodo

  

Costos Dentro de sus operaciones de financiamiento (Créditos al Menudeo y Créditos al Mayoreo), los principales costos de la Compañía corresponden a intereses y comisiones que se pagan a sus acreedores. Durante el periodo Enero a Septiembre de 2008, dichos costos fueron equivalentes al 38.12 % de los costos totales de la Compañía en dicho periodo.

Dentro de sus operaciones de arrendamiento (Arrendamientos Puros) y venta de unidades recuperadas, los principales costos de la Compañía son el costo de adquisición de las unidades a ser arrendadas (tratándose de sus operaciones de Arrendamientos Puros), el costo seguros y comisiones pagaderas con relación a ventas de unidades que se devuelven a la Compañía una vez terminado el plazo de arrendamiento y por unidades recuperadas. Las unidades usadas son vendidas por la Compañía a través de los Distribuidores Elegibles. El costo relacionado a renta y venta de automóviles usados, representó aproximadamente al 55.5% de los costos totales de la Compañía por el periodo 2008.

Para el periodo Enero a Septiembre de 2008, los costos incurridos por la Compañía representaron $2,397.4 millones, de los cuales $1,331.8 millones correspondían principalmente a rentas y ventas de automóviles usados y $1,065.68 millones correspondían a intereses y otros. Si comparamos dichos costos de la emisora respecto a los costos correspondientes al periodo 2007 en esos mismos rubros representaron $1,926 millones, lo que equivale a un incremento de 24.5 % en 2008 respecto de 2007.

Costo Integral de financiamiento La Compañía se financia principalmente a través de emisiones de Certificados

  

Bursátiles colocados entre el gran público inversionista, créditos bancarios concedidos por instituciones bancarias y préstamos de compañías afiliadas; busca constantemente reducir su costo de fondeo ya que dicha actividad es la que principalmente determina los precios con que fija sus créditos y que fomentan o deprimen el uso de sus servicios. Adicionalmente, durante 2008 derivado de la adopción de la nueva NIF B-10 la compañía ha dejado de reconocer el resultado por posición monetaria en tanto que durante el periodo de Enero a Septiembre 2007 reconoció una utilidad por posición monetaria por $ 1.8 millones. Margen Financiero Ajustado Para el periodo de Enero a Septiembre de 2008 el margen financiero ajustados por riesgos crediticios se incremento alcanzando 682.7 millones de pesos en comparación con los 587.6 millones del mismo periodo del año 2007.

Gastos de Operación Los gastos de operación de la Compañía consisten principalmente en gastos de administración de personal, mantenimiento de equipo de cómputo y honorarios de consultores externos. Durante el periodo de Enero a Septiembre de 2008, los gastos de operación de la Compañía fueron de $216.1 millones, equivalentes al 7 % de las ventas totales de la Compañía, mientras que para el mismo periodo de 2007 los gastos de operación representaron un 9.1 % de las ventas totales lo que represento un importe de 250.5 millones de pesos.

Utilidad antes de Impuestos y del Ejercicio Durante el periodo de Enero a Septiembre de 2008, el resultado de las actividades citadas resultó en una utilidad antes de impuestos de $380.4 millones, equivalente al

  

12.3% de las ingresos de la Compañía, en tanto que para el mismo periodo de 2007 la utilidad antes de impuestos represento $317.5 millones equivalente al 11.51% de sus ingresos totales. Esto es un crecimiento de 62.9 millones de pesos. Impuestos Durante el periodo Enero a Septiembre 2008, la Compañía realizo pagos provisionales por concepto de Impuesto sobre la Renta (ISR) por un monto aproximado de $ 167.2 millones y genero un ISR Diferido a favor por $ 40.9 millones. Durante el mismo periodo de 2007 la compañía no realizo pago provisional alguno ya que no estaba obligada a ello en virtud a ser una empresa de nueva creación y no contar con coeficiente de utilidad para realizar los mismos. Resultado Neto Durante el periodo Enero a Septiembre de 2008 la utilidad neta equivale a un monto de 254 millones de pesos la cual representa un 8.2% de los ingresos totales de la compañía en tanto que para el mismo periodo del año 2007 el resultado neto represento el 11.5% de los ingresos totales de la compañía.

La disminución de la utilidad obedece al reconocimiento de pago de impuestos (ISR) durante 2008 mientras que en el mismo periodo de 2007 la compañía no se vio obligada a reflejar esta situación en su estado de resultados.

