2. Un cuestionario, múltiples usos

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RobecoSAM realiza su Corporate Sustainability Assessment (CSA) Anual desde 1999. Aunque originalmente fue desarrollada para seleccionar los componentes de los Dow Jones Sustainability Indices, con los años el CSA y sus múltiples aplicaciones han crecido para abarcar una amplia gama de actividades en RobecoSAM. De hecho, el CSA es el motor que impulsa todo lo que hacemos en RobecoSAM, que va desde la investigación y elaboración de índices a actividades de gestión de activos.

Creemos firmemente que integrar criterios de sostenibilidad relevantes al análisis financiero nos ayuda a tomar decisiones de inversión más informadas. Por lo tanto, resulta lógico que la información del CSA debe aplicarse a una variedad de usos. El CSA no sólo determina qué empresas califican para los DJSI. La información derivada del CSA se integra plenamente a nuestras actividades de gestión de activos, relacionamiento y evaluación corporativa comparativo (benchmarking). Los datos del CSA también forman la base de información ESG (Medioambiente, Social y Gobernanza) que nuestra casa matriz, Robeco, integra en sus estrategias de inversión en acciones fundamentales y cuantitativas, así como a sus estrategias de créditos corporativos. Además de estar continuamente refinando la metodología CSA para asegurar que sus criterios sigan siendo económicamente relevantes, nuestros Analistas de Investigación de Inversiones Sostenibles con frecuencia indagan en los datos del CSA para realizar investigaciones de sostenibilidad, publicar documentos relevantes y generar ideas de productos innovadores. Así, el CSA continúa sirviendo como referente global para la sostenibilidad corporativa y proveyendo una base para la creación de productos de sostenibilidad de vanguardia para los inversionistas. El CSA sigue siendo el cimiento para el desarrollo de estos productos, ayudando a las empresas e inversionistas a alcanzar valor a largo plazo a través de la sostenibilidad.

En las próximas páginas le llevaremos tras bambalinas a conocer la Planta de Producción de Inversiones Sostenibles RobecoSAM y le señalaremos cómo las diferentes salidas del CSA son transversales a toda la organización y se integran a una gama de servicios y productos finales ofrecidos por RobecoSAM, por nuestra empresa matriz, Robeco, y nuestro socio en S&P Dow Jones Indices.

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Investigación de Inversiones Sostenibles Análisis de materialidad financiera, Desarrollo de la metodología CSA y Resultados por Empresa del Company Benchmarking Scorecard Analistas de Investigación de Inversiones Sostenibles de RobecoSAM (analistas IS) trabajan con nuestros Analistas Cuantitativos para probar la materialidad financiera de los criterios y preguntas incluidas en el CSA. Los resultados son integrados al proceso de desarrollo de metodología del CSA y ayudan a determinar los ajustes a sus criterios y preguntas. A su vez, el CSA en sí mismo sirve como una herramienta de compromiso para sensibilizar a las empresas sobre los criterios y temas de sostenibilidad que RobecoSAM y los inversionistas consideran económicamente relevantes para los resultados empresariales. Finalmente, después de cada ciclo de evaluación, las empresas participantes reciben un Company Benchmarking Scorecard, que compara su desempeño de sostenibilidad con el de sus compañeros de industria. Además, pueden solicitar una llamada de retroalimentación más extensa con uno de nuestros analistas IS.

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Perfiles de Empresa Utilizando hallazgos recogidos del CSA, los analistas IS de RobecoSAM preparan perfiles de empresa, que a su vez son utilizados tanto por analistas de capital de RobecoSAM como por analistas de equidad e ingreso fijo de Robeco, como insumos en sus procesos de investigación e inversión. Estos perfiles forman parte de los casos de inversión de los analistas.

Publicaciones y Documentos Técnicos Como reflejo de nuestra ambición de ser un líder de pensamiento en el área de sostenibilidad, nuestros analistas IS aprovechan la riqueza de la información recopilada en nuestra base de datos de sostenibilidad para llevar a cabo investigaciones empíricas acerca del impacto de diversos factores de sostenibilidad en el desempeño financiero de las empresas. Publicamos regularmente informes, estudios y artículos sobre sostenibilidad que destacan los resultados de nuestra última investigación y nuestras reflexiones al respecto. Además, basados en información recopilada a través del CSA, cada año RobecoSAM publica el Sustainability Yearbook, la publicación más completa sobre sostenibilidad corporativa a nivel mundial.

