UNIVERSIDAD AUTONOMA METROPOLITANA IZTAPALAPA TITULO

BALANZA COMERCIAL Y TIPO DE CAMBIO (MEXICO 1980-1987) ARACELI ZACARIAS BUENDIA ASESOR MTRO. MIGUEL ALVARlEZ T.

Mkxico, D . F . a 1 O de Septien1bre de 1 9 9 2

PROF. A L E J A N D R O TOLEDO P. DEPTO. DE ECONOMIA CSH; I Z T A P A L A P A P R E S E N T E .

P o r e s t ec o n d u c t o ,

me perrr;..J i n f o r m a r a u s t e d q u e

la alumnaARACELI

Z A C A R I A S BUENDIA, con n x t r i c u l a 87237207, cot-rcluyG el Seminario de

I n v e s t i g a c i 0 n II de E c o n o m i ao,b t e n i e n d o

la calificación

1: . I

Sin más p o r el n o m e n t o , le e n v i o uncordial

saludo.

PROF. M I G U E L A L V A R E Z T E X O C O T I T L A

.

I N D I C E

INTRODUCCION

................................................

........................

1 BALANZA COMERCIAL Y T I P O DE CAMBIO

2 E LT I P O

DE CAMBIO ENLASIMPORTACIONES

EXPORTACIONES

1

4

!I ENLAS

...............................................

2b EVOLUCION DEL T I P O DE CAMBIO

...................... .............................

3 POLITICA CAMBIARIA ( 1 9 8 31 9 8 7 )

............................

2 a PRECIOSINTERNOS

8

12

Y PRECIOS EXTERNOS

14

16

....................... ...............................

A N A L I S I S SOBRE EL T I P O DE CAMBIO REAL

25

PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO

28

POLITICA CAMBIARIA COMO MECANISMO DE

AJUSTE UN ENFOQUE DEL

.

............................................

33

CONCLUSIONES

................................................

38

BIBLIOGRAFIA

................................................

42

BANCO DE

MAEXICO

La evoluciónenelmarcointernacionalhaconstituidounimportante un factor de incertidumbrepara los países,pues sus esfuerzosporlograr ajusteinternohansidoanulados con frecuenciaporlasperturbaciones externas,tales como el aumento de lastasas de interés y/o lasbarreras proteccionistasen los términos de intercambio. Esto hadespertadoun interés teórico por los probables efectos que pueden ejercer las modificaciones en términosde intercambio sobre las variables talescomo el ahorro,elgasto y enparticularlabalanzacomercial, eseinterésderiva también de algunos aspectos insatisfactorios de los enfoques más tradicionales entrelos t6rminos de intercambio y la balanza comercial. Este problema,no solo es de importancianacional sino tambiénde importanciainternacional,puestoque los países con los queunanación comercial también intervienen, Ya que una políiica cambiaria eficiente para elequilibriointerno, puede ser perjudicialalexterior, dando paso a un desequilibrio en términosdel gasto y costos relativos. En el periódo de 1980-1988 ha sido donde la política gubernamental trato de estableceruncontrol de cambios con elpropósito de estabilizarla economía y lograr un crecimientoeconómico, La política cambiaria en los años posteriores no tuvo gran relevancia, pues apenas pasada la devaluación de1982 se observa que la política cambiaria no manifesto gran impostancia sobre la economía nacional, no fue hasta 1987-1989 cuandose presenta una nueva davaluación , principalmente por la caída de los precios de petróleo, que cond'ujeron a tomar medidas de control de cambio, tal es el caso del PSE, que implicaba congelamiento de precios y estabilidad del tipo de cambio para ccmhcir a una viabilidad de la balanza de pagos entre otros. Cualquier proceso de crecimiento en la economía, para sostenerse en el largo plazo debera garantizar un crecimiento de sus exportaciones igual al de sus importaciones y que le permita alcanzar un crecimiento accesible (entre 3 y 4 porciento)para su desarrollo, dichocrecimiento de sus importaciones coincidecon sus exportaciones y debera cuidar permanecer así para que la economía no caiga en un déficit o persista de un superávit, y no correr el riesgode una inflación. La evolución de las exportaciones en relación al tipo de cambio real tiene 1

un sentido inversodel que se esperaría para el c:aso de México, Dependiendo de la situación mexicana en relacióna su Balanza Comercial, es decirimportaciones y exportaciones será l a políticacambiaria la que asegura el gobiernoy el sistema bancario,

