AVISO DE OFERTA PARA INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO EMITIDOS POR EMPRESAS QUE FORMAN PARTE DEL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES – MAV

BPO CONSULTING S.A.C. Por un monto de S/.1’000,000.00 (Un Millón y 00/100 de Soles) ampliable a S/.1´500,000.00 (Un Millón Quinientos Mil y 00/100 Soles)

Oferta Pública de Instrumentos de Corto Plazo El equivalente en soles de S/.1´000,000.00 (Un Millón y 00/100 de Soles) ampliable a S/.1´500,000.00 (Un Millón Quinientos Mil y 00/100 Soles) Por Resolución de la Intendencia General de Supervisión de Conductas N° 045-2016-SMV/11.1, de fecha 20 de Mayo del 2016, se dispuso la inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores de la Superintendencia de Mercados de Valores, el programa de emisión denominado Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo BPO Consulting de BPO Consulting S.A.C (la “Empresa”), que posibilita la emisión de Instrumentos de Corto Plazo hasta por un monto máximo en circulación de US$ 1, 000,000.00 (Un Millón y 00/100 de Dólares) o su equivalente en Soles en el marco del Reglamento del Mercado Alternativo de Valores – MAV, aprobado por Resolución SMV Nº 025-2012-SMV/01. Los Instrumentos de Corto Plazo de BPO Consulting SAC se podrán emitir en una o más emisiones y sus series correspondientes hasta por un monto máximo US$ 1, 000,000.00 (Un Millón y 00/100 de Dólares) o su equivalente en Soles. La Empresa fue constituida el 22 de febrero del 2010. El objeto social de la Empresa es dedicarse principalmente a brindar servicios para terceros en las áreas de atención de llamadas, contactos con clientes, ventas, telemarketing, investigación de mercados, gestión e cobranzas y soporte técnico; perteneciendo al CIIU 74996. La Empresa cumple con los requisitos establecidos en el numeral 4.2 del artículo 4° del Reglamento del Mercado Alternativo de Valores - MAV, aprobado mediante Resolución SMV N° 025-2012-SMV/01, para poder participar en el MAV. El capital social de la Empresa al 31 de Diciembre del 2015, asciende a S/.1´300,767.00 y se encuentra representado por 1´300,767 acciones de un valor nominal de S/. 1.00 cada una. Se ha acordado en esta oportunidad emitir Instrumentos de Corto Plazo en el marco del Reglamento del Mercado Alternativo de Valores—MAV, aprobado por Resolución SMV Nº 025-2012-SMV/01, bajo las siguientes condiciones:

Empresa

Código ISIN

BPO CONSULTING S.A.C. BNB Valores Perú Sociedad Agente de Bolsa S.A. con domicilio en Av. Manuel Olguín 511 Oficina 901 Edificio Macros Santiago de Surco y teléfono 207-9320 Alvaro Zalles Ballivian (Gerente de General) Primera Emisión del Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo BPO Consulting. Instrumentos de Corto Plazo Instrumentos de Corto Plazo indivisibles, libremente negociables y estará representados por anotaciones en cuenta a través de CAVALI. PEP72670V012

Código Nemónico

BPO1CP1A

Moneda

Precio de Colocación

Soles. Hasta por un importe de S/.1’000,000.00 (Un Millón y 00/100 de Soles) ampliable a S/. 1´500,000.00 (Un Millón Quinientos Mil y 00/100 Soles). No obstante, en caso no se presenten ofertas de compra o cuando las ofertas de compra no sean acordes con las condiciones del mercado o las expectativas de la Empresa, la Empresa podrá reducir el monto de la Emisión. S/.1,000 (UN MIL Y 00/100 SOLES) cada uno. Serie A que no podrá exceder de S/.1’000,000.00 (Un Millón y 00/100 de Soles) ampliable a S/. 1´500,000.00 (Un Millón Quinientos Mil y 00/100 Soles) 1,000 Instrumentos de Corto Plazo; ampliable a 1,500 Instrumentos de Corto Plazo. La Serie A tendrá un vencimiento de 270 días contados a partir de la Fecha de Emisión. Bajo la Par.

Interés

Cupón Cero.

Amortización

Sobre el 100% del Valor Nominal, al plazo del vencimiento. Oferta Pública Primaria en Rueda de Bolsa de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) bajo la modalidad de negociación periódica a través del Sistema Electrónico de Negociación de la BVL – Millenium, en el marco del Reglamento del Mercado Alternativo de Valores - MAV, aprobado mediante Resolución SMV N° 025-2012-SMV/01.

Agente Colocador Representante del Agente Colocador Denominación Tipo de Instrumento Clase

Monto Subastarse

Valor Nominal Serie Número de Instrumentos a Subastarse Plazo de Vencimiento

Tipo de Oferta

Mecanismo para la Adjudicación Variable a Subastar

Mecanismo de Prorrateo

Prospecto Marco y Complemento del Prospecto Garantías

Subasta Holandesa. Tasa de Rendimiento. En caso de que la demanda exceda la oferta a la tasa de emisión, se efectuará un prorrateo proporcional entre todos los adjudicatarios cuyas órdenes de compra solicitaron una tasa igual a la tasa de emisión. En caso el prorrateo origine la adjudicación de un número de valores no entero, el redondeo se hará a la unidad más cercana. Estarán disponibles para su evaluación en la oficina principal del “Emisor”, en BNB Valores Perú S.A. SAB y en el Registro Público del Mercado de Valores de la Superintendencia del Mercado de Valores. Los valores de la Primera Emisión del Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo BPO Consulting cuenta con la Garantía Genérica sobre el patrimonio de la Empresa

Clasificación de Riesgo Moneda de Pago Fecha de Pago de Principal e Intereses Lugar y Agente de Pago Fecha de la Subasta y Adjudicación Hora de la Adjudicación

Ingreso de Propuestas

Fecha de Emisión Fecha y Modalidad de Liquidación Fecha de Vencimiento Fecha de Pago

Aviso Importante

PACIFIC CREDIT RATING: P2 ESTABLE Emisiones con buena certeza en el pago oportuno. La liquidez y otros aspectos del emisor son firmes. Se realizará en Soles El pago del principal e intereses será efectuado en la fecha de Lunes 06 de Marzo del 2017. CAVALI S.A. I.C.L.V., con domicilio en Pasaje Acuña Nº 191, Lima 1. Martes 07 de Junio del 2016. A partir de las 13.00 horas del Martes 07 de Junio del 2016. Las propuestas de compra se ingresan desde las 12:00 pm hasta las 13:00 pm del Martes 07 de Junio del 2016.. A través del Libro de Subastas del Mecanismo Electrónico de Negociación de la BVL - Millenium. El mecanismo permite que los inversionistas puedan elegir a la Sociedad Agente de Bolsa de su preferencia, a fin de remitir sus órdenes de compra. La tasa de rendimiento requerido, deberá ser expresada en treintaidosavos (1/32) porcentuales, hasta 4 decimales como máximo. El número máximo de propuestas de compras por inversionistas será cinco (5), considerándose como válidas las cinco (5) primeras que presente. Miércoles 08 de Junio del 2016. Se realizará el día Miércoles 08 de Junio del 2016.a través de CAVALI S.A. I.C.L.V., dentro del T + 3. Domingo 05 de Marzo del 2017 Lunes 06 de Marzo del 2017 En caso no se presenten ofertas de compra o cuando las Ofertas de compra no sean acordes con las condiciones del mercado o las expectativas de la Empresa, la Empresa podrá reducir el monto de la oferta e inclusive declararla desierta. Asimismo, la Empresa se reserva el derecho de suspender o dejar sin efecto, en cualquier momento y sin necesidad de expresar causa alguna la subasta.