Smart ESG RobecoSAM trabaja continuamente para mejorar la integración de los factores sociales, de medio ambiente y de gobernanza (ESG) al análisis financiero y así ayudar a los inversionistas a sacar el mayor partido de los beneficios de la sostenibilidad. Utilizando la información recogida a través del CSA desde 1999, nuestro equipo de investigación cuantitativa ha desarrollado una avanzada metodología de puntuación Smart ESG. Esta nueva generación de puntuación Smart ESG se basa en nuestros datos de sostenibilidad existentes, recogidos a través del CSA, y descarta sesgos conocidos como son la capitalización de mercado y otros sesgos regionales y de la industria. Al remover estas

predisposiciones, somos capaces de identificar qué indicadores ESG son financieramente más relevantes para las diferentes industrias, agudizando nuestro enfoque en la materialidad financiera. Esto nos permite obtener una puntuación de Smart ESG que es imparcial y basada en evidencia. Es una puntuación de gran alcance, que tiene un perfil de rentabilidad/riesgo atractivo y baja correlación con otros factores comunes. Al haber mejorado el poder predictivo y explicativo de nuestros datos de sostenibilidad, hemos integrado el Smart ESG a la familia de índices de sostenibilidad de DJSI Diversified y S&P ESG que ofrecen en conjunto RobecoSAM y los S&P Dow Jones Indices, y estamos ahora trabajando en la integración del Smart ESG a una gama aun más amplia de soluciones de inversión, tanto pasivas como activas.

DJSI Los resultados del CSA forman la columna vertebral de investigación para la construcción de los Dow Jones Sustainability Indices (DJSI). Ofrecidos conjuntamente por RobecoSAM y por S&P Dow Jones Indices, los DJSI hacen el seguimiento de cuánto rinden las acciones de empresas líderes del mundo en términos de criterios económicos, ambientales y sociales. Los índices sirven como punto de referencia para los inversionistas que creen que las prácticas empresariales sostenibles pueden conducir a crear valor accionista a largo

plazo y que desean reflejar sus convicciones de sostenibilidad en sus carteras de inversiones. Además, los DJSI sirven como una plataforma de participación efectiva, alentando a las empresas a adoptar prácticas sostenibles. La gama de índices desarrollados y ofrecidos conjuntamente por RobecoSAM y S&P Dow Jones Indices incluyen los emblemáticos Dow Jones Sustainability Indices, DJSI Diversified, S&P ESG y S&P Fossil Fuel Free Indices. Todas las familias de índices incluyen subconjuntos regionales y globales.

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RobecoSAM, Gestión de Cartera Integración a la valoración financiera

Inversión de Impacto

La información de sostenibilidad del CSA está completamente integrada en nuestros modelos financieros y así poder llegar a un valor de mercado para las empresas en las que invertimos. Pero en lugar de simplemente asignar la puntuación total de sostenibilidad de una empresa a su valor de mercado, aplicamos una visión más matizada y hacemos estos ajustes a los supuestos financieros a nivel más detallado.

Impacto Social: Global Gender Equality Impact Equities Cada vez existe más evidencia de que la diversidad de género contribuye a un mejor desempeño en términos de precio de acciones, rentabilidad y reducción de riesgos. Para esto, RobecoSAM colabora desde 2012 con la EDGE Certified Foundation para desarrollar y definir los criterios del CSA que evalúan el desempeño de las empresas en temas de diversidad de género e igualdad. Con estos datos, RobecoSAM ha construido la Puntuación de Género RobecoSAM, que califica el desempeño de las empresas en una gama de criterios laborales relacionados con el género que van mucho más allá de la diversidad dentro de la Junta Directiva. Estos criterios incluyen:

Esto lo efectuamos mediante la identificación de los factores económicamente más relevantes que pudieran tener un impacto material sobre los impulsores del negocio de las empresas, tales como crecimiento, rentabilidad, eficiencia del capital y riesgo, a través de nuestro marco de materialidad. Una vez identificados y priorizados los temas de sostenibilidad material en cada industria, nuestro análisis se centra a nivel empresa y evaluamos cuán eficaces son las directivas al abordar cada uno de estos factores. Partiendo de este análisis, ajustamos los supuestos de retorno de capital invertido y el costo promedio ponderado de capital para obtener un valor de mercado que equilibre las proyecciones financieras a corto plazo con la consideración de factores de sostenibilidad de largo plazo.