Si se observaunasobrevaluaciónimplicaaurnentar las exportacionesen términos reales para el peródo 1980-1982, No puede destacarse elque la variable competitividad (tipode cambio real) actue con resagossobre las exportaciones y seaeste fenómeno el la evolución de las que explique le no lacorrespondencia entre exportaciones y esa variable. Una políticadelmanejodeltipo de cambio hace posible aislas los movimientos en la balanza comercial y por tanto en la balanza por cuenta corriente. En periódo el de fuertes expectativas cambiarias, las devaluaciones, las variacionesen el tipo de cambio, no sólo serían afectivas sinodesestabilizadoras. La depresión cambiaria alimetaría las expectativas de una nuevacaída en el tipode cambio que originaria una nuevasalida de capitales de cortoplazo y unaconsecuentepresión hacia la baja en la paridad cambiaria, El porque de estainvestigación se inclinaesencialmente relación tipode cambio - balanza - comercial, explicando:

a analizar la

1 ) Cómo a través de importacionesy exportaciones de bienes y servicios, principalmente de petróleo, se llega a unasituacióntalque la economía

mexicana, pueda favorecerse por un tipo de cambio específico que pueda ayudar,

2) Explicar cómo los preciosde producción pueden ser afectados restringiendose al grado de competencia internacional, pues una variación negativa enel tipo de cambio para el caso de México, puede conducir a un aumento de sus costos por lo que las empresas tendrán que adecuarse a la situación presentey así disminuir la posibilidad de comercio internacional. 3) Otro punto relevante son los precios, que su efecto se observa en una situación inflacionaria, pues las empresas aumentan sus precios para disminuirel efecto del incremento en los costos. Por el lado del comercio internacional, también los precios muestran su presencia en la comercialización, pues incrementos en el tipo de cambio provoca que las mercancías extranjeras se encarescan más con relación a las mercancías nacionales y de igual manerase vea afectada l a balanza comercial. El principal objetivo esanalizar al tipo de cambio en su correlación con la balanza comercial, para elcasomexicano d e 1980 a 1987, dado que el saldo de la cuenta corriente, donde se incorpora a la balanza comercial es uno de los saldos más significativos, dentro de la balanza comercial de un país, 2

Dentro de unaeconomíanacional,uno de los principalescomponentes para observarlasituacióneconómica, es labalanza de pagos. Esta se definecomo un documentoenque se registransistematicamentelas transaccioneseconómicas de unpaís con elexterior,representadospor compras y ventas de mercancías, movimiento clecapital y transferencias de tecnología. La balanza de pagos incluye: Blanza de mercancías y servicios llamada cuenta corriente que incorpora la importación y exportación de mercancías y servicios;unabalanza de capitales;elmovimiento de la y unrenglon donde se anotan los errores y reservamonetariadelpaís, omisiones. Contablemente la Balanza de pagos siempreestáenequilibrioporqueel debe, es igual al haber, Sin embargo econ6micamente hay que precisar si las entradas o salidas de divisassonmayores.UnaBalanza de pagos será superávitaria cuando la entrada de divisas sea superios a la salida, y sera deficitaria cuando la salida de divisas sea mayor a la entradade las mismas, Por tanto la relación quese manifiesta entre vari,os países, llevaa queun país se encuentre en un déficit o supreávit, Se trata pues de hacer un análisis de la balanza comercialy el tipode cambio siguiendo el esquema clásicode la balanza de pagos. Uno de los saldosmásimportantes delabalanza balanza comercial que la componen:

de pagos, es el de la

* Importaciones y exportaciones

* Costos de producción (competencia internacional)

* Precios internosy extrenos * Tipo de cambio

Este saldo, registra la relación entre las importac:ionesy las exportacionesde una economia dada ( en este caso la mexicana) y a la vez los efectos del tipo de cambio. Pues el tipo de cambio constru:ye el instrumentode política económica que tiene incidencia mús directa y general en la estructura del gasto y la producción, en lo que corresponde (1 la relación de intercambio internacional, es en efecto el Únicsmecanismoque afecta porigual y directamente las relaciones que enfrentan los que sustituyen importaciones y producen expostables. Muchas otras polítcas también influyen en el nivel globaldelcomercioexterior,pero su efecto es parcial o indirecto:la redistribución del ingreso, una política créditicia, un programa de industrialización, entre otros inciden en el nivel de importaciones y exportaciones.