BNB Valores Perú Sociedad Agente de Bolsa S.A

BNB Valores Perú Sociedad Agente de Bolsa S.A

Entidad Estructuradora

Agente Colocador

BPO CONSULTING S.A.C Fecha de comité: 02 de mayo de 2016 con EEFF1 al 31 de diciembre de 2015 Aspecto o Instrumento Clasificado Instrumentos de Corto Plazo

Sector Telecomunicaciones, Perú

Clasificación

Perspectiva

p2

Estable

Equipo de Análisis Brenda Bergna A.

Emma Álvarez G.

[email protected]

[email protected]

(511) 208.2530

p2: Emisiones con buena certeza en el pago oportuno. La liquidez y otros aspectos del emisor son firmes. Estas categorizaciones podrán ser complementadas si correspondiese, mediante los signos (+/-) mejorando o desmejorando respectivamente la clasificación alcanzada entre las categorías 2 y 3. “La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos.”

Racionalidad En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió por unanimidad otorgar la clasificación de “p2” al Primer Programa de Instrumentos de Corto plazo de BPO Consulting S.A.C. La decisión se sustenta en el crecimiento sostenido de sus ingresos, apoyado en la creciente cartera de clientes (incluyendo la cartera incorporada de Dynamicall Perú), fidelización de los mismos y la alta participación de los contratos por “campañas con componente fijo”, los cuales incrementan la predictibilidad de flujos de BPO. Asimismo, toma en cuenta los resultados favorables en línea con la política de control de costos que permite el manejo eficiente de las cargas de personal (principal insumo de la empresa). Considera además la calidad de operación validada por la ReCertificación ISO 9001:2008 y homologación de proveedores del Grupo BBVA. No obstante, el alto nivel de obligaciones de corto plazo, explicadas por la operación, que ajustan su nivel de liquidez y la baja participación de mercado, la cual se espera crezca en línea con las perspectivas de la industria de centros de contacto (call centers).

Resumen Ejecutivo La clasificación otorgada a BPO Consulting S.A.C (Dynamicall) se sustenta en los siguientes aspectos: x Incremento de ingresos apoyado en el crecimiento de la cartera de clientes e incorporación de clientes de Dynamicall Perú. Tras la fusión con Dynamicall Perú, BPO mantiene una cartera de clientes provenientes de distintos sectores, que buscan tercerizar sus operaciones de contacto con clientes entre otros servicios, ajenos al core de sus negocios. En ese sentido, la eficiencia alcanzada por la empresa ha logrado fidelizar a sus clientes (destacando América Móvil). Asimismo, destaca la prestación de servicios tanto a nivel nacional como internacional, lo que le permite seguir una estrategia de expansión y mayor diversificación. A la fecha, la empresa mantiene tres tipos de contrato por campaña brindada a sus clientes, siendo estos “Campañas con componente fijo”, “Campañas mixtas” y “Campañas variables”; las primeras representan aproximadamente el 73% del total de ingresos y son los que brindan predictibilidad al flujo de la Empresa. Cabe señalar que las Campañas Mixtas o Variables suelen tener mayor rentabilidad. x Márgenes y resultados netos favorables dada la política de control de costos. El mayor componente en la estructura de costos de BPO son las cargas de personal (74.26% del total de costos), dada la importancia del personal en las operaciones de la empresa. Si bien se produjo el crecimiento de personas contratadas, y por tanto de sus costos, el nivel de ingreso obtenido y política de la empresa permitieron alcanzar márgenes operativos y netos positivos, continuando con la tendencia registrada para los últimos años. x Indicadores de liquidez explicados por las altas obligaciones corrientes, mitigado por holgada cobertura del servicio de deuda. Dado que el principal insumo de BPO está representado por el personal operador, la empresa mantiene un importante nivel de pasivos por remuneraciones y beneficios por pagar a estos; así recurre a financiamiento bancario para el calce de operaciones; alcanzando un indicador de liquidez de 1.17 veces (diciembre 2014: 0.99 veces). De otro lado, considerando el plazo corriente del financiamiento bancario que mantiene, la cobertura de sus gastos financieros presenta valores holgados (10.55 veces), soportado en la tendencia creciente en la generación (EBITDA) de la empresa. x Mejora a nivel patrimonial e indicadores de solvencia tras la fusión con Dynamicall Perú. En agosto 2015 se hizo oficial la fusión por absorción de BPO Consulting con Dynamicall Perú (empresa relacionada). Ambas empresas se dedican al mismo rubro y mantenían cuentas contables cruzadas, las cuales se netearon en el proceso de fusión. A partir de ello, la posición patrimonial de BPO 1

No auditados. Estados Financieros obtenidos de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs.

www.ratingspcr.com

1

se ha favorecida, mejorando en términos de endeudamiento patrimonial a 2.24 veces (diciembre 2014: 6.83 veces). x Procesos operativos respaldados por plana gerencial traducido en certificaciones alcanzadas. La plana gerencial cuenta con amplia experiencia en el sector de telecomunicaciones, en particular en la industria de centros de contacto. Este factor, aunado a la utilización de tecnología avanzada en gestores de comunicación propia como adquirida a terceros y el monitoreo constante de los procesos operativos fueron las bases para la obtención de la Re-Certificación ISO 9001:2008. Asimismo, en octubre 2015 obtuvo la homologación de proveedores del Grupo BBVA. x Participación de mercado aún baja, con perspectiva favorable por proceso de desarrollo del mercado. El mercado de contact centers en el Perú tiene menos de 15 años de operación y se encuentra liderado por empresas extranjeras; este mantiene una buena perspectiva de crecimiento debido a la constante búsqueda de las empresas en tercerizar servicios, así como de la internalización del servicio que expande el mercado potencial. Bajo este contexto, BPO tiene una cuota de aproximadamente 2.50%, posicionándose como una de la pocas empresas de capital peruano que opera en este sector.