Innovación y Desarrollo de Productos A medida que un número cada vez mayor de inversionistas exige que sus carteras generen no sólo un retorno financiero, sino que también impactos sociales y ambientales, RobecoSAM ha recurrido cada vez más a nuestra amplia base de datos de información de sostenibilidad corporativa recogida a través de los años por medio de nuestro Corporate Sustainability Assessment. Nuestro equipo de desarrollo de productos y nuestros analistas IS continuamente indagan en los datos del CSA para identificar subconjuntos que puedan utilizarse para desarrollar ideas de productos innovadores, particularmente en el área de inversión de impacto.

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• capacidad de retener el talento femenino en todos los niveles.

• una comparación de los niveles de remuneración entre trabajadores y trabajadoras (sueldo base y bonos). • facilidades para balancear vida laboral/familiar y soluciones de trabajo flexibles que permitan acceder a opciones para el cuidado de los niños. • capacidad de llevar un seguimiento de los niveles de satisfacción de empleados, desglosados por género. La Puntuación de Género derivada del CSA se combina luego con factores de inversión tradicionales tales como la valoración y el impulso, para la construcción de una cartera global de empresas que son líderes en la promoción de la igualdad y la diversidad de género. Impacto Social: Global Child Impact Equities De manera similar, para inversionistas que desean generar un impacto social positivo en áreas relacionadas a los derechos y bienestar de los niños, RobecoSAM ha estado colaborando junto al Global Child Forum para incluir preguntas:

• Políticas de gestión de cadena de suministro y medidas de gestión de riesgo que eviten el uso de mano de obra infantil

• Cumplimiento de normas internacionales del trabajo

• Temas relacionados con los niños tales como seguridad de producto, marketing responsable, explotación sexual, así como agua, saneamiento y problemas ambientales que afecten su bienestar

• Responsabilidad de la Junta Directiva por políticas y procedimientos que protejan los derechos de los niños • Ciudadanía corporativa e iniciativas filantrópicas que promueven el bienestar de los niños La puntuación Global Infantil se combina luego con factores de inversión tradicionales tales como la valoración y el impulso, para construir una cartera de empresas que se destaquen por su apoyo a los derechos y el bienestar de los niños.

Inversión de Impacto: Herramienta de Monitoreo Ambiental Un número cada vez mayor de inversionistas desea limitar el impacto negativo de sus carteras de inversión sobre el medio ambiente. Pero para poder manejar bien este impacto, primero hay que medirlo. Teniendo esto en cuenta, RobecoSAM ha aprovechado la información obtenida a través del CSA para desarrollar una herramienta de informes analíticos que ayude a los inversionistas a monitorear el impacto de sus carteras sobre una selección de indicadores medioambientales cuantitativos. Analizamos la cartera de nuestros clientes para poder determinar la huella medioambiental de cada compañía de acuerdo a los siguientes cuatro indicadores:

• Emisiones de Gases de Efecto Invernadero (GEI) • Consumo de Energía • Consumo de Agua • Generación de Residuos La huella medioambiental calculada para cada empresa se agrega para determinar el impacto ambiental de toda la cartera, lo cual les permite a los inversionistas comprender la magnitud de éste por cada dólar invertido. Con esta información, los inversionistas pueden tomar decisiones mejor informadas sobre cómo ajustar sus carteras con el fin de maximizar los impactos positivos y minimizar los impactos ambientales negativos de sus inversiones.