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COMERCIAL Y TIPCXREGAMBIO

El apasionante tema de las relaciones econ6micas internacionales posee un enorme contenido teórico a partir del cualsurgen meultiples alternativas de acción políticaque se hanaplicado o se aplicanenlaactualidad. Balanza comercial: Cuantificación monetaria del total de las comprasy otros de mercancías de un país con el exterior, en un periódo determinado, que gradualmente esun afio. La balanza de comercio compara entérminos del valor monetario el total de exportaciones y de importaciones, La balanza comercial forma parte de la balanza de pagos donde se registran todos las transaccioneseconómicas de unpaís con elexterior, se habla de una balanza comercial favorable positivao superávitaria, cuamdo el total de las exportaciones es superior alvalormonetario de lasimportaciones. La balanzadesfavorablenegativa o deficitaria, es cuando el totalde las importaciones exceda elvalor monetario de las exportaciones. No obstante no esnuestraintenciónpresentarunasimple recopilacióndetodaslas corrientes y opiniones que sobre los diferentes aspectos de la Balanza de Pagos y eltipo de cambio existentes,sinoquesetratará de darleun enfoque práctico, que incluirá los razonamientos teóricos ajenos y personales que le den fundamento al caso mexicano.

Con la década de los años ochenta en México, ha entrado en años de viraje en la economía mundial: el fin de larga fase expansiva posterior a la Segunda Guerra Mundial, renovación la tecnológica de era la microelectrbnica, la reestructuraei6n del c:apitalismo y del mercado mundial. Asimismo México se enfrentan a una etapa de crisis y de recesión, dicha crisis se presenta con rasgos particulares y la economía nacional se ha hecho el propósito de organizar su salida al desarrollo a través de una reestructuración de laeconomía y unanuevainsercciónenel mercado internacional. Lacrisis desatada a partir de 1982, originada por el descenso en el precio delpetróleo,quedesde 1978 representabael 80% de lasexportaciones totales de México, resaltó la necesidad de implantar políticas económicas capaces de regular,principalmente,lasituaci6ncomercial, con el fin de logarar un reajuste en el desequilibrio originado por la baja del nivel de las exportaciones, Pues a partir de 1983 lainflación se convirtióendesplome,alcual, los indices de ocupacibn. La crisis puso al acompaño una caídaen descubiertotodos los desequilibriosinternos y ecternos de laeconomía acumuladosduranteelperi6do de sustituci6n de importaciones y del llamado desarrollo estabilizadora partir de los arios cincuenta. 4

Uno de los elementos esencialesde la política económica del periódo 19821988 consistió en impulsar el cambio estructural^, con base en el fenómeno de unaplantaproductivaintegradahaciadentro y competitivashacia de Desarrollo, fuera. Los lineamientos se presentarónenelPlanNacional con el objeto de eliminar las rigideces de la economía y lograr el desarrollo sostenido del país.Esta fué larespuesta quedióelgobierno,pues,elpaís necesitaba exportar y desplazar centro el de gravedad de sus exportacionesdeproductosprimarios hacia l a s manufacturas,yaque a través de ellas y su motivación productiva se podría reducir los déficits que se originarón por el descenso de las exportacionesde crudo, En materiadepolítica de comercio exterior se avanzónotablemente. El esquemaindiscriminado de protecciónbajo e l modelo de sustitución de importaciones, vigente por másde cuatro décadas, llevo a que en términos generales industria la mexicana se mantuviera ajena a los procesosproductivos modernos, y fuera eficaz, y dependiente del exterior. Paravincular a la economía mexicana con lcls mercados internacionales, estosúltimos cinco años se Ilevarón a cabo trespolíticasbásicas: a) racionalizar la protección, b) fomentar las exportaciones no petroleras, y c) apoyaralasmaquiladoras. La políticacambiariahasidouno de los instrumentos clave en el foments del comercio (exterior. Durante el periódo analizado (1982-1987) se ha brindado una proptección cambiaria congruente con la inflaei6n que ha permitido la competitividad externa de nuestrasexportacionesnopetrolerasmedianteuntipo de cambio realista. Es porellloqueunaplaneacióneficiente de lapolítica cambiaria contituya una variable determinante en el logro de los programas de sustitución de importaciones y de promoción de exportaciones. A ello se debió el surgimiento de dos paridades cambiarias (ordinario y preferencial) capuces de contraereldéficiten la balanza comercial (exportaciones importaciones) que elevaríade iagual manerae 1 déficit presupuestal. El problema de los términos de intercambio, no solo tiene una importancia nacional, puesto que los países con los que una nación comercia tambikn intervienen, de esta manera problema el se torna en un ámbito internacional;yaqueunapolíticacambiariaeficienteparaelequilibrio interno, puede ser perjudicial al externo, originando asíundesequilibrioen t6rminos del gasto y de costos relativos, En el periódo de 1982-1987 ha sido donde la política gubernamental trato de establecer un cntrol de cambios con el propósito de estabilizar la economía y lograr un crecimiento económico.