Análisis Sectorial Entorno Macroeconómico Durante el año 2015 se observó una lenta recuperación en la economía mundial. Por un lado, Estados Unidos logró una baja tasa de crecimiento anual (2.4%), pero que fue suficiente para corroborar la tendencia de recuperación que mantiene después de la crisis del 2009, es por ello que la Reserva Federal (FED) subió la tasa de interés de los fondos federales en el intervalo de 0.25% 0.50%, que hasta diciembre del 2015 se había mantenido en el límite inferior cero (0% - 0.25%). Por su parte, la Zona Euro sufría de una baja inflación, débil crecimiento económico y alto nivel de desempleo, sin embargo se ha recuperado modestamente, tras la política del Banco Central Europeo (BCE) de recompra mensual de bonos gubernamentales valorizados en 60 mil millones de euros desde marzo 2015. En la zona del euro, el fortalecimiento del consumo privado está compensando el debilitamiento de las exportaciones netas. Al cierre del año 2015 la tasa de crecimiento mejoró con respecto al del año anterior al registrar una tasa de 1.6% (+0.9%, Dic. 2014)2. Por el contrario, China ha venido mostrando menores tasas de crecimiento, producto del descenso en las exportaciones a causa de una menor inversión y de la actividad manufacturera, sustentado en un proceso de reequilibramiento gradual de su actividad económica que intenta alejarse de la inversión y manufactura como base estructural para enfocarse en el consumo y los servicios. Al cierre del 2015 su PBI creció 6.9%, menor con respecto al año anterior (+7.3%, Dic. 2014). En respuesta a esta evolución, la autoridades han dictado medidas de estímulo, que se estima proseguirían en los próximos trimestres. Así, durante el año 2015 el Banco Popular Chino (PBOC en sus siglas en inglés) decidió devaluar el yuan en cerca del 2% para incrementar la competitividad de sus exportaciones (agosto), esta medida fue sorpresiva para el mercado bursátil y que sumado la ola vendedora en las acciones chinas en el verano boreal (24 de agosto: el Índice de Shanghái cayó más de 8%, su peor caída diaria desde la crisis financiera global) provocaron una alta volatilidad en los mercados financieros internacionales. En este sentido, al ser China el mayor consumidor mundial de metales, su desaceleración ha impactado fuertemente a la cotización de los metales. Mientras tanto, la actividad de las economías emergentes y en desarrollo se encuentran en medio de una fuerte desaceleración, a raíz del fuerte retroceso de los precios de las materias primas, la menor afluencia de capitales, la creciente volatilidad de los mercados financieros y la presión depreciatoria que soportan sus monedas debido al fortalecimiento del dólar. Es así que el Fondo Monetario Internacional (FMI) ajustó a la baja sus proyecciones sobre el crecimiento de la economía mundial para el 2016 y 2017, pasando de 3.6% y 3.8% (WEO3 octubre 2015) a 3.2% y 3.6% respectivamente en su última actualización del informe WEO en enero 2016. El FMI mantuvo su expectativa de crecimiento de China en una tasa de 6.3% para el 2016 y 6.0% para el 2017, mientras que para la Zona Euro proyecta una tasas de crecimiento de 1.7% para ambos años. Finalmente, EE.UU. crecería un 2.6% (2016). Por otro lado, la mayor revisión a la baja persiste para América Latina y el Caribe, que atraviesa una fuerte desaceleración económica, el FMI pronostica un crecimiento de -0.3% para el 2016 y 1.6% para el 2017, en tanto que el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) estima para esta región una tasa de -0.4% y 1.8%, respectivamente.

INDICADORES

PBI (var. % real) Consumo Privado (var. % real) Inflación (var. % IPC) Tipo de cambio promedio (US$) Exportaciones (US$ MM) Importaciones (US$ MM)

PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS ANUAL

PROYECCIONES ANUAL*

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

8.5% 8.9% 0.2% 2.83 35,565 28,815

6.5% 6.0% 0.4% 2.75 46,268 36,967

6.0% 6.1% 0.2% 2.64 45,639 41,113

5.8% 5.3% 2.9% 2.70 42,861 42,248

2.4% 4.1% 3.2% 2.84 39,533 40,809

2.9% 3.4% 4.1% 3.13 35,848 38150

4.0% 3.5% 3.0%-3.5% 3.23 40,018 39,664

4.6% 3.8% 2.0%-2.2% 3.24 42,840 41,009

*BCRP Reporte de Inflación Marzo 2016** Var% Inversión Fuente: MEF, MEM, BCRP / Elaboración: PCR

Por su parte el Perú registró un crecimiento de 3.26% durante todo el año 2015, siendo superior a la cifra anual del 2014 que fue de 2.40%. Esta cifra es explicada por la mayor expansión de los sectores minería, pesca y servicios (entre los que destaca la el crecimiento de financieras, seguros y telecomunicaciones). Mientras que la manufactura y la construcción presentaron tasas

2 3

Tasas de crecimiento anualizadas del GDP de la Euro Zona, revisado por la oficina de estadísticas de la Unión Europea (Eurostat). Informe de Perspectivas de la Economía Mundial del Fondo Monetario Internacional (Informe WEO del FMI), actualizado a enero 2016.

www.ratingspcr.com

2

negativas que arrastraron el crecimiento anual hacia abajo. El BCRP pronostica que el crecimiento para el 2016 y 2017 será de 4.00% y 4.80%, respectivamente. Sector de tercerización de contacto con clientes Según el estudio realizado por la empresa Frost & Sullivan 4, para el año 2014 el mercado latinoamericano de servicios de contacto (contact center outsourcing – CCO) creció ligeramente hasta alcanzar ingresos por $ 10.96 billones. Este crecimiento fue impulsado por el desempeño de las regiones de Centro América y el Caribe, así como de países como Perú y Colombia. Asimismo, el crecimiento estuvo guiado por el negocio offshoring, es decir, el servicio desde dichos países hacia mercados internacionales; estos incrementaron sus ingresos en 6.7% respecto al año 2013. Es de resaltar que el avance de este sector se registró a pesar de la menor demanda por parte de España, la cual representa uno de los principales mercados internacionales del servicio CCO pero que fue afectado por la crisis económica que sigue atravesando. En relación al mercado peruano, presentó una tendencia positiva en la generación de ingresos, alcanzando la cifra de $ 409.4MM (+10.1% vs 2013). El desempeño de los centros de contacto peruanos fue favorecido tanto por los servicios brindados a nivel nacional como internacional (offshoring), los cuales presentaron crecimiento anuales de 10.5% y 9.6%, respectivamente. Además, cabe mencionar que la tendencia de participación de ambos en el total de ingresos se mantiene, representando la generación del mercado local el 58.3%, mientras que el correspondiente al mercado offshore ascendió a 41.7%. Por otro lado, el crecimiento en el mercado peruano ha sido acompañado de un aumento en el número de estaciones de trabajo en las diferentes empresas, totalizando al cierre del 2014 en 27,000 estaciones (+16.4% vs 2013). Las perspectivas para este sector son favorables, dado su liderazgo en participación5 en las exportaciones de servicios a nivel nacional. Destaca la alta demanda de los servicios de los centros de call center desde países como España, Colombia, Chile, Ecuador y México. Asimismo, la perspectiva se sostiene en las oportunidades de crecimiento del sector debido a la demanda que generarían tendencias sociales y tecnológicas tales como: (i) el incremento de uso de datos por telefonía, (ii) el aumento general de uso de Redes Sociales como Facebook, Twitter y Whatsapp, y (iii) el reciente ingreso de nuevos operadores de telecomunicaciones, que incrementa la disponibilidad de enlaces y minutos para hablar.