  

Volkswagen Leasing, S.A. de C.V. Autopista México Puebla Km. 116 San Lorenzo Almecatla, Cuautlancingo, Puebla C.P. 72700 Estado de Variaciones en el Capital Contable al 30 de Septiembre de 2008 Balance general al 30 de Septiembre de 2008 (Cifras en pesos)

ACTIVO

PASIVO

DISPONIBILIDADES

73,574,483

OPERACIONES CON INSTRUM. FINANC. DERIVADOS

CARTERA DE CREDITO Cartera Retail Cartera Wholesale TOTAL CARTERA DE CREDITO (-) MENOS: ESTIMACION PARA RIESGOS INCOBRABLES

-20,970,389

Y

CAPITAL

PASIVOS CIRCULANTE Pasivos bursátiles Préstamos bancarios por pagar Compañias afiliadas Cuentas por pagar y gastos acumulados Impuestos por pagar Otras cuentas por pagar Créditos diferidos

34,320,906 5,767,839,563 1,627,974,210 182,515,814 113,272,225 52,867,644 340,668,360

8,119,458,722

PASIVOS NO CIRCULANTE Pasivos bursátiles Préstamos bancarios por pagar

7,400,000,000 0

7,400,000,000

7,061,859,110 5,853,907,929 12,915,767,039 -200,197,426

CARTERA DE CREDITO (NETO)

12,715,569,613

OTRAS CUENTAS POR COBRAR (NETO)

27,875,826

CUENTA POR COBRAR (VW SERVICIOS)

38,425,847

TOTAL PASIVO

15,519,458,722

CAPITAL CONTABLE

ACTIVO FIJO Activo Fijo Inventario

2,871,100,069 15,985,455

Capital Social Resultado por valuación de instrum. financ. Resultado de ejercicios anteriores Resultado del ejercicio

2,887,085,524 TOTAL CAPITAL CONTABLE

IMPUESTOS DIFERIDOS (NETO)

113,735,857

OTROS ACTIVOS Otros activos, cargos diferidos e intangibles

197,915,698

TOTAL ACTIVO

50,000 -20,368,359 280,030,535 254,041,561

16,033,212,459

TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE

513,753,737

16,033,212,459 0

Volkswagen Leasing, S.A. de C.V. Clave de Cotización: VWLEASE Información publicada en la página de la Bolsa Mexicana de Valores (www.bmv.com.mx) y en la página de VW Leasing (www.vwfs.com.mx)

Octubre 09, 2008

Volkswagen Leasing, S.A. de C.V. Autopista México Puebla Km. 116 San Lorenzo Almecatla, Cuautlancingo, Puebla C.P. 72700 Estado de Resultados del 1 al 30 de Septiembre 2008 (Cifras en pesos)

Ingresos por intereses Credit Ingresos por Arrendamiento Puro Ingresos por intereses Wholesale Otros ingresos

844,516,988 963,867,965 535,161,545 747,257,549

TOTAL DE INGRESOS Costo Integral de Financiamiento Resultado por posición monetaria

3,090,804,047 -2,397,404,979 0

-2,397,404,979

MARGEN FINANCIERO

693,399,068

Estimación preventiva para riesgos crediticios

-10,666,762

MARGEN FINANCIERO AJUSTADO POR RIESGOS CREDITICIOS

682,732,306

Gastos de administración y venta

-216,060,351

RESULTADO DE LA OPERACIÓN Otros productos Otros gastos

466,671,955 40,502,656 -126,780,571

RESULTADO ANTES DE ISR ISR causado ISR diferido

-86,277,915 380,394,040

-167,285,745 40,933,266

-126,352,479

RESULTADO NETO

254,041,561

Volkswagen Leasing, S.A. de C.V.

Octubre 09, 2008

Clave de Cotización: VWLEASE Información publicada en la página de la Bolsa Mexicana de Valores (www.bmv.com.mx) y en la página de VW Leasing (www.vwfs.com.mx)

Volkswagen Leasing, S.A. de C.V. Autopista México Puebla Km. 116 San Lorenzo Almecatla, Cuautlancingo, Puebla C.P. 72700 Estado de Variaciones en el Capital Contable al 30 de Septiembre de 2008 (Cifras en pesos)

Concepto

Saldo al 31 de Diciembre de 2007

Capital Social Capital Actualización social

50,000

Reservas de capital

1,615

0

Utilidad Integral Resultado por Resultado de valuación de ejercicios instumentos anteriores financieros derivados

10,567,134

Resultado neto

0

Total Capital Contable

0

10,618,749

MOVIMIENTOS INHERENTES A LAS DECISIONES DE LOS ACCIONISTAS Suscripción de acciones