En elaño de 1982 elcontrol de cambio tenía comoobjetivocentral de agosto, lo que se eliminarse los efectos negativosdeladevalucxibn buscaba con el establecimiento de las dos paridades (ordinario y preferencial), "los principales efectos negativosde la devaluación podríann agruparse en dos: el efecto inflacionario que SE: observo en mayores costos de importación (M) y el efecto sobrelaestructurafinanciera de las empresas" 1 S

Asimismoes importante señalar que la política cambiaria de 1982 nosele permitió operar plenamente y esto originó que a finales del año en cuestión se cambiaría sustancialmente su funcionamiento y se flexibilizaran de manera importante los controles, llegando al extrerrio de que para 1983 se dieran grandes fugas de capitales, devaluaciones e incrementos inflacionarios, así como repercusiones importantes en el saldo de la Balanza Comercial. Hasta antes de la crisis devengada en 1982 el tipo de cambio tenía una importancia relativa o gran importancia en sistema el económico internacional, eshastaéSta época (1 982) donde la paridad cambiaria comienza a ser un instrumento de plítica econbmica para lograr el equilibrio nacional e internacional y junto con esta política, se ha ido plasmando en Méxicounaestabilidadrelativa,porun lado e l tipo de cambioanteuna devaluación provoca en primer instancia, incremento un en las exportaciones y una reducción en las importaciones quepara que no tenga repercusiones en la economía via la inflación, SE? reduce la tarifa arancelaria a las importaciones para motivarlas y reducir l o s costos y así no paralizar la economía y conseguiralentar las exportaciones. “La altura media de un arancel no determina porsi sola el grado de restricción de las importaciones nisu incidencia sobre otras variables que influyen de manera determinante, Entre las ligadas al comercio exterior las de mayor significancia corresponden a los gravamenes y subsidios a las’ exportaciones. Tal como el caso de los aranceles de importaciones, el nivel promedio de los gravamenes a la exportación influiría sobre el tipo de cambio de equilibrio y correpondientes al volúmende comercio”2 L a s dos devoluciones presentadas en 1984 y iposteriormente la caída del precio del petróleo en 1986 vinieron,pues a remarcar la crisis económica enMéxicoreflejadaenunincrementoenelrlivel de la inflación a ritmos extranormales,así corno eldesequilibriocomercialque se traduce en un déficit público, querecae en altas tasas de interés, y para poder reducir este dhficit, sería con la atracción de capital, noobstantela lucha insesante contra la inflación y la mejora en la balanza cornercial enlos años ochenta.

Las crisis económicas expresadas en altas tasas de inflación y desequilibrio comercial despertarón la necesidadde promover políticas que ayudarán a combatirlas, como es el caso de la implantación de la doble paridad (como política cambiaria) en 1982, asimismo como la implantación del Pacto de Solidaridad Económica (PSE), como política presupuestal, en 1987, y que no fu4 hasta 1988 cuando logro combatirlas elevadas tasas de inflación quese hacian cada vez más presentes enla economíay el país entero.

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Cada época es caracterizada por un determinado patrón de crisis, ahora enla década de los ochenta,talpareceque elproblemaya sevenía arrastrando ya que radica en el deterioró de los términos de intercambio que tiene sus repercusiones sobre la balanza comercial entre Mkxico y los países con los que se realizan intercambios (principalmente Estados Unidos). La balanza comerciules afectada por el disefiol de política se sustitución de importaciones, de promoción de lasexportaciones y de movimientos internucionales de capitales y pordiversaspolíticasinternasqueinciden sobre el mercado cambiario. Por tal motivo las ipolíticas cambiariasdeben ir acompañadas porotraspolíticas,tales como el nivel de precios,nivel de empleo y estabilidad inflacionaria, comolo fue e l surgimiento del (PSE), en el que se plantea estabilidad cambiaria, salarial y de precios,