Aspectos Fundamentales Reseña BPO Consulting S.A.C (en adelante BPO o la Empresa), fue constituida en el mes de febrero del 2010 e inició operaciones en abril del mismo año, se encuentra inscrita en Registros Públicos según partida electrónica N° 12447589. La empresa fue fundada por el Sr. José Mantilla (accionista) bajo la marca comercial “360 Contacto”; inició operaciones con 25 posiciones en el distrito de Los Olivos, brindando los servicios de atención al cliente y ventas de empresas dedicadas a la comunicación a larga distancia y, posteriormente, a una empresa del sector retail. Para el año 2011, y dado la diversificación en la cartera de clientes, las operaciones se trasladaron al distrito de Jesús María donde ampliaron el número de posiciones de atención. Posteriormente, en el año 2012, BPO retorna a Lima Norte (Independencia) permitiéndole duplicar sus posiciones. En tanto, en agosto 2013 firma su primer contrato con la empresa América Móvil Perú S.A.C (Claro), quien se posiciona como su principal cliente a la fecha. Cabe destacar que desde el 01 de agosto de 2015, entra en vigencia la fusión por absorción con la empresa relacionada Dynamicall Perú S.A.C. Esta última se constituyó en el año 2007 por el Sr. Enrique Beltrán (accionista de BPO). Sus operaciones también se ubicaron en Lima Norte, enfocadas en soluciones de externalización de centros de contacto con especialización en ventas y atención al cliente; entre sus principales clientes se encuentran empresas de seguros (en el ámbito nacional e internacional) y diversas fundaciones benéficas. A lo largo de su historia, Dynamicall ha recibido distintas distinciones por la calidad de sus operaciones así como su contribución a nivel de Responsabilidad Social. A la fecha, la empresa analizada mantiene la razón social BPO Consulting S.A.C., operando bajo la marca comercial “Dynamicall”. La empresa tiene como objeto social brindar servicios para terceros en áreas como atención de llamadas, contacto con clientes, ventas, telemarketing, gestión de cobranzas, soporte técnico y actividades afines. Accionariado, Directorio y Plana Gerencial Al cierre de diciembre 2015, el capital social de BPO asciende a S/. 1.30MM, representado por 1’300,767 acciones comunes con una valor nominal de S/. 1.00 cada una, las cuales se encuentran totalmente suscritas y pagadas. Es de resaltar que el nivel de capital social es significativamente mayor a la registrada al cierre del 2014 (S/. 0.20MM) como consecuencia del proceso de fusión por absorción con su Dynamicall Perú S.A.C, efectuado en agosto 2015. Por su parte, la plana gerencial de BPO se encuentra conformada por: (i) el Sr. Enrique Beltrán, economista graduado de la Universidad de Lima, MBA de la Universidad Adolfo Ibáñez de Chile y con postgrado en Management in High Tech en la Universidad de California y egresado del Programa de Alta Dirección de la Universidad de Piura (AD-PAD). Posee cerca de 13 años de experiencia en el sector de telecomunicaciones y ha ocupado posiciones en el sector bancario por 5 años. Asimismo, es 4 5

“Analysis of the Contact Center Outsourcing Services Market in Latin America”. Julio 2015. COMEX

www.ratingspcr.com

3

fundador de Dynamicall (2007) y el Instituto Peruano de Call Center. Actualmente es accionista y se desempeña como Gerente General de BPO Consulting S.A.C.; (ii) el Sr. José Mantilla, economista de la Universidad de Lima y Master en Dirección de Empresas (MBA) de la Universidad de Ciencias Aplicadas. Cuenta con 18 años de experiencia distribuidos en el sector bancario y telecomunicaciones. El Sr. Mantilla es fundador y accionista de BPO Consulting S.A.C., donde ocupa el cargo de Gerente de Administración y Finanzas; (iii) la Sra. Angélica Mesta Romero, egresada de la Universidad Inca Garcilaso de la Vega en Ingeniería Administrativa, a la fecha cuenta con cerca de 18 años de experiencia en el sector de telecomunicaciones, trabajó anteriormente en empresas como Dynamicall Perú S.A.C., Atento Perú, Atento Teleservicios España y Telefónica del Perú. Actualmente ocupa el cargo de Gerente de Control de operaciones; (iv) la Sra. Jesús Maritza Puma, administradora de la Escuela de Postgrado en Dirección de Negocios de la UPC, con 9 años de experiencia en centros de contacto con clientes respaldado en puestos en Atento Perú y Atento Teleservicios España S.A. Sucursal Perú. Actualmente labora como Gerente de Operaciones en BPO; (v) la Sra. Rosita Chávez, administradora egresada de IPAE y la Universidad de Piura, con una experiencia de aproximadamente 19 años en contact centers, especializada en servicios outbound. Actualmente labora como Gerente de Operaciones en BPO; y (vi) el Sr. Luis Mercado Alvarado, ingeniero de sistemas de la Universidad Federico Villarreal y MBA egresado de la Escuela de Administración de Negocios para graduados – ESAN, con 20 años de experiencia en los que ocupó cargos como Jefe de sistemas y Gerente de proyectos. Desde enero de 2016 se desempeña como Gerente de Tecnologías de la Información en BPO Consulting. ACCIONISTAS Y ESTRUCTURA ADMINISTRATIVA

Accionistas Enrique Beltrán Cornejo Adolfo Beltrán Dávila Jose Antonio Mantilla Hidalgo

73.00% 16.10% 10.90%

Enrique Beltrán Cornejo Jose Antonio Mantilla Hidalgo Luis Mercado Alvarado* Angélica Mesta Romero Jesús Maritza Puma Estrada Rosita Chávez Espitia*