0

Capitalización de utilidades

0

Constitución de reservas

0

Pago de dividendos

0

Total

0

0

0

0

0

0

0

254,041,561

254,041,561

MOVIMIENTOS INHERENTES AL RECONOCIMIENTO DE LA UTILIDAD INTEGRAL Utilidad Integral

Resultado neto Resultado por valuación de instrumentos financieros derivados

-30,935,493

Resultado de ejercicios anteriores

Total

Saldo al 30 de Septiembre de 2008

Volkswagen Leasing, S.A. de C.V. Clave de Cotización: VWLEASE Información publicada en la página de la Bolsa Mexicana de Valores (www.bmv.com.mx) y en la página de VW Leasing (www.vwfs.com.mx)

-1,615

-30,935,493 280,030,535

280,028,920

0

-1,615

0

-30,935,493

280,030,535

254,041,561

503,134,988

50,000

0

0

-20,368,359

280,030,535

254,041,561

513,753,737

Octubre 09, 2008

Volkswagen Leasing, S.A. de C.V. Autopista México Puebla Km. 116 San Lorenzo Almecatla, Cuautlancingo, Puebla C.P. 72700 Estado de Flujos de Efectivo del 1 de Enero al 30 de Septiembre de 2008 (Cifras en pesos)

Actividades de operación Resultado neto Partidas aplicables a resultados que no generaron o requirieron la utilización de recursos Estimación preventiva para riesgos crediticios Depreciación y amortización Impuestos diferidos Provisiones para obligaciones diversas Resultado neto de partidas que no generaron o requirieron efectivo Aumento o disminución de partidas relacionadas con la operación: Disminución o aumento de cartera de créditos Disminución o aumento de inventario Disminución o aumento por operaciones con instrumentos financieros derivados Disminución o aumento de operaciones con afiliadas, neto Disminución o aumento por cuentas por pagar y gastos acumulados Cargos y créditos diferidos Otros activos, otros pasivos Adquisiciones o ventas de activo fijo Recursos generados o utilizados por la operación

254,041,561

8,018,922 444,385,189 -40,933,266 -182,368,231 483,144,175

-375,560,214 -9,054,170 32,771,254 -1,912,123,565 -45,370,114 21,089,016 342,642,260 -691,789,112 -2,637,394,646

Actividades de financiamiento Emisión de obligaciones subordinadas Préstamos interbancarios y de otros organismos Valuación de instrumentos financieros derivados Recursos generados o utilizados en actividades de financiamiento

3,433,532,017 -1,322,777,758 -30,935,493 2,079,818,766

Aumento o disminución de efectivo y equivalentes

-74,431,705

Efectivo y equivalentes al final del periodo

73,574,483

148,006,187

Volkswagen Leasing, S.A. de C.V. Clave de Cotización: VWLEASE Información publicada en la página de la Bolsa Mexicana de Valores (www.bmv.com.mx) y en la página de VW Leasing (www.vwfs.com.mx)

Octubre 09, 2008

Volkswagen Leasing, S.A. de C.V. Autopista México Puebla Km. 116 San Lorenzo Almecatla, Cuautlancingo, Puebla C.P. 72700 Balance General Comparativo (Cifras en pesos)

ACTIVO VWL Sep-08

ACTIVO DISPONIBILIDADES

Crecimiento $

%

73,574,483

110,454,669

-36,880,186

-33%

-20,970,389

20,483,639

-41,454,028

0%

12,915,767,039

12,257,858,125

657,908,914

5%

OPERACIONES CON INSTRUM. FINANC. DERIVADOS CARTERA DE CREDITO

VWL Sep-07

ESTIMACION PARA RIESGOS INCOBRABLES

-200,197,426

-196,175,073

-4,022,353

2%

12,715,569,613

12,061,683,052

653,886,561

5%

OTRAS CUENTAS POR COBRAR (NETO)

27,875,826

329,613,174

-301,737,349

0%

CUENTA POR COBRAR (VW SERVICIOS)

38,425,847

0

38,425,847

0%

CARTERA DE CREDITO (NETO)

ACTIVO FIJO

2,887,085,524

2,528,593,143

358,492,382

14%

IMPUESTOS DIFERIDOS (NETO)