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Robeco Nuestra sociedad matriz, Robeco, ha hecho de la inversión sostenible una de sus prioridades estratégicas. Al ser una filial de Robeco que se enfoca exclusivamente en inversiones sostenibles, estamos en una posición única para ofrecer a nuestra sociedad matriz conocimientos de sostenibilidad financiera relevantes, de los cuales gran parte proviene de hallazgos obtenidos del CSA. Robeco incorpora de manera sistemática un análisis de factores ESG a sus principales actividades de inversión, los que ascienden a un total de 93 billones de dólares en la gestión de activos.1

Rentas Variables

1 Desde septiembre de 2015

La manera en que nuestros colegas de Robeco integran información de sostenibilidad de nuestra CSA en su proceso de inversión se adapta según las características específicas de cada estrategia individual de inversión. En algunos casos, la información de los perfiles de sostenibilidad de las empresas se integra al análisis de valoración, de manera muy similar a como se hace para las Estrategias de Renta Variable Global de RobecoSAM. Para productos de renta variable cuantitativa, los resultados de sostenibilidad son adaptados y combinados con otros factores cuantitativos como la valoración y el impulso para identificar las oportunidades de inversión más atractivas y convenientes para esa estrategia de inversión.

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Créditos Sostenibles Cuando se trata de inversiones de renta fija, la principal preocupación de los inversionistas de bonos corporativos es la capacidad de pago de la deuda de la sociedad participada. Por eso, uno de los pilares de la filosofía de inversión del equipo de créditos de Robeco es que evitar perdedores es más importante que elegir a todos los ganadores. Integrar información de sostenibilidad al proceso de investigación de crédito fortalece la capacidad del equipo de créditos para evaluar el riesgo de sus inversiones. Las puntuaciones de sostenibilidad del CSA de RobecoSAM no sólo se utilizan para analizar el universo de inversiones para el 50% de las empresas mejor evaluadas en términos de sostenibilidad. El Equipo de Crédito de Robeco integra también la sostenibilidad a su análisis de crédito bottom-up, utilizando información sobre sostenibilidad obtenida de los Perfiles de Empresa generados por el CSA como uno de los cinco componentes básicos que conformarán la opinión fundamental del equipo acerca del crédito de una empresa. Por otra parte, el equipo de Crédito comenzó recientemente a utilizar la Herramienta de Monitoreo Ambiental de RobecoSAM, que también se basa en información obtenida a través del CSA, para reducir la huella medioambiental de la cartera en términos de emisiones de gases de efecto invernadero, consumo de energía, consumo de agua y generación de residuos.

Governance & Active Ownership Al participar en un diálogo constructivo con las empresas, podemos animarles a mejorar la gestión de los riesgos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), lo que a su vez aumenta su competitividad y rentabilidad. Sin embargo, para que una iniciativa de relacionamiento sea efectiva, es importante centrarse en temas que sean económicamente relevantes tanto para los inversionistas como para las propias empresas. Aquí es donde entra el CSA: guía a nuestro equipo de Governance & Active Ownership (Gobernanza y Titularidad Activa) en la selección de objetivos y temas económicamente materiales. El resultado de estos esfuerzos de relacionamiento se le comunica luego a los analistas y gerentes de cartera de todo el grupo Robeco, para que puedan incorporar esta información en sus decisiones de inversión. A partir del 30 de septiembre de 2015, el equipo de Governance & Active Ownership de RobecoSAM tuvo 191 billones de dólares en activos bajo participación y votación.

Sustainability Services Más de 15 años evaluando empresas en factores de sostenibilidad han permitido a RobecoSAM concluir que un proceso de benchmarking competitivo funciona para muchas empresas como un incentivo para mejorar sus resultados con respecto a los factores que los inversionistas a largo plazo consideran importantes. Basado en la información recopilada a través del CSA, el equipo de Sustainability Services (Servicios de Sostenibilidad) de RobecoSAM aprovecha nuestra inigualable base de datos para entregarle a las empresas una gama de servicios de benchmarking que comparan el desempeño en sostenibilidad de las empresas con sus pares de la industria, identifican fortalezas y debilidades competitivas y destacan ejemplos de buenas prácticas de sostenibilidad.

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