Plana Gerencial Gerente General Gerente de Administración y Finanzas Gerente de Tecnologías de la Información** Gerente de Control de Operaciones Gerente de Operaciones Gerencia Claro Gerente de Operaciones Gerencia Multisector

*Desde enero 2016 / **Gerencia creada en enero 2016 Fuente: BPO Consulting S.A.C / Elaboración: PCR

Desarrollos recientes x En enero 2016 se crea la Gerencia de Tecnologías de la Información y se incorpora el Sr. Luis Mercado Alvarado para liderar dicha gerencia. Además, ingresa la Sr. Rosita Chávez Espitia, en reemplazo del Sr. Miguel Urbina para liderar la Gerencia de Operaciones – Gerencia Multisector. x El 06 de noviembre de 2015 quedó inscrito, mediante Registros Públicos según partida electrónica N° 12447589, la Sociedad que incluye la fusión por absorción con Dynamicall Perú S.A.C. x El 11 de agosto de 2015, se informó a la SUNAT sobre la fusión por absorción a realizarse entre BPO y Dynamicall, de acuerdo al Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta. Esta fusión tiene efecto formal desde el 01 de agosto de 2015 y asuma a título universal y en bloque el patrimonio de la absorción según el siguiente detalle: activos por S/. 2.94MM, pasivos por S/. 1.75MM y patrimonio de S/. 1.19MM. x El 30 de julio de 2015, en Junta General de Accionistas (JGA), se acordó aprobar la fusión por absorción con la empresa relacionada Dynamicall Perú S.A.C. x A lo largo del año 2014, mediante JGA, se acordaron la distribución de dividendos por un acumulado de S/. 170,286.

Estrategia y Operaciones Estrategia Corporativa De acuerdo a los servicios que ofrece, BPO Consulting tiene como mercado objetivo a aquellas empresas en crecimiento que, frente a sus metas de expansión, se concentran en el core de su negocio requiriendo la tercerización de otras operaciones. En ese sentido, para atender a estas empresas, BPO ofrece procesos eficientes y dinámicos, enfocados en la generación de valor a largo plazo mediante el contacto con los clientes y/o usuarios de las empresas que lo contratan. Por otro lado, utiliza tecnología de alto desempeño que le permite la eficiencia y óptimo control en las operaciones. Adicionalmente, en términos de equipo humano, se enfoca en mantener un equipo fidelizado y con avanzado conocimiento del negocio mediante capacitaciones de acuerdo a las necesidades del negocio. Operaciones Las operaciones de BPO Consulting se realizan en el distrito de Independencia. A la fecha, y como consecuencia de la fusión mencionada anteriormente, la empresa cuenta con 614 posiciones que se dividen en gestiones de atención al cliente, ventas, retenciones, fidelizaciones y gestión Back Office; lo cual se refleja en un total de 1,2146 puestos de trabajo al cierre del año 2015. Cabe indicar que tras la fusión, la empresa obtuvo la Re-Certificación ISO 9001:2008, apoyado en la calificación del personal, la utilización de tecnología avanzada en gestores de comunicación propia como adquirida a terceros y el monitoreo constante de los procesos operativos. En la misma línea, en octubre 2015 obtuvo la homologación de proveedores certificado por la empresa SGS del Perú S.A.C, la cual fue requisito para el inicio de operaciones comerciales con el Grupo BBVA.

6

Fuente: SUNAT

www.ratingspcr.com

4

Productos BPO Consulting se centra en soluciones de externalización de centros de contacto con especialización en ventas (outbound), atención al cliente (inbound), cobranzas, fidelizaciones, retenciones, encuestas, actualizaciones de bases de datos (BBDD), multicanalidad y back office. En términos generales, los servicios que ofrece la empresa se puede dividir en cuatro segmentos, siendo estos: x Servicios Inbound.- Agrupa a los servicios que consisten en la recepción de llamadas de los clientes o usuarios que requieren atención a consultas, quejas, reclamos, agendamiento de citas, servicios help desk y/o ejecución de transacciones. x Servicios Outbound.- Refiere a servicios que tienen como finalidad ofrecer productos y/o servicios, en mayor medida dirigido a clientes que pertenecen a una base de datos a quienes se brinda las especificaciones del producto o servicio con el objetivo de que estos sean adquiridos o se concrete una afiliación. Asimismo, incluye la realización de gestiones de postventa (encuestas ), cobranzas, etc. x Servicios Back Office.- Engloba un conjunto de actividades de apoyo al negocio, se caracteriza porque el operador de BPO no tiene contacto directo con el cliente, siendo su principal objetivo la recaudación de información necesaria de acuerdo a la g estión solicitada. Este segmento puede incluir también la verificación documentaria. x Servicios Mixtos.- Consiste en la realización de dos o más servicios simultáneamente. Posición competitiva Dentro del ámbito de los centros de contacto que operan en el Perú, se pueden distinguir tres grandes grupos de empresas (de avanzada, seguidoras e incipientes), esto a partir de su tamaño, tipo de organización e implementación tecnológica en sus operaciones. BPO Consulting (bajo la marca Dynamicall) se categoriza en el grupo de empresas de avanzada. Dichas empresas se caracterizan por poseer procesos estandarizados, una cartera de clientes que le permite tener una cobertura regional y/o global, plataformas de gran tamaño y recursos de capital altos. Por su parte, las empresas del grupo de seguidoras operan bajo procesos medianamente estandarizados, aunque poseen mayor flexibilidad ante entornos cambiantes y menores costos de operación. Por último, las empresas incipientes refieren a aquellas enfocadas en un solo servicio y mayormente posee solo un cliente en el exterior, derivándose en bajos costos de operación.

Análisis Financiero Eficiencia Operativa BPO Consulting recibe ingresos diferenciados por cada campaña realizada. Al mismo tiempo, cada campaña puede regirse bajo tres modalidades distintas de determinación de ingresos, siendo estas: (i) “Campañas con componente fijo”, que representa cerca del 73% de ingresos a la fecha; para estas se determina un valor fijo por hora posición (HP), es decir, un pago por cada persona que la empresa emplea cada hora para la atención del servicio; (ii) “Campañas mixtas” cuyo ingreso corresponde a un componente fijo (valor por HP) más un componente variable (comisión), asociada a la dinámica de la campaña que puede abarcar ventas ejecutadas, número de llamadas atendidas, número de clientes retenidos, número de migraciones alcanzadas, entre otros; (iii) “Campañas variables” donde el pago es determinado en su totalidad de forma variable, los ingresos dependen de alguna variable particular de la campaña como en el caso anterior. INGRESOS POR SECTOR DE CLIENTES – A DICIEMBRE 2015

EVOLUCIÓN DE INGRESOS MENSUALES (S/. MM)