Por tanto se puedenidentificarcuatromolmentossignificativosenla instrumentación de esa política económica: 1) ELI trienio 1983-1985,cuando se llevo a cabo el Programa Inmediato de Reordenación Económica(PIRE); 2) La política de contención de los efectos negativos del choque petrolero; 3) La instrumentalización del Programadde Aliento y Crecimiento en juniode 1986, y 4) El Pacto de Solidaridad Económica, en diciembrede 7 987,

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Y EXPORTACIONES -

Durante 39 años hasta la década de los ochenta, la Balanza Comercial permaneció en déficit comercial, no obstante las exportaciones de hidrocarburos tuvieron una tendencia ascendete permitido por la estabilidad cambiaria y estabilidad inflacionaria característicasde la época, y fue hasta 1983 donde por primera vez se pudo pbservar un superávit en la balanza gracias a las exportaciones petroleras. Para 1982 el descenso en el precio del crudo despertó la necesidad de camlbiar la antigua paridad; pues lascircunstanciasqueatravesamosahora,laslmásdifícilesencincuenta años aconsejan la adopción de un sistema cannbiario que modifique, hasta donde sea posible las ventajas de convertibilidad y del control, a la vez que reduscan al mínimo posible las desventajas que puedan presentarse por el control de cambio o libertad cambiaria. Los desajustes económicos de ese año se pueden sintetizaraskel decremento del 0.2 % del PIB, el retorno al proteccionismotradicionalcontrolado*. Así casiel100% del valor de las importaciones, devaluaciones sucesivas quea fines de 1982 situaron al peso frente al dólar en 96.48% al tipo de cambio controlado y 148.50 al tipo de cambio libre", una inflaciónde 99,8% de acuerdo con el índice de precios al consumidor, un déficit en cuenta corriente de 2185 millones de dólares, un déficit público de 17% del PIB y una deuda externa de 58574 millones de dólares, así se dió paso a un periódo de recesión en la economía mexicana. Sobrela cual se enfocaban lasnuevaspolíticaseconómicas para lograrsu recupéración, Así mismo "es necesario diseñar un esquema siguientes objetivos:

cambiarioquefije

los

a) Estimular a las exportaciones para poder impartir más insurnos indispensables para la rectivación dela economia, b) Entorpecer lo menos posible las transacciones internacionales. c) Recuperar el mercado cambiario para elsistaema cambiario mexicano d) Mantener las importaciones en un estado tal que no comercial"3

afecte la balanza

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Una políticaarancelariano arancelario desalienta no exportaciones.

cambia los requerimientos, pues el ajuste solo las importcxiones sino tambien las

3) MANCERA,AguayoMiguel, "La nueva Dolítica cambiaria" en Comercio Bterioc Vo1.33, N'UM. 1 ,México, Enero 1983,

*Relacionado al tipo de cambio, ver más adelante, AI dar lugaraunnivel de preciosinferiora los externos con lo cual el lo que toca a suscostos, de igual exportadorquedaendesventajaen manera en lo referente a sus precios relativos.

Por su parte el tipo de cambio tiene una funcióny un efecto diferente sobre la Balanza Comercial, pues al igual que estas desalientan a las importaciones, fortalecen decididamente a las exportaciones, es así como la doble paridad cambiaria implantada en 1982 vinó cubrir a los requerimientos de alentar al sector exportador y restringir de manera alguna alsectorimportador,pues lo que se busca es laincrementación de las exportacionesmanufactureras para cubrirel vacioque deja elsector petrolero, Es así que para 1983 la balanzacomercialse observa superavitaria y permanece así hast 1985, caracterizada principalmente por una baja de las importaciones y un aumento de las exportac:iones, principalmente las de origennopetrolero "el saldopositivo de la cuentacorriente es atribuible principalmentealabalanzacomercialcuyosuperávitfuéligeramente inferior al del año anterior pero casi el doble que en 1982. A pesar de como seseñalóel intercambiototalfue superiorenelreflejo de unamayor actividad económica"4 (vease anexo4)