113,735,857

0

113,735,857

100%

OTROS ACTIVOS

197,915,698

154,732,012

43,183,686

28%

TOTAL ACTIVO

16,033,212,459

15,205,559,688

PASIVO

Y

827,652,771

5%

CAPITAL

VWL Sep-08

VWL Sep-07

PRESTAMOS BANCARIOS POR PAGAR

-5,767,839,563

-7,189,383,414

1,421,543,851

20%

PASIVOS BURSATILES

-7,434,320,906

0

-7,434,320,906

0%

-182,515,814

-183,237,282

721,468

0%

COMPAÑIAS AFILIADAS

-1,627,974,210

-6,596,299,250

4,968,325,041

-75%

IMPUESTOS POR PAGAR

-113,272,225

-60,566,753

-52,705,472

87%

-52,867,644

-530,030,419

477,162,775

-90%

-340,668,360

-311,050,070

-29,618,290

10%

-15,519,458,722

-14,870,567,189

-50,000

-51,611

PASIVO

CUENTAS POR PAGAR Y GASTOS ACUMULADOS

OTRAS CUENTAS POR PAGAR CREDITOS DIFERIDOS

TOTAL PASIVO

Crecimiento $

-648,891,533

%

4%

CAPITAL CONTABLE CAPITAL SOCIAL RESULTADO POR VALUACION INST. FINANCIEROS

20,368,359

-17,410,174

RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

-280,030,535

0

RESULTADOS DEL EJERCICIO

-254,041,561

-317,530,714

TOTAL CAPITAL CONTABLE

-513,753,737

-16,033,212,459

TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE

Volkswagen Leasing, S.A. de C.V. Clave de Cotización: VWLEASE Información publicada en la página de la Bolsa Mexicana de Valores (www.bmv.com.mx) y en la página de VW Leasing (www.vwfs.com.mx)

1,611

-3%

37,778,533

0%

-280,030,535

0%

63,489,153

-20%

-334,992,499

-178,761,239

53%

-15,205,559,688

-827,652,771

5%

Octubre 09, 2008

Volkswagen Leasing, S.A. de C.V. Autopista México Puebla Km. 116 San Lorenzo Almecatla, Cuautlancingo, Puebla C.P. 72700 Estado de Resultados Comparativo (Cifras en pesos)

VWL Sep-08 Ingresos por intereses Credit Ingresos por Arrendamiento Puro Ingresos por intereses Wholesale Otros ingresos TOTAL DE INGRESOS

844,516,988 963,867,965 535,161,545 747,257,549 3,090,804,047

Costo Integral de Financiamiento Resultado por posición monetaria MARGEN FINANCIERO

% Int

VWL Sep-07

% Int

100.0

685,450,588 847,740,707 488,702,324 736,279,199 2,758,172,817

-2,397,404,979 0

77.6 0.0

693,399,068

$

% Crecimiento

100.0

159,066,400 116,127,258 46,459,222 10,978,350 332,631,230

23.2 13.7 9.5 1.5 12.1

-1,926,033,060 -1,803,185

69.8 0.1

-471,371,920 1,803,185

24.5 -100.0

22.4

830,336,573

30.1

-136,937,505

-16.5

Estimación preventiva para riesgos crediticios

-10,666,762

0.3

-242,758,692

8.8

232,091,930

-95.6

MARGEN FINANCIERO AJUSTADO POR RIESGOS CRED.

682,732,306

22.1

587,577,881

21.3

95,154,425

16.2

-216,060,351

7.0

-250,511,486

9.1

34,451,135

-13.8

466,671,955

15.1

337,066,395

12.2

129,605,560

38.5

40,502,656 -126,780,571

1.3 4.1

18,870,473 -38,406,154

0.7 1.4

21,632,183 -88,374,417

114.6 230.1

380,394,040

12.3

317,530,714

11.5

62,863,326

19.8

-167,285,745 40,933,266

5.4 1.3

0 0

0.0 0.0

-167,285,745 40,933,266

100.0 100.0

254,041,561

8.2

317,530,714

11.5

Gastos de administración y venta RESULTADO DE LA OPERACIÓN

Otros productos Otros gastos RESULTADO ANTES DE ISR

ISR causado ISR diferido

RESULTADO NETO

Volkswagen Leasing, S.A. de C.V. Clave de Cotización: VWLEASE Información publicada en la página de la Bolsa Mexicana de Valores (www.bmv.com.mx) y en la página de VW Leasing (www.vwfs.com.mx)

-63,489,153

-20.0

Octubre 09, 2008

Resumen de políticas significativas de la contabilidad: Los Estados Financieros que se acompañan han sido preparados de acuerdo con las Normas de información financiera (NIF) Mexicanas y cumplen cabalmente con lo que dichas normas disponen para lograr una presentación razonable y se expresan en pesos de poder adquisitivo del 2008.