3.00

42

2.50 17

2.00

6.49% 0.56% 5.33% 2.48% 1.77%

1.50

1.00 0.50

Total Ventas BPO

nov-15

jul-15

sep-15

mar-15

may-15

nov-14

ene-15

jul-14

sep-14

mar-14

may-14

nov-13

ene-14

jul-13

sep-13

may-13

ene-13

mar-13

0.00

83.38%

Telecomunicaciones Servicios Retail Educación Seguros AFP

N° campañas

Fuente: BPO Consulting S.A.C / Elaboración: PCR

El crecimiento anual compuesto de los ingresos de BPO Consulting para los últimos años se ubica en 90.47% guiado por el incremento progresivo en el número de campañas atendidas y diversificación de clientes alcanzada. En ese sentido, al cierre del 2015 los ingresos de la empresa fueron de S/. 20.92MM, significando un crecimiento de 104.62% (+S/. 10.70MM) respecto al año www.ratingspcr.com

5

anterior. Es importante resaltar que en agosto 2015, BPO Consulting se fusionó con Dynamicall Perú (empresa relacionada en ese momento), con lo cual adquirió la cartera de clientes de ésta y los ingresos correspondientes. Es así que el significativo incremento en ingresos responde al número de campañas desarrolladas para cada año, a diciembre 2014 BPO mantenía contratos de 17 campañas, las cuales subieron a 42 campañas para diciembre 2015. Asimismo, destaca los mayores servicios brindados a su principal cliente (América Móvil), cuyas campañas específicas pasaron de 11 (diciembre 2014) a 34 (diciembre 2015). De otro lado, cabe mencionar que el efecto precio no es determinante en el comportamiento de ingresos de la empresa debido al tipo de servicio y contratos que esta administra, donde se establecen precios (valor por HP) y comisiones diferenciadas por clientes y por tipo de campaña a ejecutar. Respecto a la distribución de la cartera de clientes por sector, incorporando la cartera adquirida por el proceso de fusión, se mantiene la alta participación del sector telecomunicaciones (diciembre 2015: 83.38% del total de ventas facturadas), seguido de la representatividad de ingresos por los servicios brindados a empresas de seguros (6.49%) dada la incorporación de estos clientes que pertenecían a Dynamicall Perú. En tercer lugar, destaca la participación de empresas del sector educativo con el 5.33% sobre el total de ingresos. La diversificación de cartera se considera adecuada debido a los sectores mencionados, así como empresas de servicios, retail y una AFP. En contraparte, el incremento en los niveles de servicio brindado se reflejó en los costos operativos de BPO, alcanzando estos la suma de S/. 19.48MM (+99.18% vs diciembre 2014), en los cuales también se registra el efecto de la fusión y, por tanto, gastos derivados de Dynamicall Perú. De manera detallada, el costo de ventas pasó de S/. 6.63MM (diciembre 2014) a S/. 12.24MM (diciembre 2015) como consecuencia del mayor número de empleados (operadores) que derivó a la vez en mayores cargas de personal para la empresa. Por su parte, los gastos de administración aumentaron en 158.14% (+S/. 1.58MM) asociado a la contratación de mayor personal en áreas administrativas derivadas de la expansión que viene experimentando la empresa. Asimismo, los gastos de ventas terminaron en S/. 4.67MM (diciembre 2014: S/. 2.15MM); si bien estos gastos también incluyen conceptos relacionados al personal operativo de la empresa, abarcando los beneficios complementarios a las remuneraciones pagadas, es decir, el reconocimiento de provisiones por gratificaciones, vacaciones, CTS, entre otros. Por tanto, la estructura de costos que mantiene BPO denota la importancia del personal operativo dado que las remuneraciones y beneficios a éstos representan el 62.82% (diciembre 2014: 67.80%) del total de costos operativos. Como resultado del nivel de ingresos y los correspondientes costos, la utilidad operativa al cierre del 2015 se ubicó en S/. 1.44MM (diciembre 2014: S/. 0.44MM), derivando en una mejora del margen operativo hasta 6.87% (diciembre 2014: 4.33%). La capacidad de generación de BPO, medido por el EBITDA, ascendió a S/. 1.99MM, siendo mayor en S/. 1.46MM (+274.01%) respecto al año 2014. Rentabilidad La utilidad neta de BPO registró una significativa mejora, pasando de S/. 0.18MM (diciembre 2014) a S/. 0.87MM (diciembre 2015), lo cual conllevó al incremento en términos del margen neto a 4.18% (diciembre 2014: 1.80%). Este resultado responde, principalmente, al nivel de ventas alcanzado por la empresa dado el crecimiento en el número de campañas atendidas, así como por la incorporación de la cartera de clientes de Dynamicall Perú tras el proceso de fusión de ambas empresas. Asimismo, la utilidad neta fue favorecida por el registro de ganancia por tipo de cambio de S/. 0.01MM, en contraste con la pérdida (-S/. 0.03MM) obtenida por este concepto al cierre del 2014. El resultado obtenido creció respecto al 2014 a pesar del incremento en gastos financieros, los cuales pasaron de S/. 0.09MM (diciembre 2014) a S/. 0.19MM (diciembre 2015), esto debido a que, si bien la tasa promedio de financiamiento fue menor para el 2015, los montos de las diferentes líneas de crédito fueron mayores, incrementando la carga financiera. Como resultado de lo explicado, los indicadores de rentabilidad ROE y ROA se ubicaron en 37.51% y 11.59%, respectivamente (diciembre 2014: 40.68% y 5.19%, respectivamente). Liquidez A diciembre 2015, el indicador de liquidez general de BPO fue de 1.17 veces, mejorando frente a lo alcanzado al cierre del 2014 (0.99 veces). Considerando los activos de más rápida realización, el ratio de prueba ácida se ubicó en el mismo nivel que el indicador general (1.17 veces) dado que la empresa no mantiene inventarios ni activos menos líquidos significativos. En ese sentido, la evolución positiva de la liquidez se encuentra asociada al avance del activo corriente (+102.60% vs diciembre 2014) en respuesta a los mayores cuentas por cobrar derivada del dinamismo en las operaciones de la empresa, que lograron contrarrestar el crecimiento del pasivo corriente (+71.36%). En particular, el activo corriente avanzó desde S/. 3.00MM (diciembre 2014) a S/. 6.07MM (diciembre 2015) explicado, en mayor medida, por el incremento de las cuentas por cobrar comerciales en S/. 2.82MM (+117.50%), las cuales a la vez fueron guiadas por el incremento en las ventas durante el periodo analizado, tanto por las operaciones de BPO como la incorporación la cartera de Dynamicall Perú. Cabe precisar que la política de créditos y plazos de pago de los clientes son determinados por cada uno de ellos en sus contratos, dado

que todos los clientes actuales son considerados por BPO como empresas grandes y de mínimo riesgo de default crediticio. En tal sentido, los plazos de crédito que mantenía BPO con sus clientes al cierre de 2015 fluctuaron entre 15 a 60 días. A partir de ello, el periodo promedio de cobro se deterioró ligeramente a 90 días (diciembre 2014: 85 días). La evolución del activo corriente también responde al aumento del saldo en caja, éste creció en 111.13% (+S/. 0.35MM) respecto al cierre del 2014 por factores como: (i) el mayor efectivo alcanzado tras las operaciones de la empresa, así como el financiamiento www.ratingspcr.com