Esta situación fue alacanzada debidoa varias rcxzones, una de ellas era que las exportaciones estaban sujetas altipo d e cambiocontroladoque experimentó una revaluación con respecto de '1982. También debido a una menor demanda interna, la devaluación delpeso y y de la recuperación de la economía en los Estados Unidos, pues la combinación estimuló a las exportaciones de productos no petroleros que en su conjuntocrecierón 13.6% y llegaron CI 5397.1 millones , de esta manera la política seguida desde 1982, con la implantación de una paridad dual, se pretenda , con eltipo de cambiocontroladomantener la competitividad de la indistria nacional con el objeto de propiciar la exportación y la sustitución efectiva de lasimportacionestratandose a la vez de queno subieranmás de lo necesario los costos de insumos de importación, y del servicio de la deuda externa tanto pública como privada, pues unadevaluaciónimplicaaumentoen los costosrelativos,pues los costosnacionales incrementaban m6s que los internacionales y estose conducirá a favor de la actividad económiccraelevadosprecios lo que implicaunaumentoen la inflación y enrepuesta a ellounanueva devaluación*,quecomoya se mencionoelevaría lasexportaciones y retringiría las importaciones, pero había que tener cuidado de no desalentar 9

el funcionamiento de la actividad económica y para eso habría que guardar un cierto margen de importaciones, pues parte de ello depende el nivel de producción y para esto es que se implantaunapolíticaeconómica, principalmentearancelaria y nomonetaria, para descuidar la inversi6n nacional y conservar una moderada reactivacicm económica. 4) "La actividad económica" en Comercio Exterior, Vol, 35, Núm. 5, México, Mayo 1985, pp.485.

A lo largo de 1984 y 1985, la política cambiaria delbanco de México siguió como objetivosprioritarioslanormaiizaci6n de las transacciones con el exterior y la reconstitución de las reservas internacionales, iniciada en 1982, así como mantener la competitividad de los productosmexicanosenel exterior ante lacrecienteapresiacióndeldtjlarnorteamericanoen los mercadosinternacionalesque para fin de año eranecesariodevaluar la moneda. Tal es el caso de 1984 donde la subvailuación de peso que se tenía todavía durante los primerosmeses delaño, así como la contención del consumo interno, favorecierón la gestación y la colocación de los excedentes exportables, pero sin embargo la balanza comercial disminuyó en relación al año anterior teniendo un superávit de casi 14,000 millones de d6lares, quea pesar de los cuantiosos pagosa los factores del eterior, sirvi6 de base para un excedente en cuenta corriente de casi 4000 millones de dólares, Esta situaci6nsiguió su marcha durante 1985 donde la balanza comercial continuo en decadencia, "Al crecimiento dela economía y a la caída del tipo de cambio real controlado durante la primera mitad del ano estimularon las importaciones y los egresosporserviciosnofactoriales, fenómeno que a su vez el saldo comercial delsector privado. En la segunda mitaddelaño se aumento el tipo de cambiocontroladoque mejoró la csmpetitividad de laeconomía lo cual afecto positivamente la balanza comercial"6 (vease anexo 1 ),

Para 1986 la economía mexicana se enfrento a un problema económico muy fuerte por un lado el descenso del precio del petróleo que aunado a unaelevaciónde la tasa deinflacióntuvieronunarepercusiónbalanza comercial,porotroladolasituaciónexteriorquepresentaban los paises vecinos los cualesteníanmayorpesorelativoenel comerciomexicano, atraso de la actividad econ6mica. No cabe que el factorclaveen la economíamexicana fueeldesplome delpreciodelpetróleoen 1986, supuso que el precio promedio del crudo sería de 23 d6lares por barril 9.3% interior al de 1985, sin embargo ya en marzo el precio promedio del crudo mexicano se estaba reduciendo a menos de la mitad del nivel que tenía en diciembre estaba situandose en 1 1.8 dólares por barril, 46.6% del nivel de 1985, Esta situación observó un promedio en e l valor de las exportaciones en 8500 millones de dólares; lo que provocaría fuertes devaluaciones que elevarón a suve2 las exportaciones en un 41 % \I/ redujeron las importaciones en 13.5% mejorando la balanza comercial. " E n 1986 elsuperávit comercial bajo unieamente 3883 millones de dólares al pasar de 8452 en 1985 a 4599 millones en 1986" 7 (vease anexo 4). 10

Durante el año se intensificó el proceso de apertura del comercio exterior, aspecto clave de la reforma estructural,y se firrno el protocolo de adhesión al GATT.La mayor apertura permitió a los exportadoes directos e indirectos un acceso continuo y seguro a insumos del exterior. 6) Informa Anual Banco de México, 1985, pp.99. 7) On.Cit,,pp. 1 17.

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