Durante el periodo que comprende del 01 de Enero al 30 de Septiembre de 2008 la compañía ha adoptado la disposición de la NIF B-10 “Efectos de la Inflación” la cual indica que al presentarse un entorno económico no inflacionario permite no realizar la reexpresión y consecuentemente la desconexión de la contabilidad inflacionaria.

Derivado de lo anterior la compañía no ha reconocido los efectos de la inflación del periodo. La última reexpresión de los estados financieros se realizo el 31 de diciembre de 2007. La inflación del que comprende del 01 de Enero al 30 de Septiembre de 2008 ejercicio fue de 3.42%.

El equipo de transporte para arrendamiento se expresa a su costo de adquisición. La depreciación se calcula por el método de línea recta de acuerdo a las disposiciones fiscales vigentes y con base en la vida útil de los activos.

Los pasivos a cargo de la compañía y las provisiones de pasivo reconocidas en el Balance General, representan obligaciones presentes en las que es probable la salida de recursos económicos para su liquidación.

El impuesto sobre la renta diferido (ISR) se registra por el método de activos y pasivos con enfoque integral, el cual consiste en reconocer un Impuesto Diferido para todas las

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diferencias temporales entre los valores contables y fiscales de los Activos y Pasivos.

Las inversiones en instrumentos financieros derivados, son utilizadas con objeto de reducir el riesgo ante las fluctuaciones cambiarias de los dólares americanos con los que opera la compañía, adicionalmente se realizan contratos de cobertura por la variación en las tasas de interés de los prestamos contratados con instituciones financieras, los cuales se utilizan en operación de financiamiento. Estos se reconocen en el Balance General como Activos y Pasivos expresados a su valor razonable de mercado, los resultados realizados y no realizados sobre dichas inversiones se reconocen en función del valor razonable de mercado existente a la fecha de la venta o al cierre del ejercicio. El costo de estos contratos se amortiza durante el período de vigencia de los mismos, con cargo a gastos por intereses. El valor razonable de los instrumentos financieros derivados se determina utilizando métodos matemáticos financieros mediante el descuento de flujos de efectivo futuros a tasa de interés del mercado o utilizando modelos reconocidos de valuación.

La utilidad integral que se presenta en el Estado de Variaciones en el Capital Contable, esta integrada por la utilidad neta del año y por la valuación de instrumentos financieros derivados.

Las transacciones en moneda extranjera (Dólares americanos – DLS) se registran al tipo de cambio vigente en las fechas de su concertación. Los activos y pasivos financieros en dicha moneda se expresan en moneda nacional al tipo de cambio vigente a la fecha del balance general. Las diferencias por fluctuación en tipo de cambio entre la fecha de concertación de las transacciones y su liquidación o valuación se reconocen en Resultados.

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Los pasivos financieros resultantes de la emisión de certificados bursátiles son registrados al valor de la obligación que representan. Los intereses acumulados relativos se incluyen en el renglón de cuentas por pagar y otros gastos acumulados. Los costos y gastos netos originados por la colocación se amortizan en base a la vigencia de los mismos y en atención a su baja materialidad se presentan en el rubro de otras cuentas por cobrar y pagos anticipados. Estos pasivos financieros están considerados exclusivamente como deuda ya que tienen las siguientes características:

• Representan obligaciones virtualmente ineludibles • No existe una relación de propietario por parte del tenedor • Representan valores monetarios futuros fijos.

VW Leasing no cuenta con ningún empleado y todos los servicios de personal fueron proporcionados por VWM y el Instituto para Formación y Desarrollo Volkswagen, S. C. y a partir del mes de Junio del 2007 por Volkswagen Servicios, S.A. de C. V. (compañía relacionada), proporciona estos servicios.

El capital social de VW Leasing es representado por 50 acciones ordinarias nominativas cada una con valor nominal de mil pesos totalmente suscritas y pagadas analizadas como sigue:

Serie A

50 Acciones

Total

50 Acciones

El 8 de Enero del 2007 en asamblea ordinaria, los accionistas convinieron elegir la junta directiva quedando como sigue:

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Sr. Kevin Vincent Kelly Sr. Michael Reinhart Sr. Reinhard Mathieu Sr. Alfonso Laguna

Presidente del Consejo Miembro del Consejo Miembro del Consejo Miembro del Consejo

Los directores de la Compañía y representantes legales son: Sr. Reinhard Mathieu Sr. Alfonso Laguna Sr. Carlos Fernández Liaño

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Director General. Director del área Operativa. Director del área de Finanzas

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ISSN 1405-5481

FOLIO:

O-2008-00648