6

de mayor magnitud adquirido para el periodo, y (ii) el mantenimiento de “fondos sujetos a restricción” por S/. 0.02MM, los cuales refieren a una retención en la cuenta de detracciones de Dynamicall Perú, la cual se encuentra en proceso de trámite con SUNAT para la correspondiente liberación. Respecto al mantenimiento del saldo de efectivo, éste se mantiene principalmente en cuentas corrientes de bancos locales, con denominación en soles y dólares, y son de libre disponibilidad para la empresa. ESTRUCTURA DEL ACTIVO Y PASIVO CORRIENTE

INDICADORES DE LIQUIDEZ A

100%

P

80%

M S/. 1,000

veces

1.20

800

60%

1.40

1.00

600

0.80

40%

400 0.60

20%

200

0.40

0% dic-11dic-11 dic-12dic-12 Otras CxP relacionadas Obligaciones financieras Sobregiro bancario CxC diversas CxC comerciales

dic-13dic-13 dic-14 dic-15 dic-14 dic-15 Otras CxP CxP comerciales + relac. Gastos contratados por anticipado CxC comerciales a relacionadas Efectivo y Equiv. Efectivo

0 dic-11

dic-12

dic-13

dic-14

dic-15

-200

0.20 0.00

Capital de Trabajo Prueba Ácida

Liquidez General

Fuente: BPO Consulting S.A.C / Elaboración: PCR

Por su parte, el pasivo corriente registró un incremento de S/. 2.17MM (+71.36%) respecto al cierre al 2014, como consecuencia del significativo aumento en las obligaciones financieras, que pasaron de S/. 0.46MM (diciembre 2014) a S/. 2.41MM (diciembre 2015). Respecto a ello, BPO mantiene deuda financiera de naturaleza de corto plazo con diferentes bancos (Scotiabank, BBVA, BCP, Banbif, Interbank) y en productos como líneas de descuento de facturas, préstamos puntales y leasing, los cuales son utilizados como parte de capital de trabajo de la empresa. Al cierre del 2015, la tasa de interés promedio de estos instrumentos de financiamiento fluctuó entre aproximadamente 9% y 14%, denominados en su totalidad en nuevos soles, con vencimientos hasta el 2T 2016. Además de lo mencionado, se registró el crecimiento en “Otras cuentas por pagar” (+S/. 0.96MM, +72.43%) producto del aumento en el pasivo asociado a los beneficios sociales por pagar a los trabajadores (que incluye CTS y gratificaciones) que varió en S/. 0.47MM (+179.86%), aunado al mayor saldo por tributos y contribuciones por pagar (+S/. 0.36MM, +45.58%), explicado principalmente por el saldo de IGV por pagar. Es de destacar que desde noviembre 2013 BPO y Dynamicall operaban mutuamente, es decir, en el mismo local, razón por la que desde dicha fecha compartían servicios y alquilaban entre sí equipos y otros conceptos ligados a su operatividad. En ese sentido, los EE.FF individuales (antes del proceso de fusión) mantenían cuentas cruzadas (cuentas por cobrar y pagar), que referían a préstamos dinerarios otorgados entre sí con destino de capital de trabajo para ambas empresas. Sin embargo, a partir de la fusión, ejecutada en agosto 2015, dichas cuentas se netearon. Solvencia A diciembre 2015, el pasivo total de BPO ascendió a S/. 5.22MM (diciembre 2014: S/.3.09MM), alcanzando una participación de 69.12% sobre el total de fondeo. En términos de estructura, el pasivo de BPO mantiene un plazo predominante de corto plazo (68.89% sobre el fondeo total, 99.68% sobre el pasivo total), representado a la vez por las “obligaciones financieras” y las “otras cuentas por pagar” (que abarca remuneraciones, beneficios sociales y tributos por pagar). En tanto, el pasivo de largo plazo refiere a la deuda por impuesto a la renta diferido que terminó en S/. 0.02MM (diciembre 2014: S/. 0.06MM). Dicho pasivo tiene como origen las vacaciones devengadas pendientes de pago y regalías no pagadas. Como segunda fuente de fondeo de BPO, el patrimonio de la empresa fue de S/. 2.33MM, siendo mayor en S/. 1.88MM (+415.48%) respecto al cierre del 2014. Esta importante variación obedece, en mayor medida, al efecto de la fusión con Dynamicall Perú, que significó la adición del capital social, reserva legal y resultados acumulados de dicha empresa. Es de señalar que la política de dividendos de BPO se encuentra sujeta a las disposiciones del artículo 230 y siguientes de la Ley General de Sociedades; ésta estipula que de obtenerse utilidades, netas de detracciones de ley, estatutarias y demás obligaciones, la empresa puede disponer hasta el 100% de dichas utilidades, previa aprobación de la Junta General de Accionistas. El incremento del nivel patrimonial de la empresa, tras la fusión experimentada, derivó en la mejora del endeudamiento patrimonial, terminando al cierre del 2015 en 2.24 veces (diciembre 2014: 6.83 veces). En contraste, el ratio deuda financiera a patrimonio registró un ligero incremento, pasando de 1.01 veces (diciembre 2014) a 1.03 veces (diciembre 2015), como consecuencia de la mayor variación relativa de las obligaciones financieras frente al avance del patrimonio. El servicio de deuda de la empresa está representada por los gastos financieros generados por la deuda de corto plazo que mantiene; así, para el cierre del 2015, el ratio de cobertura del servicio de deuda (RCSD) 7 se ubicó en 10.55 veces (diciembre 2014: 5.36 veces), denotando los niveles saludables de cobertura como consecuencia de una adecuada generación (EBITDA). 7

Ratio de cobertura del servicio de deuda = EBITDA 12m / (Parte corr. Deuda de LP + gastos financieros 12M)

www.ratingspcr.com

7

ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL

MM S/.

INDICADORES DE SOLVENCIA

8.00

veces 8.00

7.00

7.00

6.00

6.00

5.00

5.00

4.00

4.00

3.00

3.00

2.00

2.00

1.00

1.00

0.00

0.00 dic-11

dic-12

dic-13

Patrimonio Pasivo corriente

dic-14

dic-15

MM S/. 2.50

veces 1.60

1.40 2.00

1.20

1.00

1.50

0.80

1.00

0.60 0.40

0.50

0.20 0.00

0.00 dic-11

dic-12

dic-13

EBITDA 12 M Pasivo no corriente Deuda Finan./Pasivo Total Endeudamiento Fuente: BPO Consulting S.A.C / Elaboración: PCR

dic-14

dic-15

Deuda Finan./EBITDA 12M EBITDA 12M/Pasivo Total

Las distintas fuentes de fondeo permiten el sostenimiento del activo no corriente (19.57% del activo total). En particular, el activo de largo plazo de BPO comprende los equipo de cómputo, equipos diversos (servidores, entre otros), muebles y enseres utilizados para las estaciones de trabajo, y las instalaciones donde se desarrollan las operaciones de la empresa. Para diciembre 2015, el activo fijo neto ascendió a S/. 0.97MM, siendo mayor en 97.95% (+S/. 0.48MM) respecto al 2014, debido a la incorporación de los equipos de cómputo de Dynamicall Perú, así como por el proceso de expansión de la empresa reflejado en el incremento de puestos de trabajo (muebles), habilitación de nuevos espacios, fortalecimiento de servidores y equipos informáticos.

Instrumento Calificado Primer Programa de Emisión de Instrumentos de Corto Plazo BPO Consulting S.A.C. PRINCIPALES TÉRMINOS Y CONDICIONES DE LA EMISIÓN

Características Emisiones Monto del programa Vigencia del programa Monto de 1era emisión Plazo por emisión Precio de colocación Emisor Estructurador Opción de rescate Garantía Destino de los fondos

Primer Programa Una o más emisiones Hasta $ 1.00 MM o su equivalente en nuevos soles Hasta 6 años a partir de su inscripción Hasta S/. 3.00MM No mayor a un año A la par, sobre la par o bajo la par, según las condiciones del mercado al momento de la colocación. BPO Consulting S.A.C. BNB Valores Perú Sociedad Agente de Bolsa S.A. La Empresa no efectuará el rescate anticipado de los Instrumentos de Corto Plazo. Sin perjuicio a ello, la Empresa podrá rescatar los valores de acuerdo con lo señalado en el artículo 330 de la Ley General de Sociedades, siempre que se respete lo dispuesto en el artículo 89° de la Ley del Mercado de Valores. Garantía genérica sobre el patrimonio de la Empresa emisora. Capital de trabajo Fuente: BPO Consulting S.A.C / Elaboración: PCR

www.ratingspcr.com

8

Anexo RESUMEN FINANCIERO - BPO CONSULTING S.A.C.

dic-10

dic-11

dic-12

dic-13

dic-14

dic-15

0.25 0.06 0.31 0.20 0.00 0.20 0.11 0.00

0.43 0.21 0.63 0.35 0.00 0.35 0.29 0.03

0.79 0.29 1.08 0.75 0.00 0.75 0.32 0.27

1.18 0.43 1.61 1.17 0.00 1.17 0.44 0.32

3.00 0.55 3.54 3.04 0.06 3.09 0.45 0.46

6.07 1.48 7.55 5.20 0.02 5.22 2.33 2.41

0.83 -0.78 0.05 0.13 0.00 -0.01 0.11

2.41 -2.20 0.21 0.08 0.00 -0.01 0.18

3.47 -3.32 0.14 0.00 0.01 -0.05 0.04

5.63 -5.37 0.26 0.09 0.00 -0.09 0.12

10.22 -9.78 0.44 0.02 0.00 -0.10 0.18

20.92 -19.48 1.44 0.00 0.01 -0.19 0.87

0.83 0.05 0.01 0.06 -0.01 0.11 3.47 3.92 3.92 0.00

2.41 0.21 0.03 0.23 -0.01 0.18 26.74 30.00 30.00 0.11

3.47 0.14 0.05 0.19 -0.05 0.04 2.67 3.58 3.58 1.42

5.63 0.26 0.07 0.32 -0.09 0.12 3.01 3.80 3.80 0.98

10.22 0.44 0.09 0.53 -0.10 0.18 4.44 5.36 5.36 0.86

20.92 1.44 0.56 1.99 -0.19 0.87 7.60 10.55 10.55 1.21

1.00 0.00 0.00 1.93 0.00 204.40

1.00 0.08 0.09 1.22 0.00 348.68

1.00 0.36 0.84 2.32 0.00 3.76

1.00 0.27 0.72 2.68 0.00 5.87

0.98 0.15 1.01 6.83 0.00 15.45

1.00 0.46 1.03 2.24 0.00 4.01

33.86% 99.06% 48.32% 6.11% 12.60%

28.27% 62.80% 43.78% 8.68% 7.44%

3.68% 12.19% 52.23% 4.16% 1.14%

7.26% 26.70% 55.58% 4.57% 2.08%

5.19% 40.68% 35.14% 4.33% 1.80%

11.59% 37.51% 41.50% 6.87% 4.18%

1.22 1.17 0.05

1.22 1.02 0.08

1.04 0.98 0.03

1.01 1.01 0.01

0.99 0.99 -0.04

1.17 1.17 0.87

BALANCE GENERAL (S/. MM)

Total Activo Corriente Total Activo No Corriente Total Activo Total Pasivo Corriente Total Pasivo No Corriente Total Pasivo Patrimonio Deuda Financiera Directa ESTADO DE RESULTADOS (S/. MM)

Total Ingresos Brutos Gastos Operativos Resultado Operativo Otros Ingresos y Egresos Ingresos Financieros Gastos Financieros Utilidad Neta INDICADORES FINANCIEROS EBITDA Y COBERTURA

Total Ingresos Netos 12M* (S/. MM) EBIT 12M Depreciación y Amortización 12M EBITDA 12M Gastos Financieros 12M Utilidad Neta del año 12M EBIT/Gastos Financieros 12M (veces) EBITDA/Gastos Financieros 12M (veces) Ratio de Cobertura de Servicio de Deuda - RCSD (veces) Deuda Financiera/EBITDA (veces) SOLVENCIA

Pasivo Corriente/Pasivo Total (veces) Deuda Financiera/Pasivo Total (veces) Deuda Financiera/Patrimonio (veces) Pasivo Total / Patrimonio (veces) (Pasivo Total+Deuda Indirecta) / Patrimonio Pasivo Total / Capital Social (veces)

(veces)

RENTABILIDAD

ROA Anualizado ROE Anualizado Margen Bruto Margen Operativo Margen Neto LIQUIDEZ

Liquidez General (veces) Prueba Ácida (veces) Capital de Trabajo (S/. MM)

Fuente: BPO Consulting S.A.C / Elaboración: PCR

www.ratingspcr.com

9